Tranh cãi về thao túng giá Papertrade: Cách hoạt động của rủi ro BBO và giới hạn vị thế của Hyperliquid

2026/10/13 11:49:00

Papertrade siết giới hạn giao dịch sau khi giá bị thao túng bằng đòn bẩy

Papertrade, một nền tảng hợp đồng hoán đổi tổng hợp được ra mắt trên HyperEVM vào ngày 10 tháng 10 năm 2026, đã nhanh chóng bị giám sát chặt chẽ sau khi dữ liệu trên chuỗi cho thấy một ví duy nhất đã thu về khoảng 1,28 triệu USD lợi nhuận trong vài giờ bằng cách mở các vị thế đòn bẩy lớn và đồng thời giao dịch hàng ngàn ETH trên Hyperliquid để điều chỉnh giá tham chiếu. Nền tảng định giá mọi lệnh mở và đóng ở mức trung bình giữa mức giá mua cao nhất và giá bán thấp nhất của Hyperliquid, thanh toán thông qua một hồ thanh khoản USDC do giao thức sở hữu, và cung cấp đòn bẩy lên đến 1000x với không có tỷ lệ cấp vốn hay trượt giá thông thường. Tài liệu của chính Papertrade đã xác định trước đó rằng thao túng mức giá mua cao nhất và giá bán thấp nhất là rủi ro cấp giao thức chưa được giải quyết chính. Trong vòng một ngày, nhóm phát triển đã thông báo đang siết chặt giới hạn tổng vị thế mở cả trên chuỗi lẫn ở cấp độ relayer, đồng thời cho rằng khoảng thời gian dễ bị tổn thương là do các thông số khởi động quá lỏng lẻo được thiết kế chủ ý để kiểm soát tình trạng quá tải.

Mẫu này cho thấy những hệ quả kinh tế cụ thể khi một hợp đồng phái sinh đòn bẩy cao kế thừa một điểm giữa của sổ lệnh duy nhất mà không có kiểm tra lệch độc lập, trung bình có trọng số theo thời gian hoặc tổng hợp đa nền tảng. Sự cố Papertrade chứng minh rằng sự phụ thuộc vào điểm giữa BBO của Hyperliquid không được lọc, kết hợp với khoảng dung lượng vị thế hướng mở ban đầu khoảng 1 tỷ USD mỗi bên và trần danh nghĩa 10 triệu USD mỗi vị thế, đã tạo ra một con đường sinh lời cho hành vi tác động giá phối hợp, mà việc siết chặt các giới hạn này sau đó được thiết kế để làm cho nó gần như không còn sinh lời.

Sự tắc nghẽn khi ra mắt và khoảng trống cho phép về vị thế mở đã tạo ra cửa sổ ban đầu

Giao dịch papertrade đã mở vào lúc 10 giờ sáng ET ngày 10 tháng 10 năm 2026 trên HyperEVM và ngay lập tức thu hút khối lượng danh nghĩa đáng kể, với vị thế mở của Bitcoin được báo cáo gần 3 tỷ USD và Ether gần 2,66 tỷ USD trong vài phút. Để quản lý tình trạng quá tải giao diện người dùng và spam, giao thức đã định tuyến hoạt động thông qua một relayer và thiết lập khoảng không vị thế mở theo hướng hiện tại cộng thêm 1 tỷ USD phơi nhiễm bổ sung ở mỗi bên của mỗi thị trường. Một keeper được lập trình để giữ nguyên giới hạn đó trong khi vẫn nằm trong biên độ 10 phần trăm giữa 900 triệu USD và 1,1 tỷ USD. Các vị thế nguyên tử cá nhân bị giới hạn ở mức 10 triệu USD danh nghĩa, nhưng người giao dịch có thể mở nhiều vị thế.

