🔵 $BMNR - @fundstrat, 300 milyon dolarlık tercihli hisse sunumu başlattı. İşte $STRC ile karşılaştırıldığında bu yapı neden dikkat çekiyor: Tercihli hisseler nedir? Tercihli hisseler, borç ve sermaye arasında bir hybrid yapıdır. Yatırımcılar, bir şirkete sermaye sağlar ve şunları alır: ▫️ Sabit yıllık temettü (bir tahvil gibi) ▫️ Şirket hissesi artarsa potansiyel kazanç $BMNR, 300 milyon dolar sermaye karşılığında yıllık %9,5 temettü sunuyor. Neden ETH stakingi denklemi değiştiriyor? $BMNR şu anda yaklaşık 5,4 milyon ETH tutuyor ve bu, mevcut fiyatlarla yaklaşık 10 milyar dolarlık bir varlık demek. Bu ETH’leri stakinge sokarak şirket, yıllık yaklaşık %3 getiri elde ediyor: ▫️ Yıllık yaklaşık 300 milyon dolar staking geliri Öte yandan tercihli temettü yükü şu: ▫️ 300 milyon dolar üzerinde %9,5 ▫️ Yıllık yaklaşık 28,5 milyon dolar Yani temettü, tahmini yıllık staking gelirinin %10’unun altında bir miktarı tüketiyor. Stres testi senaryosu ETH’nin şu seviyeden yaklaşık %80 düşüşle 600 dolara düşeceğini varsayalım: ▫️ Tahmini staking geliri: Yıllık yaklaşık 100 milyon dolar ▫️ Tercihli temettü yükü: Yıllık yaklaşık 28,5 milyon dolar Bu hâlde bile temettü ödemeleri için yaklaşık 3,5 kat kapasite sağlanıyor. Hatta ciddi bir aşağı yönlü senaryoda bile, staking ödülleri tek başına tercihli temettüyü karşılamaya devam edebilir. $BMNR vs $MSTR $MSTR, stratejisini BTC biriktirmek için sermaye toplamaya odakladı ve bu birikimlerin çoğu çok daha yüksek fiyatlarda gerçekleşti. $BMNR ise döngü tepe noktalarından %60+ düşüşten sonra ETH’yi agresif bir şekilde biriktiriyor. Temel farklar: ▫️ Daha düşük ETH maliyet bazı, ETH yeniden yükseldiğinde daha büyük potansiyel kazanç sağlayabilir ▫️ $STRC, staking geliriyle karşılanmayan yıllık %12 getiri sunuyordu ▫️ $BMNR, yıllık %9,5 temettü sunarken ETH stakinginden %3+ gelir elde ediyor Aslında, staking sayesinde sermaye maliyeti yıllık yaklaşık %6’ya düşüyor. İlginç olan sadece temettü değil; $BMNR’nin, getiri üreten bir varlık kütüğünü sermaye toplama maliyetini finanse etmek için kullanması — BTC varlık kütüğüne sahip şirketlerin yerel ağ getirisiyle yapamadığı bir şey. 👀

BMNR'nin patlama olasılığı düşük olsa da, hisse fiyatı neredeyse tamamen çökmüş durumda; ETH artsa bile hisse salınımı gerçekleşecek, BMNR hissesi alanlar tamamen kayıp bir karar vermiş olacak. V'nin çaba göstermemesinin nedeni var: Bu yaşlı adamın çöküşü o kadar keyifli ki, ömrü boyunca yeterince kazanmış; projeyi doğrudan BMNR'ye verdi; bu döngüde Ethereum Vakfı yaklaşık 500 milyon dolarlık kripto para sattı ve çok mutlu oldu; sadece ETH tutanlar en büyük acıyı yaşıyor. 1. Şu anda Bitmine (BMNR), toplam arzın %4,49'unu oluşturan 5,41 milyon ETH'ye sahip; ETH fiyatı $1.670 olarak hesaplandığında, yaklaşık 10 milyar dolarlık kayıp oluşmuştur. 2. ETH her $100 düşerse, kayıp 540 milyon dolar artar. 