Кріс Камілло сформував найбільш буліш-орієнтований аргумент щодо $AMZN. Усі хвилювалися, коли Amazon підвищила капітальні витрати до $200 млрд, але Камілло вважає, що вони можуть повернути ці $200 млрд лише за рахунок інвестицій у Anthropic, коли Anthropic вийде на IPO. Те, що Amazon зробила за останні 18 місяців, вражає за масштабом. Вони не намагалися виграти гонку за створення фундаментальних моделей безпосередньо проти OpenAI та Google. Вони обрали зовсім інший шлях — позиціонували себе як інфраструктуру, що лежить в основі всього, що пов’язане з ШІ: чіпи Trainium, розширення хмарних сервісів, інтеграція з рекламою та еквіті-стейки у двох із трьох найважливіших компаній у сфері ШІ на планеті. Спочатку — Anthropic. Тепер — ще $50 млрд у OpenAI. І ця інвестиція в OpenAI — це не просто фінансовий став. Вона майже навічно зв’язує OpenAI з екосистемою Amazon. Дві з трьох найбільших лабораторій ШІ зараз працюють на інфраструктурі Amazon. Google — єдина, яка не використовує її. Ринок два роки суперечить, хто створює найкращу модель. Amazon вирішила володіти «каналами», на яких працюють ці моделі, і одночасно купила еквіті у переможців.

$LLY приєднався до клубу трильйонерів, а ринок ще не зрозумів, як правильно оцінити Eli Lilly (Збережіть це). Вони отримують близько $65 мільярдів щорічного доходу з прибутком близько $22 мільярдів. Стара модель мислення сприймає Lilly як простий виробник ліків від втрати ваги, що забезпечує дохід. Але насправді вони використовують дохід від свого успішного фармацевтичного бізнесу для інвестування в різні AI-проекти: - Створили LillyPod — власний AI-центр обробки даних з понад 1000 NVIDIA GPU; - Запустили TuneLab — AI-платформу для відкриття ліків; - Уклали партнерство з Isomorphic Labs (дослідницьке відділення Google); - Зобов’язалися інвестувати $75 мільярдів у придбання та партнерства з 2023 року. Акція, яка вже досягла ринкової капіталізації в трильйон доларів при доході $65 мільярдів, не є дешевою за простими мультиплікаторами. Але ми вважаємо, що ринок все ще сприймає Lilly як одновимірну фармацевтичну компанію. Будь-які перспективи для Eli Lilly як багатошарової історії зростання.

Необлачні компанії, як $CRWV та $NBIS, є найбільш стійкими бізнесами, за словами @GavinSBaker. Причина, чому CoreWeave може стягувати значну премію за свої години GPU, полягає в тому, що не всі години GPU однакові. Години GPU CoreWeave використовуються в середньому в два-три рази частіше, ніж у постачальника з нижчою якістю. Ця різниця в використанні — це продукт для $CRWV. У 2005 році, щоб побудувати ретейлера з ринковою капіталізацією $50 млрд, достатньо було вести 1 000 магазинів у 50 штатах з різним кліматом і різними споживчими перевагами. Це все, що потрібно зробити — але за всю американську історію лише близько десяти компаній це змогли зробити. Керування кластером GPU з рівнем використання CoreWeave складніше, ніж це. І не забувайте про їхніх вражаючих клієнтів. $CRWV має понад $63 млрд публічно оголошених зобов’язань клієнтів лише цього року: - OpenAI сама по собі зобов’язалася надати понад $21 млрд до 2031 року - Meta зобов’язалася надати $35 млрд+ - Nvidia підписала угоду на $6,3 млрд як платний клієнт - Jane Street інвестувала $6 млрд у квітні - Anthropic також підписала угоду на кілька мільярдів доларів