Sự kết hợp này cho phép mức độ phơi nhiễm theo hướng tổng hợp lớn xa hơn so với nguồn thanh khoản, vốn bắt đầu gần bằng không và được tài trợ hoàn toàn bởi tổn thất của người giao dịch. Vì thời gian xác nhận không chắc chắn dưới tải nặng, việc thực hiện chính xác chuỗi mở-vị trí-đóng trở nên khó khăn hơn, nhưng kích thước khoảng trống sẵn có vẫn cho phép các vị thế đủ lớn để một sự thay đổi 0,1 phần trăm ở mức đòn bẩy 1000x có thể bằng toàn bộ số tiền ký quỹ đã đặt. Papertrade sau đó cho biết các thiết lập lỏng lẻo này là có chủ ý nhằm duy trì luồng giao dịch và các giới hạn chặt chẽ hơn trong thời điểm nhu cầu cao điểm sẽ làm chậm trải nghiệm thêm nữa. Một khi tình trạng ùn tắc được giải tỏa, các thông số tương tự trở thành yếu tố đầu tiên mà nhóm điều chỉnh.

Hyperliquid BBO Midpoint hoạt động như oracle thanh toán duy nhất

Hợp đồng thông minh của Papertrade không đặt bất kỳ lệnh vĩnh viễn nào trên Hyperliquid. Thay vào đó, nó tạo ra một hoán đổi tổng hợp giữa nhà giao dịch và quỹ thanh khoản của giao thức. Tại thời điểm mở vị thế, hợp đồng đọc mức giá mua tốt nhất và mức giá bán tốt nhất thông qua BBO precompile của Hyperliquid tại địa chỉ 0x000000000000000000000000000000000000080e và ghi nhận điểm giữa làm giá đầu vào. Điểm giữa tương tự được đọc lại khi đóng vị thế, và lợi nhuận hoặc thua lỗ kết quả được thanh toán trực tiếp với quỹ. Precompile trả về trạng thái HyperCore đã được xác thực bởi sự đồng thuận, không có người ký ngoài chuỗi hay ủy ban oracle riêng biệt.

Oracle từ chối giá trị bằng không hoặc sách giao dịch chéo, nhưng lại không có kiểm tra độ lệch tối đa, không có trung bình gia quyền theo thời gian và không có cơ chế ngắt khi xem lại quá khứ. Do đó, bất kỳ báo giá nào khác không phải bằng không và không chéo, ngay cả khi bị dịch chuyển bởi một lệnh giới hạn duy nhất được đặt bên trong khoảng spread tự nhiên, cũng có thể được chấp nhận và trở thành giá tất toán. Tài liệu được công bố trước khi ra mắt đã liệt kê rõ ràng con đường này là một rủi ro cấp giao thức lớn. Vì quỹ, chứ không phải một trader khác, chịu mọi khoản đóng vị lợi nhuận, nên một sự dịch chuyển ngắn hạn của điểm giữa sẽ trực tiếp chuyển giá trị từ các nhà cung cấp thanh khoản sang trader đã thời điểm thực hiện động thái này.

Đường dẫn thao tác BBO được ghi nhận dựa trên các lệnh nhỏ làm dịch chuyển báo giá trong cùng

Tài liệu rủi ro của Papertrade mô tả một biến thể chi phí thấp hơn của lỗ hổng tương tự: một kẻ tấn công có thể đặt lại lệnh giới hạn trong phạm vi tự nhiên của Hyperliquid mà không kỳ vọng lệnh sẽ được thực hiện, từ đó thay đổi mức giá mua tốt nhất hoặc mức giá bán tốt nhất một hoặc hai tick và dịch chuyển điểm giữa mà Papertrade sẽ sử dụng sau này để thanh toán. Sau khi vị thế Papertrade được đóng lại dựa trên điểm giữa đã bị dịch chuyển, lệnh trên Hyperliquid có thể bị hủy. Với đòn bẩy 1000x, một biến động 0,1 phần trăm tương đương toàn bộ số tiền ký quỹ của một vị thế được đòn bẩy tối đa, do đó động lực kinh tế tăng theo quy mô vị thế thay vì theo vốn cần thiết để dịch chuyển báo giá.