3. Nakit varlıkları $446 milyon (31 Mayıs itibarıyla); toplam varlıklar yaklaşık $9,78 milyar; şirket değeri $9,7 milyar; toplam borçlar $3 milyar. Şirket değeri, elde tutulan ETH değerinden sadece biraz daha yüksek. 4. Stake geliri: 4,71 milyon ETH stake edilmiş; mevcut fiyata göre yıllık yaklaşık $219 milyon gelir; diğer iş gelirleri neredeyse sıfır. 5. Öncelikli hisse senedi yıllık faizi $28,5 milyon + işletme kaybı ~$65 milyon/yıl. Stake geliri, sabit toplam giderleri yaklaşık 2,5 katıyla karşılar; güvenlik marjı yeterli değil; ETH yarısından fazla daha düşerse, stake geliri faiz ve işletme giderlerini karşılayamaz. 6. Hisse fiyatındaki çöküş riski: Şirketin neredeyse hiç kârı yok; tüm finansman ETH satın almak için ATM hisse senedi ihracıyla sağlanıyor; büyük ölçüde hisse salınımı her an gerçekleşebilir. 7. 2027 Mart'ta vade; şu anda ödeme yükü yok. 8. Patlama olasılığı düşük; Ethereum stake geliri faiz giderlerini karşılayabiliyor. BMNR modeli temelde şudur: Hisse senedi çıkar → ETH satın al → Stake ile gelir elde et → Stratejinin işe yaradığını kanıtla → Devam et → Hisse senedi çıkar. Bu döngü, ETH'nin sürekli yükselişine dayanır. En olası patlama şekli ani ölüm değil, sürekli hisse salınımıyla mevcut hissedarların hakları yavaş yavaş yok edilmesidir.

300 milyon dolarlık tercihli hisse senedi artırımı: Kripto kışını aşmak ve daha fazla ETH biriktirmek için Bitmine, Seri A Sürekli Tercihli Hisse Senedi'nin 3 milyon hissesinin sunulmasını duyurdu. Beklenen BMNP sembolüyle NYSE'de işlem gören bu hisseler, haftalık olarak nakit ödenen sabit %9,50 yıllık temettü getirisi sunarak, Wall Street'in yüksek getirili, kripto destekli kurumsal hisse senedine olan ilgisini test ediyor.

[🚨 BitMine stratejisi, riskli olsa da mantıklı bir seçim olabilir] @dubidubabap’ın görüşünü tekrar okudum ve gerçekten çok keskin noktalar var. Sürekli tercihli hisse senedi (Perpetual Preferred Stock) ihraç yoluyla yeni sermaye çekme yapısı, “yeni para girmedikçe premium korunamaz” döngüsünü oluşturuyor ve nihayetinde hissedarlar en büyük riski taşıyor — bu tamamen geçerli bir argüman. Özellikle piyasa düşüşünde hisse değerinin seyrelmesi ve yükün artacağı endişesi, her yatırımcı için anlaşılır bir nokta. Ancak genel resme baktığımızda, BitMine’in yaklaşımı kasıtlı bir finansal mühendislik olarak görünüyor ve Tom Lee’nin tarzı eklenince, olumsuz etkilerden daha fazla olumlu etki yaratma ihtimali yüksek. Burada vurgulamak istediğim bir nokta var. ✅ “%9,5 faiz, piyasa faizinden daha yüksek, bu da o kadar riskli olduğu anlamına gelir” argümanı. Şu anda ABD 10 yıllık tahvili faizi %4,49. %9,5’in bu seviyeden yüksek olması doğru. Ancak bu karşılaştırma biraz sapmış gibi görünüyor. Hazine bonoları, ABD hükümeti tarafından garanti edilen sıfır riskli varlıklardır; BMNR tercihli hisseleri ise ETH hazinesi olan bir şirketin