سب یہ بات پر بحث کر رہے ہیں کہ اس وسطی انتخابات میں جمہوریہ کی شکست کا بنیادی سبب کیا تھا۔ ذاتی نقطہ نظر سے، سب سے اہم وجہ فروری کے آخر میں ایران کے خلاف جنگ شروع کرنا تھا۔ اگر ایران پر بے جا حملہ نہ ہوتا اور خامنہ ای کو قتل نہ کیا جاتا، تو واضح ہے کہ ٹرمپ کے پاس اب کیا حالت ہوتی: امریکی سود کی شرح شاید واپس نہ آتی (عوامی رائے بھی جوشیلی نہ ہوتی)، فیڈرل ریزرو نے بھی شرح سود بڑھانے کا فیصلہ نہ کیا ہوتا؛ مشرق وسطیٰ میں مجبوری کا شکار نہ ہوتا؛ ٹیرف پر (چین کے علاوہ) تمام ممالک سے تمام فوائد حاصل کرتا؛ مڈورو کو گرفتار کرکے جنوبی امریکہ کے اپنے پیچھے کے علاقے کو مضبوطی سے قبضے میں لے لیتا، گرین لینڈ کو مزید کنٹرول میں لے لیتا، اور مغربی نصف گولے پر مکمل قبضہ حاصل کرتا۔ AI اب بھی ترقی کر رہا ہے، اور ٹرمپ کے پاس ملکی معاملات پر زیادہ توجہ دینے کا وقت بھی ہوتا، جس سے ملک میں عوامی زندگی بہتر ہوتی۔ لیکن ایران کی جنگ نے ان سب چیزوں کو توڑ دیا، اب معلوم نہیں کہ ٹرمپ اب اپنے اندر "نٹنیاہو نے مجھے برباد کر دیا" کہتے ہوئے خاموشی سے چلاتا ہے یا نہیں۔

نئے منتخب ٹیکساس گورنر جینا ہینوخوسا کے ٹیکساس میں ڈیٹا سینٹر پر اثرات کو شاید اس قدر خراب نہیں سمجھنا چاہیے۔ ان کی منصوبہ بندی میں درخواست ہے: کوئی سبسڈی نہیں، کوئی یونین مزدور نہیں، کوئی سیکریسٹی معاہدہ نہیں، اور گھریلو بجلی اور پانی کے بِلز میں اضافہ نہ ہونے کا ثبوت۔ یہ تمام اقدامات پہلے ہی مختلف کلاؤڈ کمپنیاں اپنے ڈیٹا سینٹرز کے تعمیر کے دوران لاگو کر رہی ہیں۔ ابھی تک 2nd ٹویٹ میں بات کی گئی دو جماعتوں کے درمیان AI انفراسٹرکچر پر اختلافات بھی اتنے بڑے نہیں جتنے لوگ سمجھتے ہیں، اور جمہوریہ حکومت آنے سے پچھلے اقدامات کو واپس نہیں لیا جائے گا۔ 2026 میں جمہوریہ رکن کانگریس نے تین قانون سازی پیش کی ہے جو بجلی کے بِلز اور بجلی کے تنظیم پر مبنی ہیں: "Ratepayer Protection Act" سب سے آگے ہے اور اسے نمائندگان کے گھر نے منظور کر لیا ہے، جبکہ باقی دو ابھی کمیٹی کے مراحل میں ہیں۔ "Ratepayer Protection Act" کا مقصد "ریاستوں کو اپنا فیصلہ لینے کا راستہ دینا" ہے؛ "GRID Savings Act" کا مقصد "فدرل حکومت کا فیصلہ کرنا کہ کون ادائیگی کرے گا اور کس طرح ضمانت دے گا" ہے؛ "Power for the People Act" کا مقصد "فدرل حکومت کا قطار اور کچھ لاگت پر قابو رکھنا، جبکہ ترجیحات اور فیس ڈیزائن کے ذریعے ڈیٹا سینٹرز کو خالص وسائل استعمال کرنے اور زیادہ ذمہ داریاں سنبھالنے کے لیے راغب کرنا" ہے۔ ان تینوں قانون سازیوں نے مستقبل میں رابطہ AI انفراسٹرکچر کی بجلی لاگت پر فدرل تنظیم کے بنیادی رجحانات کو واضح طور پر ترتیب دے دیا ہے، اور ان میں سے کسی نے بھی ڈیٹا سینٹرز کے تعمیر کو روکنے کا تصور نہیں پایا۔ حتٰى اگر جمہوریہ دونوں اسمبلیوں پر قابض ہو جائے، تو مرکزی راستہ "تعمیر کرنے دو، لیکن ادائیگی ضرور کرو اور زیادہ ذمہ داریاں سنبھالو" ہوگا، نہ کہ تعمیرات کو براہ راست محدود کرنا۔ حالاتِ خاص جیسے روک تھام یا حصصِ مخصوص اب تک ان مرکزی قانون سازیوں میں شامل نہیں ہوئے۔ اس لئے سب سے زائد امکان: "Ratepayer Protection Act" پر مبنی consensus کو "ضرورت" سے "زبردست لاگت تقسیم اور مالی ضمانت" میں تبدیل کرنا (GRID Savings Act شامل کرتے ہوئے)، ساتھ ہی شاید ڈیٹا سینٹرز کے لئے الگ فِس شرط شامل کرنے اور فدرل سطح پر قطار یا تحقیقِ قوانین بنانے پر عمل درآمد۔ خالص توانائی کو ترجیح دینا اور مزدور شرائط شاید مذاکرات میں حصولِ رضامندی کا ذرائع بن سکتے ہيں، لेकن وہ Power for the People Act کے اصل ورژن سے زائد نرم ہونگے۔ نتائجِ نهایت نصوص موجودہ نمائندگان کے ورژن سے زائد سخت ہونگے، لे�کن ان میں سے کسی بھي جمہورية قانون سازى كى طرح كلى نه ہونگي۔ ان تینوں قوانین نے واضح سं сигнал ديا ہے: AI ڈे�ٹا سنٹرز کي بجلى لاگت ديگر صارفين كى طرف سے آسانى سے شares نهى كى جا سكتي۔ انتخابات كى بعد حکومتى توازن كى صورت كيا بھي ہو، تنظيم كى رفتار "جو بجلى استعمال كرتا ہي، جس نे ترقى كى، وهى لاگت برداشت كريگا" كي طرف بڑھ رهي ہي، فرق صرف زبردستى اور شرائط كى تعداد ميں ہي۔ اس لئے مستقبل ميں AI انفراسٹرکچر زائد تقاضا رکھتا ہوگا، لاگت بڑھے گي (لे�کن بجلى لاگت ميں زائد اضافه تمام ڈيٹا سنٹرز تعمير لاگت كى نسبت صرف ايك چھوٹا حصه ہي)، لेकن يه واپسي نهيں۔

درمیانی مدت کے نتائج بنیادی طور پر واضح ہو گئے ہیں، ڈیموکریٹس نے یقینی طور پر سینیٹ اور ایوانِ نمائندگان دونوں پر کنٹرول حاصل کر لیا ہے، حتیٰ کہ سب سے زیادہ توجہ کا مرکز رہنے والا ٹیکساس گورنر کا عہدہ بھی ڈیموکریٹس نے جیت لیا ہے (1990 کے بعد پہلی بار ڈیموکریٹس نے ٹیکساس کے گورنر کا عہدہ حاصل کیا ہے، اور یہ ٹیکساس کی تاریخ میں پہلی لاطینی نژاد خاتون گورنر ہیں)۔ پہلے جس زیادہ امکان والے منظرنامے پر بات کی گئی تھی وہ اب یقینی نتیجہ بن چکا ہے۔ کیا ڈیموکریٹس کے دونوں ایوانوں پر کنٹرول کے بعد AI اور کرپٹو کے لیے یہ تباہ کن ضرب ہے؟ ذاتی طور پر یہ فکر کچھ زیادہ ہی ہو گئی تھی۔ بہتر ہے چند دن پہلے کی ٹویٹ میں کی گئی باتیں دوبارہ دیکھیں: 1) ڈیموکریٹس نے دونوں ایوانوں پر کنٹرول حاصل کر لیا، مگر حکومتی انتظامی اختیار اب بھی ریپبلکن پارٹی کے ہاتھ میں ہے، ٹرمپ اب بھی صدر ہیں۔ یہ جاننا ضروری ہے کہ امریکہ صدارتی نظام والا ملک ہے، اور ٹرمپ کو قانون سازی پر ویٹو کا اختیار حاصل ہے۔ آنے والے دو سال میں ریپبلکن پارٹی کے لیے بہت سے بل کانگریس میں آگے بڑھانا بے حد مشکل ہوگا، اور ڈیموکریٹس جو بل بھی آگے بڑھائیں، وہ اگرچہ دونوں ایوانوں سے پاس بھی ہو جائیں، تب بھی ٹرمپ انہیں ویٹو کر سکتے ہیں۔ صدر کے ویٹو کو پلٹنے کے لیے دونوں ایوانوں میں علیحدہ علیحدہ دو تہائی کی حمایت درکار ہوتی ہے۔ عام کانگریسی اکثریت اس حد سے ابھی بہت دور ہے۔ 2) AI اور کرپٹو AI کے معاملے میں دونوں جماعتوں کی توجہ ڈیٹا سینٹرز کی تعمیر سے پیدا ہونے والے عوامی مسائل پر ہے، جس کا مرکزی نکتہ بجلی کے بنیادی ڈھانچے (پاور انفراسٹرکچر) پر دباؤ ہے۔ حتیٰ کہ ڈیموکریٹس بھی یہ نہیں کہہ رہے کہ تعمیر کی اجازت نہیں دی جائے گی، بلکہ ان کا کہنا یہ ہے کہ ٹیکنالوجی کمپنیوں کو زیادہ لاگت برداشت کرنا ہوگی۔ یہ سمت (direction) کا نہیں بلکہ شدت (degree) کا مسئلہ ہے۔ کرپٹو کے حوالے سے ریپبلکن پارٹی کے لیے نئی پالیسیز کو آگے بڑھانا بہت مشکل ہے، اس وقت زیادہ تر انحصار SEC، CFTC وغیرہ جیسے ریگولیٹرز پر ہے کہ وہ اپنے اپنے دائرہ اختیار کے اندر رہتے ہوئے اقدامات کریں۔ اس سے پہلے یہاں https://t.co/9hN8uSWLT6 پر اس پر بات ہو چکی ہے، اور یہ دونوں ریگولیٹری شعبے ٹرمپ کی مدتِ صدارت کے دوران اب بھی ریپبلکنز کے کنٹرول میں رہیں گے۔ ایک بہت اہم نکتہ یہ ہے کہ AI اب ممالک کے درمیان اسلحہ کی دوڑ کی شکل اختیار کر چکا ہے، ڈیموکریٹس بھی امریکہ کو AI کی دوڑ میں ناکام نہیں ہونے دیں گے، وہ اس انجام کو برداشت نہیں کر سکتے۔ لہٰذا زیادہ امکان اصلاحِ خطا (correction) کا ہے؛ پہلے ریپبلکنز کی بہت سی پالیسیاں حد سے زیادہ جارحانہ اور انتہاپسندانہ تھیں، اب رفتار اور حد کو کنٹرول کیا جائے گا، مگر اس کا مطلب یہ نہیں کہ ترقی رُک جائے گی یا پیچھے رہ جایا جائے گا۔ کرپٹو کے ساتھ بھی معاملہ یہی ہے، یہاں بھی اصلاحِ خطا ہوگی۔ مزید یہ کہ کرپٹو کے صارفین اور اسٹیک ہولڈرز امریکہ میں اب بہت بڑی آبادی پر مشتمل ہیں، مختلف فریقوں کے مفادات گتھم گتھا ہیں، یہ کوئی حاشیے پر موجود گروہ نہیں رہا۔ ممکن ہے کہ مارکیٹ اس تمام صورتحال کو تقریباً اپنی قیمتوں میں جھلکا چکی ہو۔ 3) ڈیموکریٹس کا ایوانِ نمائندگان پر قبضہ نئی قانون سازی کے ایک بڑے حصے کو محدود کرنے کے لیے کافی ہے؛ جب وہ سینیٹ بھی حاصل کر لیں، تو نئے اہم اثرات میں تقرریوں کی توثیق، سینیٹ کمیٹیوں کے ایجنڈے پر کنٹرول، اور زیادہ مضبوط نگرانی اور مذاکرات کی صلاحیت شامل ہوں گے۔ اس سے وہ بڑی حد تک ریپبلکنز کی نئی قانون سازی کی صلاحیت اور رفتار کو محدود کر سکتے ہیں، بہت سی پالیسیوں اور شخصیات کے خلاف کانگریسی تحقیقات اور سماعتیں شروع کر سکتے ہیں، لیکن بات اس حد تک ہی رہے گی۔ آخرکار، آئندہ دو سال میں وزارتِ انصاف اب بھی ریپبلکنز کے کنٹرول میں رہے گی۔ پہلے کیوں یہ کہا گیا تھا کہ ’’نتیجے سے زیادہ اہم بات یہ ہے کہ وسط مدتی انتخابات ختم ہو جائیں‘‘، اس کی بنیاد یہی ہے کہ انتخابات کے بعد پالیسی سے متعلق غیر یقینی صورتحال بتدریج ختم ہو جائے گی، مارکیٹ کانگریس کے نئے اختیاراتی ڈھانچے کی بنیاد پر مستقبل کی پالیسیوں کی پیش گوئی کرے گی، اور پالیسی کی سرحدیں واضح ہو جائیں گی کہ وہ کہاں تک جا سکتی ہیں، اور ڈیموکریٹس دباؤ کس حد تک بڑھا سکتے ہیں۔ اور دوسری طرف سے دیکھا جائے تو، آئندہ دو سال میں ٹرمپ من مانی نہیں کر سکیں گے، ان کے اختیارات کسی حد تک محدود ہو جائیں گے، تو کیا یہ خود مارکیٹ کے لیے ایک اچھی بات نہیں؟

اس بار تین بڑے کلاؤڈ فنکشنز کے کاروباری رپورٹس کے ٹیلی فون کالوں میں واضح طور پر ظاہر ہوا کہ کاروباری ادارے AI کو اپنانے کے مرحلے میں پھیل رہے ہیں، جسے میں میڈیل اسٹیج کا سبب سمجھتا ہوں۔ پچھلے دن "AI کا میڈیل اسٹیج: برف اور آگ" کے اس ٹویٹ پر https://t.co/RqesZVj4sN بات ہوئی: "کاروباری AI 'سیٹ خریدنے' کے مرحلے سے 'کمپیوٹنگ پاور اور ایجنٹ کی مستقل استعمال' کے مرحلے میں داخل ہو رہا ہے، موجودہ صارفین کی استعمال کی گہرائی اور ادائیگی کا جذبہ، موجودہ دور کا سب سے اہم ترقی کا انجن بن چکا ہے، جبکہ نئے صارفین بھی بڑھ رہے ہیں۔"