Độ sâu sổ lệnh của Hyperliquid đối với các lệnh mua vĩnh viễn đôi khi mỏng hơn so với các sàn tập trung lớn, làm tăng tác động tương đối của các lệnh thị trường hoặc lệnh giới hạn có khối lượng lớn. Sự vắng mặt của một mức giá tham chiếu độc lập có nghĩa là Papertrade không thể từ chối một BBO bị thao túng nhưng vẫn hợp lệ. Các biện pháp giảm thiểu kinh tế như vùng chết 0,2 điểm cơ bản và mức giảm tác động bất đối xứng, áp dụng mức giảm lớn nhất lên các chuyển động có lợi nhuận nhỏ nhất, làm giảm lợi nhuận ròng nhưng không loại bỏ khả năng một chuỗi được định thời cẩn thận vẫn mang lại lợi nhuận khi khoảng trống vị thế mở lớn.

Hồ sơ trên chuỗi cho thấy 1,28 triệu USD đã được thực hiện từ các giao dịch ETH được phối hợp

Dữ liệu giao dịch trên chuỗi và hồ sơ tài khoản Papertrade được nhiều phương tiện kiểm tra cho thấy ví 0x2025\ldots840e đã mở các vị thế mua dài và bán ngắn lớn trên Papertrade và đồng thời mua hoặc bán hàng ngàn ETH trên Hyperliquid. Trong khoảng thời gian từ 18:01 đến 18:02 giờ ET ngày 10 tháng 10, ví này đã mua khoảng 6.060 ETH, đẩy giá tăng khoảng 3 USD hoặc 0,12 phần trăm; một phút sau, nó bán khoảng 5.210 ETH, khiến giá giảm khoảng 3,50 USD. Sau đó cùng buổi tối, ví này mở ba mươi vị thế bán ngắn ETH riêng lẻ với đòn bẩy 660x, tổng giá trị danh nghĩa gần 297 triệu USD và bán khoảng 6.590 ETH, kéo giá tham chiếu giảm. Ví này đã giao dịch khoảng 231 triệu USD giá trị danh nghĩa ETH trên

Hyperliquid ngày đó và trả khoảng $52.000 phí. Các trang danh mục papertrade hiển thị lợi nhuận thực hiện tích lũy $1,28 triệu trên khối lượng $3,18 tỷ, với các khoản rút tiền khoảng $2,48 triệu so với $1,2 triệu nạp. Một loạt ba mươi vị thế ngắn sau đó vẫn giữ mở hơn ba giờ đã bị thanh lý, tạo ra tổn thất $450.000 làm giảm lợi nhuận trước đó. Con số ròng cuối cùng được báo cáo qua các phân tích độc lập vẫn khoảng $1,28 triệu.

Các giới hạn giá trị danh nghĩa theo vị thế đã bị vượt qua bằng cách chia nhỏ rủi ro

Mặc dù mỗi vị thế nguyên tử bị giới hạn ở mức 10 triệu USD giá trị danh nghĩa, giao thức cho phép một nhà giao dịch duy trì nhiều vị thế đồng thời. Do đó, mức phơi nhiễm bán khống 297 triệu USD được tạo thành từ ba mươi vị thế riêng lẻ, mỗi vị thế khoảng 9,9 triệu USD, vẫn nằm dưới ngưỡng giới hạn cá nhân. Dung lượng còn lại của tổng vị thế định hướng khoảng 1 tỷ USD vẫn còn đủ khả năng chưa sử dụng, nên tổng mức phơi nhiễm không kích hoạt việc hoàn nguyên ngay lập tức. Vì thanh toán diễn ra dựa trên hồ sơ thanh khoản chung thay vì dựa trên các đối tác giao dịch khớp cặp, tác động kinh tế của sự dịch chuyển giá tập trung vào hồ sơ thanh khoản thay vì phân tán giữa nhiều nhà giao dịch.