yüksek riskli alternatif varlığıdır. Bunları aynı ölçütle “pahalı” olarak değerlendirmek, elma ile portakalı karşılaştırmak gibidir. Doğru karşılaştırma, aynı yapı içinde yapılmalıdır. MSTR’nin STRC tercihli hisseleri başlangıçta %9 faizle başladı ve 7 ay boyunca sürekli artışla şu anda %11,5’e ulaştı. BMNR’nin %9,5’i, aynı crypto treasury tercihli hisse yapısı içinde daha düşük bir faizle sermaye sağlamaktadır. Yüksek getirili tahvillerin %7–9, REIT’lerin ise %5–8 arası temettü verdiğini göz önünde bulundurursak, %9,5’in “pahalı” olduğu iddiası, bu ürünün hazine bonoları kadar güvenli olması gerektiği varsayımına dayanıyor. İlk baştan yüksek riskli bir varlık olarak tasarlanan bir ürüne sıfır riskli bir ölçütlü yaklaşmak, başlangıç noktası farklıdır. Tom Lee, bir işadamı değil, uzun yıllar Wall Street’teki deneyimleriyle donanmış bir yatırım uzmanı gibi, sermayeyi tek seferde akıtmak yerine fırsatçı bir şekilde yavaş yavaş artırıyor. Son zamanlarda haftalık satın alma hızını bilinçli olarak yavaşlattığını görüyoruz. Şu anda yaklaşık 5,2 milyon ETH (toplam arzın yaklaşık %4,31’ini) elinde tutarken, 3,33 milyon ETH’den fazlasını staking’e yönlendiriyor. Tam kapasiteye ulaştığında yıllık staking getirisi yaklaşık 296 milyon dolar olarak tahmin ediliyor. Bu %9,5 tercihli hisse senedi (maksimum 300 milyon dolar) ile ortaya çıkan temettü yükü yılda yaklaşık 28,5 milyon dolara denk geliyor — bu da staking getirisinin yalnızca temettü ödemelerini 10 kat üstünde kapatabileceği anlamına geliyor. (Bu, Tom Lee’nin güvene dayalı yönetim felsefesidir.) Elbette, hisse fiyatı tepe seviyeye göre yaklaşık %50 düştü ve gerçeklenmemiş kayıplar ciddi ölçüde birikti — ayrıca temettülerin “yönetim kurulu tarafından ilan edildiğinde” ödenmesi gerektiği de açıkça bilinmelidir. ✅ BitMine’i genel üretim şirketleriyle karşılaştırmak biraz zor. BitMine ürün satarak para kazanan bir şirket değil; ETH’yi ana varlık olarak kullanan bir hazine aracıdır. REIT’ler kira geliriyle temettü verirken, BitMine’in ana nakit akışı staking getirisidir. “Kararlı işletme nakit akışı yoktur” eleştirisi, aslında iş modelini tamamen farklı bir ölçütle değerlendirmeye çalışmakla eşdeğerdir. Tercihli hisse yatırımcıları sabit %9,5 getiri beklerken; hissedarlar ETH fiyat artışı ve NAV premiumu ile kaldıraçtan faydalanmayı umuyorlar — bu şekilde roller net şekilde ayrılmıştır. MSTR’nin BTC ile kanıtladığı gibi, bu tür kaldıraçlı treasury stratejileri yükseliş piyasalarında güçlü bir flywheel etkisi yaratabilir. Eğer Tom Lee gerçekten “ETH geleceğin parasıdır” diye inanıyor ve uzun vadeli bir yaklaşım izliyorsa, şu anki tercihli hisse ihraçları sadece hisse seyreltmesi değil; olumlu yönü maksimize eden bir hızlandırıcı olarak işlev görebilir. ✅ Sonuç olarak @dubidubabap’ın da belirttiği gibi kısa vadeli riskler göz ardı edilemez; ancak ETH’nin