Кеті Вуд: «$SPCX може стати найважливішою компанією в історії світу». Наша команда PRO передбачила саме ціну на SpaceX ще до того, як акції досягли цього рівня (збережіть це). 13 липня, коли $SPCX ще був вище $139, Кайл з нашої команди PRO висловив прогноз. Його зона покупки знаходилася близько $115, і він сказав, що акції, ймовірно, продовжать коливатися до розблокування у серпні, перш ніж цей рівень з’явиться. SpaceX закрився на рівні $118,24, що на 47% нижче піку у червні, що перевищував $225. Часткою цього падіння є звичайні пост-IPO хвилювання. 6 серпня відбудеться розблокування для внутрішніх учасників, що може подвоїти малий публічний флот. @CathieDWood продовжує купувати на падінні $SPCX. ARK купила більше ніж $475 мільйонів SPCX з моменту IPO через свої ETF — купуючи на шляху вгору та додавши ще, коли акції падали в діапазоні від $119 до $154. Зараз ця позиція знаходиться на $60–85 мільйонів нижче вартості, враховуючи, наскільки далеко акції продовжували падати після того, як ARK їх купила. Операційний бізнес, що лежить в основі всієї цієї волатильності, не змінився. Мелвін з нашої команди PRO описує SpaceX як компанію з повним стеком інфраструктури — включаючи запуски, супутники, широкосмуговий інтернет, оборону, AI-обчислення, енергетику та виробництво. Також на тлі є доказ за десятирічний період. Приблизно $900 мільйонів інвестицій Alphabet з 2015 року зараз варто більше ніж у 100 разів більше, ніж вони заплатили. Власна цільова ціна Мелвіна — $225–250 до кінця року, і наша команда PRO вже тримає позицію. Перегляньте їхні портфелі за $1 (посилання нижче).

Коли з’явиться перший лік, створений за допомогою ШІ, від Eli Lilly? «Не знаю, 2028, 2029, можливо, 2030 або навіть пізніше». Але це не суть справи. ШІ вже скорочує терміни схвалення ліків і підвищує ефективність виробництва зараз. Справжнє питання — коли ринок переоцінить історію «і я думаю, що це відбудеться набагато раніше», ніж з’явиться справжній ШІ-лік. FT @WhiteCollarExit @LgDoucet.

Дженсен Хуан інвестував приблизно 2 мільярди доларів у $CRWV та $NBIS. Невілаклудам, таким як Nebius і CoreWeave, потрібно фінансувати капітальні витрати на 16–20 мільярдів доларів лише цього року. Історично це означало або знищення балансу через борги, або розведення акціонерів через збільшення капіталу. Дженсен Хуан буквально каже банкам: «позичте цим невілаклудам кошти на покупку наших GPU, і ми забезпечимо, щоб дохід був достатнім для погашення боргу». Nvidia усуває найбільший обмежуючий фактор для зростання невілаклуд: доступ до дешевого капіталу. Це вирішує найбільший обмежуючий фактор для таких компаній, як Nebius і CoreWeave.

$UBER щойно завершив найбільшу у історії доставки їжі угоду, але його акції майже не змінилися. @m0xt_ скористався цією ситуацією і купив. Угода: $14,8 млрд на придбання Delivery Hero за €41,50 за акцію. Це приблизно 10% поточної ринкової капіталізації Uber. Ця угода призведе до: - Зростання кількості поїздок і валового обсягу замовлень приблизно на 20% - Майже подвоєння крос-платформних ринків — з 34 до 58 країн - Додавання понад 50 мільйонів нових користувачів до системи перехресного продажу Uber - Значного збільшення бази для підписок Uber One, реклами та фінансових послуг Ціна угоди становить приблизно 8x прогнозовану EBITDA на 2027 рік, передбачає $1,2 млрд або більше цільових річних синергій і зберігає кредитне плече нижче 2x. З точки зору чистої механіки угоди — це чисте придбання за розумну ціну, яке відразу робить бізнес Uber більшим і прибутковішим. Раніше акція торгувалася приблизно за 22x прогнозованого прибутку, і залишилася на тому ж рівні після угоди. Бізнес, який став значно більшим і прибутковішим, торгуються за ту саму ціну, що й до угоди. Ось яка ситуація, яку купує @m0xt_. Є ще одна причина, чому це підходить саме для портфеля Мартіна. Його портфель сильно схильний до криптовалют та технологічних циклічних активів, які зазвичай рухаються разом при зміні настрою ризику. Uber має кореляцію 0,25 з його загальним портфелем. Додавання його — це не просто ставка на бізнес. Це хедж проти того, що решта його активів рухатиметься разом під час зниження. Базовий цільовий показник ціни — $93. Хочете побачити, що ще володіє Мартин у своєму портфелі? Перегляньте за $1. Посилання нижче.