Lời khẳng định sau này của Papertrade xác nhận rằng các giới hạn trong giai đoạn ra mắt đã được thiết lập lỏng lẻo nhằm mục đích đáp ứng nhu cầu dự kiến và các thông số tương tự là những yếu tố đầu tiên được điều chỉnh ngay khi tình trạng quá tải giảm xuống. Sự việc này minh họa rằng một giới hạn theo từng vị thế đơn lẻ không đủ để kiểm soát rủi ro định hướng tổng thể khi có thể mở nhiều vị thế dưới một khoảng đệm tổng thể rộng rãi.

Việc siết chặt giới hạn trên chuỗi và giới hạn của Relayer nhằm giảm khả năng sinh lời từ các cuộc tấn công

Vào lúc 15:42 UTC ngày 11 tháng 10, Papertrade đã công khai thừa nhận các nỗ lực thao túng trong đêm qua nhằm vào các thị trường BTC và ETH, đồng thời cho biết họ đã bắt đầu siết chặt các giới hạn về tổng vị thế mở cả ở cấp hợp đồng thông minh lẫn cấp relayer. Nhóm phát triển nhấn mạnh rằng hoạt động này “không phải là sự sơ suất trong thiết kế cơ chế” được phát triển trong sáu tháng, mà là hệ quả của mức độ tăng trưởng ban đầu cao. Việc giảm giới hạn định hướng làm giảm quy mô vị thế tối đa có thể mở ra chống lại một báo giá đã dịch chuyển, từ đó làm giảm lợi nhuận kỳ vọng của bất kỳ sự dịch chuyển thành công nào. Các giới hạn vẫn hoạt động riêng biệt cho các phía mua và bán; một giao dịch mở vị thế khiến bất kỳ phía nào vượt quá giới hạn sẽ tự động bị hủy bỏ.

Papertrade ghi nhận rằng một người dùng ban đầu đã thu lợi nhuận nhưng sau đó đã hoàn trả gần như toàn bộ lợi nhuận đó thông qua các tài khoản mới, và một số người tham gia đồng ý hủy các giao dịch được cho là thao túng để đổi lấy việc giữ lại các token PAPER đã thu được. Tuyên bố này không công bố địa chỉ ví, mã giao dịch hoặc con số tổn thất cụ thể của quỹ. Các nhà vận hành vẫn duy trì các quyền kiểm soát bổ sung: một người giữ thị trường có thể giảm mức giới hạn của một bên về 0 mà không cần đóng băng mức giá trung tâm đang hoạt động dùng để đóng vị thế, và một người giữ chức năng tạm dừng có thể ngừng sử dụng định danh thị trường trong khi vẫn cho phép các vị thế hiện tại đóng ở mức giá đã đóng băng.

Giảm tác động bất đối xứng và vùng chết làm giảm lợi nhuận ròng trên các biến động nhỏ

Ngoài giới hạn vị thế, Papertrade áp dụng hai bộ lọc kinh tế tại thời điểm thanh toán. Một vùng chết 0,2 điểm cơ bản loại bỏ những lợi nhuận cực nhỏ trước khi tính toán lợi nhuận. Sau đó, một đường cong tác động bất đối xứng áp đặt mức giảm lớn nhất lên những chuyển động giá có lợi nhuận nhỏ nhất, khiến một nhà giao dịch chỉ thu được vài tick nhận mức giảm tỷ lệ lớn hơn trên lợi nhuận thực tế. Cũng có một khoản phí thắng 2% được tính trên các vị thế đóng lời sau khi đã giảm. Các cơ chế này làm giảm lượng lợi nhuận ròng có thể khai thác từ sự dịch chuyển BBO nhỏ, tuy nhiên tài liệu ghi nhận rằng chúng không chứng minh được việc thao túng là không sinh lời khi vẫn còn các chuyển động lớn hơn hoặc vị thế lớn hơn khả dụng.

Vì quỹ thanh khoản là đối tác duy nhất, mỗi đô la trả ra sau khi giảm giá vẫn làm giảm số vốn sẵn có cho những người chiến thắng khác và cho việc phân phối cuối cùng cho những người staking PAPER khi quỹ vượt ngưỡng phần thưởng. Việc tăng ngưỡng phần thưởng theo lịch trình từ 5 triệu đô la lên 10 triệu đô la sau 18:45 UTC ngày 17 tháng 10 sẽ thay đổi thời điểm phân phối phần dư, biến hiệu quả của các mức giới hạn định hướng được siết chặt mới thành một bài kiểm tra ngắn hạn về rủi ro còn sót lại.