uzun vadeli yükseliş hikayesine inanıyorsanız, BitMine Tom Lee’nin dikkatli yönetimi altında mantıklı ve agresif bir strateji olarak değerlendirilebilir. (Zaten ETH fiyatı da yeterince düştü.) “Banka açtı” ifadesinden daha uygun olan ifade “ETH kaldıraçlı treasury makinesi”dir. Yatırım, her bireyin inancına (conviction) ve risk alma kapasitesine bağlıdır. ETH’yi doğrudan satın almak isterseniz öyle yapın; kaldıraçlı marj istiyorsanız BMNR hisselerini seçin; sabit getiri istiyorsanız BMNP tercihli hisseleri de bir seçenek olabilir. Ben de kesinlikle yatırım tavsiyesinde bulunmuyorum. Harika bir yazı için teşekkür ederim. $BMNR

Bitmine, haftalık %9,5 temettü dağıtıyor, neredeyse dokuz milyar dolarlık ETH kaybı üzerinde oturuyor. Yıllık %9,5 temettü, her hafta hesaba nakit olarak ödeniyor. Bu rakam o kadar güzel ki şüphe uyandırıyor; çünkü bu hisseleri satan şirket, neredeyse dokuz milyar dolarlık, yani yaklaşık üç yüz milyar TL’lik muhasebe kaybı üzerinde oturuyor. Bu şirket, dünyadaki en büyük Ethereum (ETH) sahibi olan Tom Lee’in Bitmine şirketi. 3 Haziran Çarşamba günü, şirket ABD SEC’ye 300 milyon dolarlık finansman sağlamak için BMNP adıyla öncelikli hisseleri satma başvurusunda bulundu. Soru şu: Neden bu kadar pahalı bir temettü veriliyor ve neden tam şimdi? 🔹 Temmuz 2025 Stratejisi: Orijinal Formül Geçen yıl, Michael Saylor’ın Strategy şirketi, bitcoin satın almak için yüksek faizli öncelikli hisseleri (STRC) piyasaya sürdü. Temmuz 2025'te %9 faizle başlatıldı ve yedi ay boyunca sürekli yükseldi, %11,5’e ulaştı. İnsanlar, dolaylı olarak bitcoin’e maruz kalıp sabit gelir elde etmek için bu hisseleri aldı ve toplam değer yaklaşık on milyar dolara ulaştı. Bitmine, bu formülü tamamen kopyalıyor; tek fark, bitcoin yerine ethereum kullanması. 🔹 1 Haziran 2026: Düşüşteyken bile ETH alımını durdurmadı Belgeyi sunmadan birkaç gün önce, Bitmine yine yaklaşık 30.000 ETH daha satın aldı ve toplam elindeki ETH miktarını 5,4 milyon ETH’nin üzerine çıkardı. Bu, piyasada dolaşan tüm ETH’nin yaklaşık %4,5’ini kontrol ediyor. Ancak bu ETH’lerin muhasebe değeri büyük bir kayıp taşıyor; ETH fiyatı 1.774 dolara düşmüş durumda ve bir yıl önceki seviyeye göre %32 daha düşük. Şirketin halka açık hisseleri ise son altı ayda neredeyse yarısını kaybetti. 🔹 3 Haziran 2026: BMNP işlemi doğdu Bitmine, 3 milyon adet hisseyi, her biri 100 dolar olmak üzere, yıllık sabit %9,5 temettü ile satıyor. Temettüler her hafta nakit olarak ödeniyor ve hisseler NYSE’de BMNP sembolüyle işlem görecektir. Satış yöneticileri Moelis ve Cantor. Hisselerin işlem görmeye başlaması, ihracından sonra 30 gün içinde bekleniyor. 🔹 Sözleşmede saklı mekanizma Dikkat edilmesi gereken nokta: Eğer şirket bir dönem temettüyü ödemeyi kaçırsa, bu tutar %9,55’lik bileşik faizle artmaya başlayacak ve her hafta küçük bir artışla yükseliyor, %15’e kadar çıkıyor. Basitçe söylemek gerekirse: Ne kadar geç öderseniz, maliyet o kadar patlıyor. Bu, kendinizi zorla ödemek zorunda bırakacak bir ip. 