ایپل کی فنانشل رپورٹ بھی پچھلے دو دنوں کے پیش گوئی کے مطابق ملٹی اور مثبت تھی: آمدنی اور EPS کا انتظار سے زیادہ ہوا، لیکن چین علاقہ اور سروسز کی سرگرمیاں سست ہو رہی ہیں، اور زیادہ اہم بات یہ ہے کہ مینجمنٹ نے فنانشل کال کے دوران خود بخود مستقبل کے حوالے سے جانکاری دی — اعلیٰ میموری لاگت کا دباؤ آنے والے کئی اربوں میں مزید تیز ہوگا، اور مارجن میں مزید کمی آئے گی۔ سی ایف او کیوان پاریک نے فنانشل کال کے دوران واضح طور پر کہا کہ میموری لاگت اس کوئٹر کے مارجن پر دباؤ کا بنیادی ذریعہ ہے، اور اگلے کوئٹر میں اعلیٰ میموری لاگت کا اثر مزید شدید ہوگا۔ ایپل نے پہلے سے کم قیمت والے اجزاء کا اسٹاک رکھا تھا، لیکن یہ اسٹاک جلد ختم ہو رہا ہے، اور مستقبل میں انہیں میموری خریدنے کے لیے زیادہ قیمت ادا کرنی پڑے گی۔ ایپل نے دسمبر کے کوئٹر کے لیے مارجن کا رینج 45% سے 46% بتایا ہے، جس میں باضابطہ طور پر "اعلیٰ میموری لاگت کے اثرات، اور Siri AI لانچ سے متعلق بعض لاگتوں" کو شامل کیا گیا ہے۔ یہ رینج اس کوئٹر کے 47.9% حقیقی مارجن سے تقریباً 2 سے 3 فیصد زیادہ کم ہے، اور یہ پہلے سے مارکیٹ کے تصورات سے بھی بہت زیادہ کم ہے، جس نے فنانشل کال کے بعد شیر کی قیمت کو تیزی سے گرنے کا باعث بنایا۔

جب کوئی سیاسی معاملہ ہو تو بہت سے لوگ صرف اپنی منظوری کو دیکھتے ہیں، نہ کہ دلائل یا فریم ورک۔ اس ٹویٹ نے شروع میں پیڈکٹو مارکیٹ کے ڈیٹا کا استعمال کرتے ہوئے کہا کہ ڈیموکریٹس کا مکمل فتح ہونا امکانی طور پر زیادہ ہے، جبکہ ریپبلکنز کا سینیٹ برقرار رکھنا کم امکانی ہے، جس سے بہت سے لوگ ناراض ہو گئے اور کہنے لگے کہ سروے اور پیڈکٹو مارکیٹس دونوں لیفٹ ونگ کی سازش ہیں۔ میں اصل میں یہ نہیں جاننا چاہتا کہ کیا یہ سازش ہے یا نہیں۔ اس سے پہلے ہفتے یہاں https://t.co/o6v6YrNzrk پر بھی 2022 کے وسطی انتخابات کا حوالہ دیا گیا تھا کہ اب بھرپور نیلی لहر کے باوجود ڈیموکریٹس کا مکمل فتح ہونا ضروری نہیں۔ لیکن کیا لوگوں نے اصل میں اس ٹویٹ کو پڑھا؟ اس ٹویٹ کا آغاز صرف دو سیناریوز — ڈیموکریٹس کا مکمل فتح ہونا اور ریپبلکنز کا سینیٹ برقرار رکھنا — کے بارے میں پیڈکٹو مارکیٹ کے ڈیٹا سے تھا، لیکن اصل مضمون کبھی بھی یہ نہیں تھا کہ کون جیتے گا۔ اصل بات تو یہ تھی کہ ان دونوں سیناریوز میں کانگریس کے مختلف اختیارات AI، کرپٹو صنعت، فنانشل خرچ اور مارکیٹ پر کس طرح اثر انداز ہوں گے۔ اور اس سے بھی زیادہ اہم بات ٹویٹ میں واضح طور پر بتائی گئی تھی: مارکیٹ کے نقطۂ نظر سے، وسطی انتخابات میں “اختتام” نتائج سے زیادہ اہم ہے! سرمایہ کاری کے لحاظ سے، انتخابات میں کون جیتتا ہے، اس سے زیادہ اہم بات ہے کہ مختلف نتائج کے تحت پالیسیوں کا رجحان کya ہوگا، مارکیٹ پر کya اثر پڑے گا، اور اس کے مطابق پہلے سے ردعمل ترتیب دینا۔ جو کون جیت رہا ہے، وہ اس ٹویٹ کا مرکز نہیں تھا، لیکن لگتا ہے بہت سے لوگ صرف شروعات پڑھتے ہیں، پورا مواد نہیں۔ 🤣

آج رات اینٹل کا 30.22% کا ڈراپ ممکنہ طور پر امریکی سٹاک مارکیٹ میں 100 ارب ڈالر کی قیمت والی کمپنیوں کا سب سے بڑا ایک دنہ کا درمیانی ڈراپ ریکارڈ ہے۔ مختصر مدت میں مزید منفی جذبات کا اثر شاید ختم ہو چکا ہے، لیکن ریورسل کے لیے اب بھی وقت درکار ہوگا۔ https://t.co/5ZPyHaLvGO