Hồ thanh khoản bắt đầu gần bằng không và tăng trưởng hoàn toàn từ tổn thất của nhà giao dịch

Nguồn thanh khoản của Papertrade bắt đầu ở mức không và chỉ tăng lên từ những tổn thất đã thực hiện của các nhà giao dịch; các vị thế có lợi nhuận được thanh toán từ cùng nguồn này. Khi nguồn quỹ không thể thanh toán ngay lập tức một vị thế đóng lời, lợi nhuận chưa thanh toán sẽ vào hàng đợi theo nguyên tắc vào trước, ra trước, sau đó được bù đắp bởi các tổn thất tiếp theo, trong khi khoản ký quỹ ban đầu được hoàn trả ngay lập tức. Vào ngày sau khi ra mắt, nguồn quỹ đạt khoảng 5 triệu USD và giao thức đã phân phối 25 triệu PAPER cho những người staking. Các điểm ảnh vào thời điểm hoạt động được báo cáo cho thấy số dư nguồn quỹ dao động từ khoảng 3,14 triệu USD đến 4,30 triệu USD với hàng đợi thanh toán trống rỗng.

Vì một sự dịch chuyển BBO thành công khiến quỹ thanh toán theo mức giá đã thay đổi, vốn sẵn có cho những người chiến thắng trong tương lai và những người staking bị ảnh hưởng trực tiếp. Do đó, thiết kế này tập trung cả lợi ích từ đòn bẩy cao lẫn rủi ro từ ảnh hưởng của giá tham chiếu vào một quỹ chung duy nhất, thay vì phân tán nó giữa các đối tác giao dịch tương ứng.

Các biện pháp bảo vệ gốc của Hyperliquid khác với tham chiếu thanh toán của Papertrade

Các thị trường vĩnh viễn của Hyperliquid sử dụng các hệ thống oracle và giá đánh dấu riêng biệt để tính toán ký quỹ, lợi nhuận và thua lỗ chưa thực hiện, cũng như thanh lý. Các cơ chế này tổng hợp thông tin vượt quá mức trung bình đơn lẻ của sổ lệnh và không phải là tham chiếu mà Papertrade sử dụng. Do đó, hoạt động được báo cáo không vi phạm các biện pháp kiểm soát rủi ro bản địa của Hyperliquid; vấn đề chỉ liên quan đến cách Papertrade chọn nhập mức trung bình BBO mà không có các bộ lọc bổ sung. Độ sâu sổ lệnh của Hyperliquid cho các lệnh mua vĩnh viễn đôi khi mỏng hơn so với các sàn tập trung lớn, điều này có thể khuếch đại tác động giá của các lệnh lớn.

Quyết định của Papertrade khi coi điểm giữa là chuẩn mực cho cả nhập và xuất do đó đã đưa đặc tính độ sâu trực tiếp vào quy trình thanh toán. Các chuyên gia phân tích đã đề xuất rằng việc thay thế giá oracle đa nền tảng chính thức của Hyperliquid cho điểm giữa BBO thô sẽ loại bỏ điểm yếu của một sổ lệnh duy nhất, tuy nhiên sự thay đổi này cũng sẽ làm thay đổi đặc tính không trượt giá và không phí tài trợ vốn có của sản phẩm hiện tại.