Найбільший ризик $AAOI: концентрація клієнтів. Їхні 10 найбільших клієнтів становлять 96,6% доходу. Лише два клієнти згенерували 82% загального доходу минулого року. Але це справедливо майже для кожної компанії в секторі «бутылочного горлышка» ШІ. На цьому рівні покупок існує лише п’ять-шість гіпермасштабних провайдерів. Інший ризик — китайські виробники, які можуть виготовляти ці модулі значно дешевше. «Це найбільший ризик, з яким стикається AOI».

Наша команда PRO додає до $CRWV та $NBIS за цінами, що вказані. Nvidia інвестувала $2 мільярди в CoreWeave у січні 2026 року, отримавши 9% еквіті за ціною $87,20 за акцію. Два місяці по тому вона вкласти ще $2 мільярди в Nebius через передоплачені варанти, прив’язані до цілі у 5 гігаваттів AI-потужності до 2030 року. У Дженнсена Хуанга є причина писати ці чеки: Гіперскалери, які розробляють власні спеціалізовані AI-чіпи, є прямою загрозою для зростання Nvidia. Незалежні неоклауди, які купують GPU Nvidia замість того, щоб розробляти власний сілікон, — це те, що забезпечує розширення бази встановлених пристроїв Nvidia. До певного часу очевидним медв’ячим аргументом щодо неоклаудів було згоряння готівки. Будувати величезні GPU-кластери на борг і, якщо попит клієнтів не з’явиться достатньо швидко, ти застрягнеш з морально застарілим обладнанням, яким ніхто не платить користуватися. Але цей аргумент став слабшим 1 липня. Nvidia запустила AI Compute Partnership — модель фінансування з поділом доходу, за якою Nvidia отримує частку доходу неоклауду в обмін на гарантію мінімальної ставки за простою GPU-потужність. Sharon AI та Firmus вже розгортають GPU за цією моделлю. Зараз саме Nvidia береться на себе ризик використання. Це робить GPU-кластери легшими для фінансування та більш привабливими для компаній, у які Nvidia вже має частку. Дженнсен перетворив себе з одного разу продавця чіпів на партнера з постійним доходом, який має реальний інтерес у успіху Nebius та CoreWeave. Буліш $CRWV та NBIS.

Розповідь про те, що «Meta — це загроза для Neoclouds», не має сенсу. Morgan Stanley оцінила, що якщо Meta здатиме в оренду лише 250 мегаватт потужності третім сторонам за ціною $40 за мегаватт, це згенерує приблизно $3 додаткового EPS до 2028 року — зростання прибутку на 8%. Якщо масштабувати до 1000 мегаватт, ви отримаєте додаткові $12 EPS. Ось сенсація: Вартість будівництва гігаватта AI-обчислень подвоїлася з $50 млрд до $100 млрд лише за три-чотири місяці. Meta забезпечила потужність минулого року, до стрибка цін, тому ніхто інший більше не може собі дозволити конкурувати. Саме цей момент — вся суть аргументу. Будь-який новий учасник, який намагається побудувати порівнянну потужність сьогодні, стикається з вартістю в $100 млрд лише для входу на ринок. Це ефективно виключає нову конкуренцію і надає найбільшу структурну перевагу тим, хто вже має потужність, як $NBIS та $CRWV. Бувший на Nebius та встановлених Neoclouds, оскільки бар’єри для входу зростають для всіх, хто ще намагається будувати з нуля.