ایمیزون کے تیسرے تین ماہ کے فنانشل رزلٹس کا “نقصانات کے باوجود، مجموعی طور پر اچھا” جائزہ: رزلٹس دراصل کافی اچھے ہیں، لیکن موجودہ مارکیٹ کے ماحول میں کچھ کمیاں ہیں۔ پہلے کمیوں پر بات کرتے ہیں: 1) آمدنی تھوڑی سی توقعات سے کم رہی، جس کا بڑا سبب یہ ہے کہ اس سال کا ممبر ڈے (Prime Day) کمپنی کے زیادہ تر اہم مارکیٹس میں دوسرے تین ماہ میں منتقل ہو گیا، جبکہ گزشتہ سال یہ تیسرے تین ماہ میں تھا۔ صاف منافع 20.69 ارب ڈالر تھا، جو پچھلے سال کے اسی دور کے 21.19 ارب ڈالر سے کم تھا؛ اسکیٹڈ EPS 1.89 ڈالر تھا، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 3 فیصد کم تھا۔ یہ سالانہ کمی زیادہ تر پچھلے سال کے غیر سرگرمیوں والے بلند بنیادی عدد سے منسلک ہے — 2025 کے تیسرے تین ماہ میں ایمیزون نے Anthropic کے انویسٹمنٹ پر 95 ارب ڈالر کا قبل از ٹیکس فائدہ رجسٹر کیا تھا، جبکہ اس سال اسی دور میں ایسا کوئی فائدہ نہیں تھا۔ تیسرے تین ماہ میں اشتہار کاروبار کا عمل توقعات سے کم رہا، کمپنی نے بتایا کہ اشتہار آمدنی پر Prime Day کے وقت سمیت دیگر عوامل نے اثر ڈالا، اور چوتھے تین ماہ میں اشتہار آمدنی کی سالانہ نمو دوبارہ دس کے بلند انداز میں واپس آنے کا تخمینہ دیا گیا۔ اگر یہ رہنمائی پوری ہوئی تو تیسرے تین ماہ میں اشتہار آمدنی میں آہستگی زیادہ تر وقتی خلل کا نتیجہ ہو سکتی ہے، نہ کہ اشتہار کاروبار میں ساختی سستی۔ 2) مارکیٹ کا سب سے بڑا خوف AI سرمایہ کاری نے قیمت دباؤ کا مرکز بن لیا: فری کاش فلو مثبت سے منفی ہونا اس رزلٹس پر مارکیٹ کے منف反应 کا بنیادی سبب تھا۔ ایمیزون نے تیسرے تین ماہ میں 77.26 ارب ڈالر کا سرمایہ کاری کیا، جو پچھلے سال کے اسی دور کا تقریباً 1.2 گنا تھا، اور توقعات سے زائد 34 فیصد زائد؛ فری کاش فلو دوسرے تین ماہ مسلسل منفی رہا، جو پچھلے سال کے اس دور میں 14.79 ارب ڈالر آمدن کے مقابلے میں 42.36 ارب ڈالر نکاس ہوا، جس کا حجم دوسرے تین ماہ سے بھي زائد تھا۔ کمپنی نے 2026 کے پورے سال کے لئے تقریباً 2200 ارب ڈالر کا نقد سرمایہ کاری رہنمائی مستقل رکھا، اور AI انویسٹمنٹ میں تاخیر کا کوئی سگنل نہ دِلایا۔ 3) اگلے دور کا رہنمائی حیرت انگيز نہ تھا ایمیزون نے چوتھے تین ماہ کا رہنمائی عام طور پر والاسٹرٹ کی توقعات کے قرīب دِلایا۔ کمپنی نے چوتھے تین ماہ میں صاف آمدنی 2400 ارب سے 2470 ارب ڈالر کے درم間 رکھنے کا تخمینہ دِلایا، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 12 فیصد سے 16 فیصد تک بڑھنگا، جس رینج کا درمِنٗزِن (midpoint) 2435 ارب ڈالر ہے، جو اینالسٹس کी توقعات (2445.2 ارب ڈالر) سے تھوڑا سا نچلا ہے، لे�کن توقعات رینج ميں شامل ہي۔ ایمیزون نے چوتھے تین ماہ ميں آپريشنل منافع 285 ارب سे 335 ارب ڈالر رکھنے کي توقع دِلائي، جبکه مارکيٹ ki توقع لگ بھگ 331 ارب ڈالر ہي۔ دوسرې لفظيں ميں، كمپني كي رهنمائي كي حد صرف توقعات سे قليلاً زائد ه، جبكه درمَنْزِن (310 ارب ڈالر) توقعات سे نچلا ه۔ اب لوٹتے ہيں مناظر پر: 1) امرزون نे تيسيرو تين ماھ ميں آپريشنل منافع 280.8 ارب ڈالر حاصل كيا، جو پچھلې سال كي اس دور كي 174.2 ارب ڈالر كي نسبت 61 فصد زائد ه، جبكه آپريشنل منافع كي شرح پچھلې سال كي 9.7 فصد سे بڑھ كر 13.9 فصد هوگئي۔ 2) رزلٹس كي بڑي روشنى AWS ه۔ تيسيرو تين ماھ ميں AWS كي صاف آمدنى 39.3 فصد بڑھ كر 459.8 ارب ڈالر هوگئي، جو اينالسٹس كي توقعات سे 1.3 فصد زائد ه، جو لگ بھگ پانچ سال كي طولانى دور ميں سب سى زائد واحد دور كى شرح ه۔ آخرى دور كى سالانه آمدنى كى شرح (annualized revenue run rate) 1840 ارب ڈالر ه، جو دوسرى تين ماھ كى آخرى شرح كي نسبت 8.9 فصد زائد ه۔ مجموع طور پر، ایموزون کे تِسرََّ تِن ماہِکَ رزلٹس مَنْدَ لَئِدَ آمدنِ وَ EPS دونُوں مَنْدَ لَئِدَ رَهِ، اشتِهار آمدنِ بھِ لَئِدَ رَهِ، چوتھََّ دورِ لِئِدَ منافع رَهْنَمَائِ بَدرْمَنْزِن ضعِفْتَ، اور سرمایَّهْکارِئِ بُدْتَ وَ شُدْتَ AI انْوِسْٹْمِنْٹْ لِئِدَ بُدْتَ۔ لَکِن AWS كى طاقتور نمو وَ تاريخى زائدترين آپريشنل منافع شرح رزلٹس كى روشنى ه۔ لَكِن موجوده ماركِت كى صورتحال ميں، مستثمرين زياتر تو يه ديكه رهِ هُن كه AI انْوِسْٹْمِنْٹْ كيا لازم طور پر فري كاش فلو كى زياتري كى طرف لَجايگى؟ وَ زياتري سرمایَّهْكاري كيا قابلِ نظر دور ميں منافع وَ نقد رِوايت كى طرف منتقل هوجايگى؟ لِئِدَ پوسْت-ماركيت شير كى قيمت كم هُئي۔ ایموزون كى يه رزلٹس كيا ديكه رهِ هُ؟ ذاتى طور پر "نقصانات كى برابري نه"، بندي خاص طور پر نمو كى جگه ديکھنا ه؛ خرچ كرنې كى بات تو سب جانتې هُن، لَكِن AWS وَ امرزون كيا حد تك بڑه سكتى ه؟ ماركِت نه واضح كيا ه۔ لَكِن يه تيسيرو تين ماھ كى رزلٹس وَ فون كالي جس نشان ديتى ه واقعي طور پر مستقبل كى تصوير ديتى ه۔ 1) CEO Andy Jassy نे AWS كى موجوده نمو منطق كى وضاحت يه طرح كيتى: "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آگي بڑه ولى حصول" - "آगi بڑh ولى حصول" - "آगi بڑh ولى حصول" - "آगi بڑh ولى حصول" - "آगi بڑh ولى حصول" - "آगi بڑh ولى حصول" - "آगi بڑh ولى حصول" - "آगi بڑh ولى حصول" - "آगi بڑh ولى حصول" - "آगi بڑh ولى حصول" - "آगi بڑh ولى حصول" - "آगi بڑh ولى حصول" - "آगi بڑh ولى حصول" - "آगi بڑh ولى حصول" - "آ�i بڑh ولى حصول" - "آ�i بڑh ولى حصول" - "آ�i بڑh ولى حصول" - "آ�i بڑh ولى حصول" - "آ�i بڑh ولى حصول" - "آ�i بڑh ولى حصول" - "آ�i بڑh ولى حصول" - "آ�i بڑh ولى حصول" - "آ�i بڑh ولى حصول" - "آ�i بڑh ولى حصول" - "آ�i بڑh ولى حصول" - "آ�i بडh ولى حصول" - "आगि बड़ह वली हलोसुल्हि" Jassy ne Goldman Sachs ke sawal ka jawab deta hue kaha ke aane wale waqt kai aise models honge jo ek jaisay qabiliyat rakhtay hain aur alag alag kaam ke liye suitable honge, aur companies unhe ek hi application mein istemal karte rahayenge aur keemat aur performance ke taqabul ke sath unki badaltay rahayenge. Unka khayal hai ke Bedrock EC2 ki tarah ek bari se bari service ban sakta hai. عام لوگوں ki zarooraton ke liye ziyada mazboot saboot mil gaya: Fortune 500 companies ne Bedrock par apni kharch ki raqam pichle