Thiết kế tổng hợp đòn bẩy cao khuếch đại những sự dịch chuyển nhỏ trong giá tham chiếu

Với đòn bẩy 1000x, một biến động 0,1 phần trăm trong giá tham chiếu tương đương với toàn bộ số tiền ký quỹ được đặt cho vị thế. Khi giá tham chiếu này được lấy từ điểm giữa của một sổ lệnh đơn lẻ, có thể bị ảnh hưởng bởi vốn tương đối khiêm tốn, lợi nhuận kinh tế trên vốn dùng để di chuyển báo giá có thể trở nên bất đối xứng nghiêm trọng. Đòn bẩy tương tự cũng nhân lên quy mô tuyệt đối của bất kỳ tổn thất nào do quỹ thanh khoản gánh chịu. Việc thực hiện giao dịch không trượt giá tại điểm giữa của Papertrade loại bỏ chi phí tác động thị trường thông thường, vốn thường ngăn cản các đòn bẩy định hướng lớn, làm tập trung thêm rủi ro vào độ chính xác của nguồn giá duy nhất.

Sự kết hợp giữa đòn bẩy cực cao, thanh toán tổng hợp dựa trên một hồ sơ chung và điểm giữa bên ngoài không được lọc do đó tạo ra động lực cấu trúc cho hoạt động phối hợp mỗi khi khoảng trống vị thế mở lớn so với chi phí để di chuyển báo giá. Thu hẹp khoảng trống vị thế làm giảm kích thước tối đa của các vị thế có thể được mở chống lại bất kỳ sự dịch chuyển nào và là điều chỉnh thông số chính mà Papertrade đã thực hiện cho đến nay.

Điều chỉnh thông số tiếp tục trong khi rủi ro còn lại vẫn được ghi nhận

Papertrade đã tuyên bố rằng không có hệ thống nào có thể loại bỏ hoàn toàn gian lận và mục tiêu của nó là thiết lập các thông số làm cho các nỗ lực này hiếm khi mang lại lợi nhuận. Việc siết chặt các giới hạn về khối lượng vị thế mở theo hướng trên chuỗi và ở cấp độ relayer là bước đầu tiên được thực hiện sau hoạt động ngày ra mắt. Các biện pháp kiểm soát của nhà vận hành bổ sung, giảm giới hạn theo thị trường, loại bỏ thị trường với các điểm giữa bị đóng băng cho các vị thế hiện có, và một cổng toàn cầu tạm dừng các vị thế mới mở trong khi vẫn cho phép đóng vị thế, vẫn còn khả dụng.

Sự gia tăng sắp tới trong giới hạn phần thưởng hồ sơ thanh khoản từ 5 triệu USD lên 10 triệu USD sẽ thay đổi ngưỡng mà số dư vượt mức trở nên có thể phân phối cho các nhà staking. Việc các giới hạn đã điều chỉnh có đủ hạn chế các nỗ lực trong tương lai hay không sẽ được quan sát thông qua các mức độ lãi mở tiếp theo và bất kỳ tuyên bố công khai nào khác định lượng rủi ro còn lại. Tài liệu vẫn tiếp tục liệt kê thao túng BBO trong số các rủi ro chưa được giải quyết của giao thức, nhấn mạnh rằng việc điều chỉnh tham số, chứ không phải thiết kế lại kiến trúc, là con đường giảm thiểu hiện tại.

Triển vọng cho các nhà giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản sau sự cố

Các nhà giao dịch đánh giá sàn giao dịch hiện phải cân nhắc quy mô vị thế tối đa đã giảm so với đòn bẩy vẫn còn sẵn có và sự phụ thuộc liên tục vào một điểm giữa duy nhất. Các nhà cung cấp thanh khoản và người staking PAPER phải đối mặt với thực tế rằng bất kỳ sự thay thế thành công nào trong tương lai, dù ít lợi nhuận hơn dưới các giới hạn chặt chẽ hơn, vẫn vẫn rút từ nguồn chung cuối cùng tài trợ phần thưởng. Sự vắng mặt của các kiểm tra lệch chuẩn độc lập có nghĩa là ngay cả sau các điều chỉnh gần đây, BBO khác không bằng không và chưa được giao dịch vẫn có tính xác thực.

