Dünya çapında 350 trilyon doların üzerinde borç var, ancak zincir üstü kredi verme hala küçük bir alan. @Onlend_, Aave veya Morpho ile yatırımlar için rekabet etmek yerine, finTek şirketleri, bankalar ve varlık yöneticilerinin kredi pazarlarını açmaları için kod gerektirmeyen, beyaz etiketli altyapı geliştiriyor. RWAs büyüdükçe izleyeceğim bir altyapı yatırımı 💎 https://t.co/XGWhvHAgtO

SpaceX, Cerebras, Unitree, şimdi Anthropic... Bilmiyorum insanlar bunun ne kadar büyük olduğunu fark ediyor mu, özel şirketler Hyperliquid'te IPO'larından haftalar önce fiyatlanıyor, ve pazar şimdiye kadar korkutucu şekilde doğru oldu. Önce IPO olan perp'lerin, özel şirketleri kripto-native bir varlık sınıfına dönüştürdüğünü düşünüyorum 👇 🔹 Geçmiş performans (@tradexyz'in SEC mektubuna göre) 5 önceden IPO piyasası, listede bitene kadar devam etti. Her birinde, perp'in son fiyatı gerçek açılış fiyatının %0,44-7,23'i içinde kaldı – Cerebras: perp $175'ten başladı, IPO fiyatı $185, açılıştan hemen önce perp $342 idi, hisse $350'de açıldı. %2,24 fark – Quantinuum: açılıştan önce perp $72,92, açılış fiyatı $68. %7,23 fark, en büyük sapma; hisse ilk gün sonunda tekrar $60 IPO fiyatına döndü – SpaceX: Listelenmeden önce $215M+ OI + $2,2M hacim. Açılıştan önce perp $157,59, açılış fiyatı $150. %5,06 fark – SK Hynix ADS: perp $169,26, açılış fiyatı $170. Sadece %0,44 fark. Geleneksel açılış tahminleri ~$174 diyordu, bu yüzden perp onları geçti – CXMT (Shanghai STAR): teklif fiyatının %472 üstünde açıldı ve perp, bir gün öncesinden zaten teklif fiyatının yaklaşık 5 katıydı Tüm 4 ABD IPO'sunda, perp IPO fiyatının %10,8-38,4 üstünde ticaret yaptı. Perp, bankaların farkında olmasından önce IPO'nun düşük fiyatlandığını gösterdi. Unitree bu 5 arasında değildi ama tradexyz'de IPO öncesi listelenen başka bir şirket. Shanghai STAR'da %629 yukarı açıldı ve şu an perp'si listelenen hisseyi takip eden ~$28M OI'ye sahip. 🔹 Peki şu anda ne aktif? – Anthropic io:ANTH @entropyIO: ~$1,8T dolayında tahmini değerleme, ~$78M OI, maksimum 15x. Son özel tur $965B idi ve FT, yatırımcıların IPO'da $1,5-1,75T beklediğini söylüyor – Anthropic ANT tradexyz'de: ~$40M OI, hisse başına fiyatlanmış, listede normal hisse perp'ine dönüştürülecek – OpenAI io:OAI: ~$6,6M OI, maksimum 6x. Son kapanan tur $852B idi ve $1,25T tur hâlâ devam ediyor – @Lighter_xyz ve @Aster_DEX ikisini de listeliyor ama çok küçük (Lighter ANTH ~$2,2M OI, Aster ANTH ~$264k) ve HL'den %1,5-4 farkla ticaret yapıyor Platformlar boyunca toplam IPO öncesi OI: ~$129M, bunun %96'sı Hyperliquid'te ve her piyasa için 500.000 $HYPE stake edilmelidir. Bu trendin sadece perp ticaretini aşan bir şey olduğunu düşünüyorum. Kripto pazarları Wall Street bile bir bakmadan önce özel şirketleri fiyatlandırıyor ve geçmiş performans onların doğru yaptığını gösteriyor. Alfa; yürütme, oracle ve likidite katmanında: OI büyümesi, HL, Lighter ve Aster arasındaki finansman bazları 💎