saal ke isi daur ki tarah sath guna kar li hai, jo bade companies ki asli kharch mein badi vridhi dikhata hai; Bedrock ki total token istemal ki raqam pichle saal ke is daur ki tarah sattar guna ho gayi hai, aur Q3 mein deploy kiye gaye agents ki tadaad peechle teeno quarters ki kuli tadaad ki lagbhag do guna hai. Yeh sab baatein bhi yeh dikhati hain ke inference calls ki maqasud mein tezi se barha raha hai, aur companies agent banane aur chalane ki dair ko aur bhi phaila rahi hain. 2) Apni chip ko bechna naya roshni ka manzar ho sakta hai Q3 mein, Amazon ke apne chips (Graviton aur Trainium) ka istemal karne walay customers ne ziyada se ziyada $2 billion bachaye. Trainium aur Graviton ki aayat ka wada pichle saal ke is daur ki nisbat se kareeb $20 guna badh gaya hai. Jassy ne bataya: Kyunki Trainium ki maang itni tez hai, customers humein yeh kah rahi hain ke hum isse AWS ke bahar bhi bechayen, aur hum isay late-2027 mein karne ki yojna ban rahe hain. 3) AWS ka do saal tak ka aayat ka aikda Jassy ne yeh bhi tajawuz diya ke AWS ki aayat do saal tak (2027 aur 2028) mein har saal $40% se ziyada barhegi, aur agle panch se das saal mein $1 trillion saalana aayat tak pahunchne ki imkanat hai. Iske sath hi, company ke paas $578 billion ka order backlog hai, jiska saalana barhaav teen ankon tak hai. Jassy ke kahne ke mutabiq, Q3 mein AWS ki saalana aayat $184 billion hai, agar $40% se kam nahi barhegi to, to $40% kam se kam lagate hue, $360 billion tak pahunch jayega. 4) Ziyaadah kharch karne mein istiqamat مارکٗٹ امرزون کّ‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏خراجات سّٗتّٗ خوفزدہ هُ، لٗکّٗن عرفٗتٗ دٗکّٗتا هُ كـ_2027_تـ_خراجات_“قابـل_ذكـر_طرز_سـ_بـد_جـائـ”_۔ اس “خراجات” والّٗ شرح_كـ_سامنا_كـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـاتـ_جـات-- _Jassy__ki__mushkila__nibhat__rhi__hai__wo__kaha__ke__yeh__ek__lambe__waqt__ki__mabani__ki__tadbir__hai__na__ke__ek__jaldi__ka__data__center__kiraya__de__rahi__hai__. __Uska__asli__kalam__: __“AI__hamari__ek__baar__ki__mukammal__moujoodgi__hai__, __yeh__hamari__zindagi__ki__sab_say_bari__teknologi__tabyeer__hai__. __Agar__ham__ek__$184billion__saalana__aayat__ka__kaam__do__saal__tak__$40%+__ki__sharh__say__barha_sakayn__, __aur__akhir_kar__$1trillion__tak__pahunch_sakayn__, __to__apni__qaidatki__halat__mein____bani____rakhnay____ke____liye____ham____invest____karna____chahain____ge.”__ Jassy ne phone call mein yeh ek jumla use kiya jo unki is badi koshish ki ahmiyat ko dikhata hai: “Hum is yojna ke liye paise jama kar sakte hain, aur main maanta hoon ke yeh Amazon ki scale ko hamesha ke liye badal dega, hamari aayat aur free cash flow dono ko.”