Việc theo dõi khoảng trống lãi mở theo thời gian thực, cân bằng quỹ và bất kỳ thông báo thông số nào khác do đó trở thành một phần của đánh giá rủi ro thông thường. Sự kiện này cung cấp một điểm dữ liệu cụ thể cho các thiết kế tổng hợp hoặc có đòn bẩy cao khác kế thừa điểm giữa sổ lệnh bên ngoài: chi phí kinh tế của một mức giá tham chiếu không được lọc tỷ lệ thuận trực tiếp với mức đòn bẩy được cung cấp và quy mô của mức phơi nhiễm định hướng mà giao thức cho phép.

🔥 Vượt ra ngoài tiêu đề: KuCoin 5.0 có ý nghĩa gì với bạn

Tin tức thị trường thay đổi nhanh — nhưng nơi bạn hành động cũng quan trọng không kém. Tháng Mười này, KuCoin ra mắt KuCoin 5.0, biến KuCoin thành một nền tảng được tái thiết. Dưới đây là những thay đổi thực sự dành cho bạn:

Một tài khoản cho mọi thứ. Các nền tảng cũ chia tiền của bạn thành các tài khoản riêng biệt “spot”, “margin” và “futures” và mong đợi bạn hiểu lý do. Tài khoản hợp nhất của KuCoin 5.0 loại bỏ hoàn toàn điều đó — chỉ cần nạp một lần, mọi thứ sẽ đều có sẵn (hiện chỉ dành cho các thành viên VIP).
Cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa. KuCoin 5.0 mở rộng ra ngoài tiền điện tử sang các thị trường toàn cầu. Khi tiền điện tử đi ngang và chứng khoán tăng trưởng (hoặc ngược lại), bạn có thể chuyển đổi trong vài phút thay vì mở tài khoản môi giới và chờ đợi vài ngày để chuyển tiền pháp định.
Tài sản thực tế (RWA). Tiếp cận thông qua token hóa các tài sản truyền thống như hàng hóa, ngay trong tài khoản tiền điện tử của bạn. Một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong tài chính toàn cầu giờ đây không còn dành riêng cho các tổ chức — bạn có thể tiếp cận nó từ cùng một số dư mà bạn dùng để giao dịch.
Kiếm lợi nhuận trong khi học hỏi. Chưa sẵn sàng giao dịch? KCUSD giúp stablecoin của bạn sinh lời hàng ngày với lãi suất tự động tái đầu tư. Cách đơn giản nhất để đưa số dư không hoạt động của bạn vào làm việc, mang lại lợi suất 4%.
Một trợ lý AI bằng ngôn ngữ đơn giản. Đặt câu hỏi, nhận bối cảnh thị trường, hiểu những gì bạn đang xem — được tích hợp sẵn trên nền tảng, không cần dùng thuật ngữ chuyên môn.
Một ứng dụng không gây quá tải. Nhanh hơn, sạch sẽ hơn và nhất quán — trực quan ngay từ lần chạm đầu tiên, không phải sau khi hướng dẫn.
An toàn bạn có thể kiểm tra, không chỉ tin tưởng. Một thực thể EU được cấp phép theo MiCAR, Proof of Reserves mà bạn có thể tự xác minh, cùng với chứng nhận bảo mật quốc tế (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Tạo tài khoản của bạn trong vài phút — và bắt đầu trên nền tảng được xây dựng cho tương lai của tiền mã hóa, chứ không phải quá khứ của nó.

Câu hỏi thường gặp

Papertrade xác định giá mở và đóng vị thế như thế nào?

Hợp đồng thông minh của Papertrade đọc điểm giữa giữa mức giá mua cao nhất và mức giá bán cao nhất của Hyperliquid thông qua một precompile chuyên dụng tại đúng thời điểm mở vị thế và lại một lần nữa tại thời điểm đóng vị thế. Điểm giữa duy nhất này trở thành cả giá vào và giá đầu ra. Không áp dụng bất kỳ ủy ban oracle riêng biệt, trung vị đa nền tảng hay trung bình có trọng số theo thời gian nào. Thiết kế này tạo ra trượt giá truyền thống bằng không và loại bỏ tỷ lệ cấp vốn vì không bao giờ giao dịch hợp đồng hoán đổi thực tế của Hyperliquid, nhưng đồng nghĩa với việc bất kỳ sự dịch chuyển tạm thời nào của mức giá cao nhất trên sổ lệnh của Hyperliquid đều được đưa trực tiếp vào quá trình thanh toán.

