🇯🇵 Японський показник базової інфляції знизився до 1,4%, що нижче очікуваного рівня 1,7%. Це найнижчий рівень за 4 роки.

Однією з найменш оцінених економічних історій зараз є запаси. Декадами країни та корпорації оптимізували все на користь ефективності. Ланцюги поставок «just-in-time» стали нормою. Підтримувати запаси мінімальними. Зменшувати витрати на зберігання. Перевозити товари по всьому світу якнайдешевше. Це працювало у стабільному світі. Але останні роки повністю змінили цей погляд. COVID виявив хрупкість ланцюгів поставок. Війна в Україні виявила залежність від енергії. А порушення морських перевезень на Близькому Сході нагадали всім, наскільки вразливими залишаються глобальні торговельні маршрути. Зараз країни та корпорації все частіше прагнуть до буферів. Більше резервів. Більше сховищ. Більше надлишковості. Більше внутрішніх поставок. Це звучить нудно. Але економічно це масштабний зсув. Тому що відновлення запасів у сфері енергетики, сировини, виробництва та стратегічних товарів вимагає величезних обсягів капіталу. І це інфляційно. Світ, оптимізований для максимальної ефективності, зазвичай знижує витрати. Світ, оптимізований для стійкості, зазвичай підвищує їх. Це змінює те, як функціонують компанії. Це змінює те, як думають уряди. І це змінює напрямки руху капіталу. Раптово: зберігання має більше значення логістика має більше значення внутрішнє виробництво має більше значення безпека сировини має більше значення Навіть самі запаси стають стратегічними. Ось одна з причин, чому цей економічний цикл виглядає так інакше, ніж попередні періоди дезинфляції. Глобальна система може переходити від: «оптимізувати все» до: «забезпечувати все». І це дуже різні економічні моделі.

🚨 Запаси сирової нафти в США щойно показали ВЕЛИЧЕЗНИЙ спад. Запаси сирової нафти склали -7,863 млн барелів проти очікуваних -2,5 млн. Це не просто перевиконання. Це серйозний сигнал того, що пропозиція стискається швидше, ніж очікувалося ринком. 🛢️🔥 В той же час: • Попереднє значення вже було негативним: -4,306 млн • Запаси в Кашінг також знизилися ще на -1,604 млн барелів • Попит улітку залишається високим • OPEC+ продовжує обережно регулювати пропозицію • Геополітична напруженість не зникла Це має значення, бо Кашінг — це центр поставок для ф'ючерсів на сирову нафту WTI. Коли запаси там постійно зменшуються, трейдери швидко починають звертати увагу. Інтерпретація ринку проста: 📉 Менше нафти зберігається на складах ➡️ Сильніший попит і/або обмежена пропозиція ➡️ Ведмедяний тиск на ціни на сирову нафту І ось де це стає цікавим для макро ринків: Зростання цін на нафту може знову стати проблемою для центральних банків. Якщо ціни на сирову нафту продовжать зростати: • Очікування інфляції можуть знову прискоритися • Оптимізм щодо зниження ставок може ослабнути • Акції енергетичного сектору можуть показувати кращий результат • Ризик-активи можуть стати більш волатильними Для криптовалют це створює дивний, але важливий динамізм. Bitcoin любить ліквідність. Але тривала енергетична інфляція може відкласти середовище легких грошей, якого ринки так чекали. Тож, поки ведмеді святкують сьогодні, макро трейдери уважно спостерігають за вторинними ефектами. 👀 Один звіт про запаси не запускає суперцикл. Але два підряд великих спади? Саме так починаються зміни наративу. Слідкуйте за WTI протягом наступних сесій. Якщо ведмеді відновлять імпульс вище ключового опору, цей звіт про запаси може стати катализатором, на який трейдери будуть посилатися в майбутньому. 🧠 #Oil #CrudeOil #WTI #Inflation #Macro #Bitcoin #EnergyMarkets

Неочікуваний спад у виробничій діяльності свідчить про виникнення економічних труднощів, що часто є медвежим індикатором. 🔻 Медвежий попередження 12:30 UTC | Індекс виробничої діяльності ФРБ Філадельфії, США: -0,4 проти 17,6 (Δ 18,0) [Медвежий]

Я вже довгий час говорив про відсутність знижень. Зараз існує консенсус щодо підвищення. Я вважаю, що це занадто далеко заходить в інший бік. Нолл про те, чому ринок перетримався, і чому без підвищень і без знижень — єдиний результат, який зараз має сенс. «Ніхто не візьме на себе сміливість проголосувати за підвищення ставки, коли ще так багато невизначеності. Ми не знаємо, чи це тимчасово, чи ні». «Без підвищень Трамп буде задоволений. Без знижень Трамп може бути не задоволений, але він замовкне — і це дає ФРС трохи простору для маневру».

Ринок цінує ейфорію від ШІ, але дані про інфляцію свідчать про певні попереджувальні ознаки. Прогноз інфляції на Kalshi зараз піднявся до 5,1%. Це не той жахливий 9%, який ми бачили після COVID, що змусило ФРС підвищувати ставки найшвидшими темпами за 40 років. Але це в 2,5 рази більше цільового показника ФРС. Зараз на Уолл-стріт домінує бульовий сценарій: це тимчасове явище — як тільки геополітична напруга вляжеться, інфляція повернеться до 2%, і ФРЗ зможе знизити ставки. Але існує реальний сценарій, коли інфляція не підкориться. Якщо загальний показник перевищить 3% або 4% і залишиться на цьому рівні, ФРС опиниться у скрутному становищі. Вони не зможуть знижувати ставки в умовах інфляції, не ризикуючи повторити помилки 2022 року. А ринок, який зараз цінується з урахуванням зростання прибутків завдяки ШІ та зниження ставок, доведеться перецінувати. Ситуація незручна: - Корпоративні прибутки були сильними - Інвестиції в ШІ — реальні - Споживач не зламався Але під усім цим — рівень інфляції, який не йде чіткою дорогою до цільового показника, та ринок облігацій, який починає це відображати: десятирічна ставка все ще висока.

Сьогодні ввечері я прочитав статтю, що Туреччина майже повністю розпродала американські державні облігації? Ось моя думка: У березні Туреччина зменшила обсяги американських облігацій з 16 мільярдів доларів США до 1,8 мільярда доларів США. Це не «медв’ячий настрій» щодо США, а «захист курсу національної валюти». Війна на Близькому Сході, дефіцит ліквідності долара на ринках розвиваючихся країн. Це лише відображення загальної тенденції: центральні банки світу одночасно зменшують свої запаси американських облігацій. Країни готуються до «постдоларової ери». І багато інших причин — усі вони свідчать, що долар США більше не є найкращим укриттям.

Японія випускає облігації зі знижкою на суму 4,4 трильйона ієн на останніх аукціоні.

Єна ослабла через зниження інфляції, але підсилення долара через жорстку політику ФРС може ускладнити стратегію виходу Банку Японії: японським експортерам надається полегшення, яке може не тривати, якщо ФРС зберігатиме високі ставки довше.