LFG! 1.109 $MET ($300+) talep edildi 🎁 Bilgi amaçlı: Token arzının %0,6’sı (~$1,7M) CT’ye aktarıldı. Bu, Kaito’nun tabanı:0x5be75e3b0aff5d1a042a5363ae36acb1d6d755ea (%0,25) + $PRIM (%0,3) toplamından daha fazla. @MeteoraAG için hiçbir şey üretmedim veya paylaşmadım, sadece $MET etrafında X’taki sohbetlere katıldım. $HYPE’nin bunu yapmasını hayal edin 👀

GM! $BTC'nin tutarları yaklaşık $80K 📊 Bugün piyasaları inceledim ve sizin için dikkat çekici makro başlıkları bir araya getirdim 👇 - BTC duygu durumu 3 farklı gruba ayrıldı. Arthur Hayes, tüm pozisyonlarını sattığını ve daha net sinyaller beklediğini söyledi. Benjamin Cowen, BTC'nin $83K'ı tekrar kazanana kadar düşmanca kalacağını savunuyor. Öte yandan Galaxy Research, Bitcoin'in zaten dip noktasını geçtiğini ve birikim fazına girdiğini düşünüyor. → Kısa vadeli inanç zayıflıyor, ancak uzun vadeli boğalar tamamen kaybolmadı. - Strive, toplam tutarını 43.000 BTC'ye çıkarmak için 6.182 BTC daha satın aldı. Strateji, STRC için ek olarak $205M daha geri aldı ve hâlâ 848.517 BTC tutuyor. → Fiyat yatayda hareket ediyor olabilir, ancak kurumsal ilginin BTC'ye devam ettiği görülüyor. - Fed, 27–28 Ekim'de toplanacak ve 29 Ekim'de üçüncü çeyrek GSYİH ve Eylül PCE verileri açıklanacak. → Enflasyon sıcaklık korursa, BTC dahil riskli varlıklara daha fazla baskı uygulanabilir. - Anthropic, ANT sembolüyle Nasdaq'da hisse senedi halka arzı için başvuruda bulundu. SpaceX ayrıca GPU'lar ve ilgili ekipmanlar için yaklaşık $40 milyarlık finansman taahhüdü aldı. → Sermaye hâlâ hesaplama, çipler ve AI altyapısına akıyor. - Ancak #AI getirileri büyük teknoloji şirketlerinde yoğunlaşıyor. Apollo, büyük teknoloji şirketleri dışındaki ABD şirketlerinde AI'nın anlamlı finansal kazançlar sağladığına dair az bir kanıt görüyor. → Hiperbole büyük, ancak gelir elde etme sınırlı kalıyor. - AI aynı zamanda istihdam üzerinde baskı oluşturuyor. Microsoft, uygun çalışanlar için gönüllü çıkış programını tanıttı. → AI sadece bir büyüme hikayesi değil. Aynı zamanda maliyet azaltma, işgücü yeniden yapılandırma ve operasyonel verimlilikle ilgili. Piyasa, iki farklı gerçekliği fiyatlandırıyor gibi görünüyor. Bir tarafta, Bitcoin yaklaşık $80K seviyesinde duruyor ve uzun vadeli alıcılar hâlâ birikim yapıyor. Diğer tarafta, makro belirsizlikler hâlâ yüksek; AI ise değerlemeler ve gerçek getiriler hakkında devam eden sorulara rağmen devasa sermaye çekiyor. Şu anda boğa mu,ayıp mı? 🤔