Các giới hạn về khối lượng vị thế mở cụ thể nào đã được áp dụng tại thời điểm ra mắt?

Tại thời điểm ra mắt, mỗi thị trường và mỗi bên đều có thêm khoảng 1 tỷ USD dung lượng vị thế mở vượt quá vị thế mở hiện có. Một keeper giữ nguyên giới hạn, trong khi dung lượng vị thế mở duy trì trong phạm vi 10% giữa 900 triệu và 1,1 tỷ USD. Các vị thế nguyên tử cá nhân bị giới hạn ở mức 10 triệu USD giá trị danh nghĩa, nhưng cho phép nhiều vị thế đồng thời. Những con số này sau đó đã được giảm xuống trên chuỗi và ở cấp độ relayer sau khi ghi nhận hoạt động.

Tại sao việc chia vị thế thành ba mươi giao dịch riêng lẻ lại quan trọng?

Mức trần 10 triệu đô la Mỹ mỗi vị thế có thể được quan sát bằng cách mở ba mươi vị thế, mỗi vị thế khoảng 9,9 triệu đô la Mỹ, tạo ra tổng mức phơi nhiễm ngắn gần 297 triệu đô la Mỹ. Vì vẫn còn không gian định hướng, giao thức đã không từ chối tập hợp các lệnh mở. Do đó, mức phơi nhiễm kinh tế đối với biến động giá tiếp theo được điều chỉnh theo tổng giá trị danh nghĩa thay vì theo bất kỳ vị thế nào đơn lẻ.

Đội thanh khoản có mất một số tiền đã xác định không?

Các tuyên bố công khai từ Papertrade không công bố con số tổn thất chính xác liên quan đến hoạt động được báo cáo. Số dư pool được quan sát trong khoảng thời gian này dao động từ khoảng 3,14 triệu USD đến 5 triệu USD. Vì pool là đối tác duy nhất của mọi giao dịch, bất kỳ việc đóng lệnh có lợi nhuận nào chống lại mức trung bình bị dịch chuyển đều làm giảm vốn khả dụng cho các nhà đầu tư thắng khác và các phân phối cuối cùng cho người staker.

Sự khác biệt bất đối xứng và vùng chết ảnh hưởng đến lợi nhuận thực tế như thế nào?

Một vùng chết 0,2 điểm cơ bản loại bỏ các lợi nhuận cực nhỏ trước khi tính toán lợi nhuận. Sau đó, đường cong tác động bất đối xứng áp dụng mức giảm phần trăm lớn nhất lên các chuyển động có lợi nhuận nhỏ nhất. Một khoản phí thắng 2% được tính sau khi đã giảm giá. Các bộ lọc này làm giảm số tiền ròng được trích xuất từ các dịch chuyển biên, nhưng không ngăn cản các chuyển động lớn và được định thời cẩn thận vẫn mang lại lợi nhuận khi quy mô vị thế vẫn còn đáng kể.

Những biện pháp kiểm soát người vận hành nào vẫn còn khả dụng sau khi siết chặt giới hạn?

Một người giữ thị trường có thể giảm mức trần dài hoặc ngắn về bằng không mà không đóng băng điểm giữa đang hoạt động được sử dụng để đóng lệnh. Một người giám sát tạm dừng có thể ngừng sử dụng định danh thị trường, đóng băng điểm giữa của nó và vẫn cho phép các vị thế hiện có đóng ở mức giá đã đóng băng. Một cổng toàn cầu có thể ngừng tất cả các lệnh mở mới trong khi các lệnh đóng vẫn tiếp tục dựa trên giá thực tế. Những điều khiển này bổ sung cho khoảng đệm định hướng đã được sửa đổi.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đầu tư vào tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro. Vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.