کل رات فیڈ کی شرح کا فیصلہ، اگر شرح میں اضافہ نہیں ہوا تو اس کا اہم نقطہ وولش کا موقف کیا ہوگا؟ اکتوبر میں فیڈ کے کئی عہدیداروں کے متعدد بیانات ایک سگنل بھیج رہے ہیں: "ہر دوسرے اجلاس پر شرح میں اضافہ" کے رفتار سے تنگ کرنا جاری رکھنا — یعنی ستمبر میں شرح میں اضافہ ہوا، اکتوبر میں چھوٹ گیا، اور دسمبر میں دوبارہ اضافہ ہوگا۔ پہلے نیو یارک فیڈ کے صدر جان وِلیمز نے واضح طور پر کہا کہ "اکتوبر میں فوری کارروائی کی ضرورت نہیں" اور انہوں نے سال بھر میں صرف ایک بار اضافہ ہونے کا اشارہ کیا؛ فیڈ کے نائب صدر فلپ جیفرسن نے کہا کہ پالیسی بنانے والوں کو ڈیٹا کا جائزہ لینے کے لیے مزید وقت درکار ہو سکتا ہے؛ جبکہ بورڈ کے رکن وولر نے اس موقف کو اس طرح خلاصہ کیا: "اضافہ لگاتار اجلاسوں میں ضروری نہیں، لیکن مناسب وقت پر ہونا چاہیے۔" ستمبر کے FOMC اجلاس کے سرخیات نے بھی اس فریم ورک کی تصدیق کی: تمام 19 عہدیداروں نے ستمبر میں شرح میں اضافہ کا ساتھ دیا، اور "زیادہ تر" عہدیداروں نے سال بھر میں ایک بار مزید اضافہ مناسب سمجھا۔ اس لیے اس بار FOMC شرح میں اضافہ نہ کرنا زیادہ امکان ہے، لیکن وولش دسمبر کے عمل کے بارے میں کیا سوچتے ہیں، وہ ایک اہم نقطہ ہوگا: 1) وولش کو مارکٹ کو انفرالشن کے رجحان کو کس طرح دیکھنا چاہئے، اس بات کا واضح جواب دینا ہوگا؟ 2) وہ زیادہ تر زور دینگے کہ انفرالشن منحنی کو تخت ہونے پر مجبور کرے گا اور شروعاتی شرح مزید بڑھائے گا؛ یا زیادہ تر زور دینگے کہ مالیاتی حالات تنگ ہونے سے منحنی دوبارہ تیز ہو سکتی ہے؟ 3) دیکھنا ہوگا کہ آيا وہ "مذکورہ بالا شرح میں مزید تبدیلی، ڈیٹا کے رجحان، مستقبل کے ترقی، اور خطرات کے توازن پر منحصر ہوگی" جیسا بیان دے گا؟ یا پالیسی راستے پر مکمل طور پر خاموش رہے گا؟ اگر فیڈ حقیقت میں اس بار شرح میں اضافہ نہ کرے، اور دسمبر کے راستے پر بھی غیر واضح رہے، تو مارکٹ ابھی موجودہ حالات پر توجہ مرکوز کرنا شروع کر دے گا۔ کل رات مائکروسافٹ اور گوگل کے فنانشل رزلٹس بھی آئینگے، اگر ان رزلٹس سے AI کومرشلائزیشن کا رجحان مارکٹ کے توقعات سے زائد تھراور تھرا رفتار سے آگے بڑھ رہا ہو تو، تو Anthropic کے روڈ شو سے پہلے ایک رن پر امید کرناممکن ہے۔

ایران کے عالی رہنما مجتبا نے اعلیٰ سلامتی افسران کے ساتھ ملاقات کی، جس میں امریکہ کے خلاف جنگ ختم کرنے کی شرائط کو دوبارہ تصدیق کیا گیا اور ہرمز کے مضائقہ کے انتظام پر بحث ہوئی۔ لگتا ہے کہ کل سعودی عرب، ترکی اور پاکستان کے فوجی اعلیٰ عہدیداروں کی طرف سے ایران میں درمیانی دھر کا کردار اثر انداز ہوا، اصل میں، ایران اس مکہ مکرمہ معاہدے کے ممبران کی ملاقات کو بہت اہمیت دے رہا ہے، کیونکہ ایران نے سالوں سے ایک علاقائی ترتیب قائم کرنے کی کوشش کی ہے جس میں اسرائیل کو انفرادی طور پر علیحدہ کیا جائے اور امریکہ کو باہر رکھا جائے۔ آج کی یہ ملاقات اس سمت میں ایک قدم ہے، حالانکہ صرف ایک چھوٹا سا قدم۔ ابھی تک شاید شکل زیادہ اہم ہے تو实质性۔ لیکن اختلافات موجود ہیں۔ دی نیو یارک ٹائمز نے کل بتایا کہ قطر کے درمیانی دھر والے افراد ایک مرحلہ وار معاہدے کو فروغ دے رہے ہیں، جس میں امریکہ اور ایران دونوں طرف سے پانچ دن کے اندر متعدد باہمی رضامندیوں کا خاکہ پیش کیا گیا ہے، جس میں ایران کا ہرمز کے مضائقہ میں تجارتی ناول چلانا شامل ہے، اور امریکہ کا ایران کے بندرگاہوں پر سمندری بندوبست ختم کرنا۔ معاہدے کا بنیادی رکاوٹ دونوں طرف سے رضامندیوں کا درست ترتیب سے عمل میں لانا ہے۔ ایران نے پہلے معاہدے کے حصول کے بارے میں مایوسی ظاہر کی تھی، جس میں خدشہ تھا کہ رضامندی دینے کے بعد بھی نئے فوجی حملوں کا شکار ہو سکتا ہے۔ ابھی اگلا اہم نقطہ اسرائیل کے قریب آنے والے الکٹشن کے نتائج ہونے والے ہیں، جس کا مرکز نتניהو کا روئے عمل ہے۔