🔹 Bu işlemin doğuş anı tam da endişe verici olan nokta. Bu, hikayenin özü. Çünkü orijinal STRC formülü şu anda ciddi sorgulamalara maruz kalıyor. Geçen hafta Strategy, 2022'den beri ilk kez bitcoin sattı ve temettü ödemelerini karşılamak için nakit elde etti. Bitcoin fiyatı ise 65.000 dolar seviyesine düştü. STRC’nin fiyatı da nominal değerin altında %98’e inmiş durumda. Bitmine, bu formülü insanlar artık bunun işe yarayıp yaramadığını sorgulamaya başladığında seçti.. Alıcıların kendilerine sorması gereken soru, satın aldıkları şeyin ana parayı garanti eden bir mevduat değil, güzel getiriyle sarılmış bir Ethereum spekülasyonu olduğudur. Bu tür hisselerin vade sonu yoktur. Ana parayı geri almak için iki yol vardır: Şirketin kendi kendine geri alması veya başkalarına satmak. Bir gün insanlar bu hisseyi tutmak istemeye başlarsa, fiyat kolayca düşer. . Yükseliş piyasasında her şey mükemmel görünür: Coinler yükselir, temettüler kolayca ödenir, insanlar satın almaya koşar. Ancak piyasa yön değiştirdiğinde, tüm bağlantılar aynı anda gerginleşir. Bu, Strategy ile gerçekleşmekte olan ve Bitmine’in takip ettiği şeydir. . Sosyal medyadaki sesler iki keskin kampa ayrılmıştır. Burada genel görüş akışının özeti verilmektedir, doğrudan alıntı değildir. . İnanmayanlar, bu modelin yüksek getiri nedeniyle çöken Terra Luna’ya benzediğini düşünüyor. Bazıları bunu açıkça bir piramit sistemi olarak adlandırıyor, çünkü sonunda yeni gelenlerin parasıyla eski katılımcılara ödeme yapılması gerekiyor ve bu tür hisseleri satın alanların çoğunluğunun (%80 civarı) tam riski anlayamayan küçük yatırımcılar olduğunu belirtiyorlar. . İnananlar ise, bunun Terra’dan farklı olarak gerçek bir coinle desteklendiğini ve temettü ödemelerini kontrol eden bir kurulun bulunduğunu savunuyor. Sermaye piyasalarının bu tür şirketlerin finansman yapmasına izin vermesi, kurumların uzun vadeli inancını gösteriyor. Birçok kişi bunun bir kaldıraçtan kaynaklanan sadece bir sürtünme olduğunu, bir felaket olmadığını düşünüyor. . Şu anda hepsi sadece sunulan bir plan halinde; 30 gün içinde gerçek ticarete başlamadan önce SEC ve NYSE’nin onayını beklemek zorundalar. Bu dava henüz bitmedi, takip edilmeye devam ediyor. . Ne düşünüyorsunuz? Bu işlem Ethereum deposu için bir kurtuluş yolu mudur, yoksa zaten çatlaklar başlayan bir model için sadece bir nefes alma borcu mu? Yorumlarınızı bekliyoruz. . ⚠️ Bu makale, karar vermenize yardımcı olacak bilgileri içerir; yatırım tavsiyesi değildir. Kripto ve hisse senetleri yüksek risklidir. Karar vermeden önce lütfen dikkatli bir şekilde araştırın. . #BitMine #Ethereum #ETH #TomLee #BMNP

EN SON: ⚡ BitMine, %9,5 süreksiz tercihli hisse senedi sunmak için başvuruda bulundu.