Milyarlarca dolar harcayıp AI devrimini yakalamak için GPU satın alıp, ucuz elektrikle bitcoin madenciliği yapanların daha iyi bir iş modeline sahip olabileceğini fark etmek… 🙂 Neocloud çöküşü bu olasılığı çok daha gerçekçi hale getiriyor. NVIDIA, çeyreklik veri merkezi gelirini %117 artışla 89 milyar dolar olarak açıkladı. Öte yandan, Elon 200’den fazla neocloud’un birleşmeye uğrayabileceğini uyardı ve Gartner, 2030 yılına kadar sağlayıcıların %80’inden fazlasının bağımsızlığını kaybedeceğini tahmin ediyor. Ancak bir neocloud iflas ederse, GPU’lar sadece kaybolmaz. Sonunda biri donanımı satın alır, borçları yeniden yapılandırır ya da bu kapasiteyi tekrar kullanıma sokar. Belki de sonraki büyük fırsat, bu hesaplama kapasitesine gerçek müşteriler getirebilecek olanı bulmak olacak. GPU’lar için Airbnb düşünün, ancak arz parçalı hesaplama kapasitesi ve müşteriler ise hyperscaler fiyatlarından kaçınan geliştiriciler. Tam burada #DePIN konusunda tekrar iyimser hale gelmeye başladım. > @akashnet / $AKT, H100’leri saatte yaklaşık $2,73’ten sunuyor; CoreWeave’in fiyat araştırmasına göre bu rakam yaklaşık $6,16/saat. > @AethirCloud / $ATH, yaklaşık 433K GPU konteyneri, 2,4 milyar saatten fazla hesaplama süresi, yaklaşık $45,5M yıllık tekrarlayan gelir ve $191M toplam ağ gelirine sahip. > @ionet / solana:BZLbGTNCSFfoth2GYDtwr7e4imWzpR5jqcUuGEwr646K, Ekim ayı örnekleme dönemine göre yaklaşık 1.305 GPU içeriyordu, bunların 640’ı H100. > @nosana_ai / solana:nosXBVoaCTtYdLvKY6Csb4AC8JCdQKKAaWYtx2ZMoo7, hesaplama satın alımlarının sağlayıcılara ödeme yapılmadan önce NOS’a dönüştürüldüğü daha doğrudan bir ödeme mekanizmasına sahip. > @rendernetwork / solana:rndrizKT3MK1iimdxRdWabcF7Zg7AR5T4nud4EkHBof, yaklaşık 82,6M yaşam boyu render edilen kare ve yaklaşık 1,59M token yakılmış durumda; mevcut iş modeli ise genel AI bulutundan daha çok render odaklı. Burada başka bir ikincil etki de beni tekrar AI ajanları konusunda düşündürdü. Ajanlar temelde sürekli çıkarım tüketicileridir. Her mantık adımı, API çağrısı, tarayıcı eylemi ve yeniden deneme para gerektirir. Eğer hesaplama daha ucuz hale gelirse ya da erişimi kolaylaşır ise, önce çok maliyetli olan birçok ajan iş akışı ekonomik olarak anlamlı hale gelebilir. > @virtuals_io / $VIRTUAL, ajanların birbirlerine iş verip ödeme yapabileceği kendi ajan ticaret katmanını inşa ediyor; bu nedenle ücretli ajan aktivitesi gerçekten hız kazanırsa her zaman gözlem altındayım. Ancak belki de bu karışıklığın en beklenmedik kazananları aslında bitcoin madencileri olabilir. > @Hut8Corp, temel vade sözleşmeleriyle yaklaşık $26,6 milyar değerinde 949MW AI kapasitesine sahip. > @TeraWulfInc, yaklaşık $19 milyarlık Anthropic kirasına sahip. > @CipherInc, yaklaşık 600MW HPC kapasitesine sözleşmiş durumda. > @IREN_Ltd, @Core_Scientific ve diğerleri de AI barındırma yönünde harekete geçiyor; ancak GPU finansmanı ve müşteri kredisi marjları çok farklı olabilir. GPU’lar birkaç yılda eskiye dönüşür. Ancak elektrik bağlantıları, enerjilenmiş siteler ve uzun vadeli müşterileri değiştirmek çok daha zordur. Bu da tüm bu çöküşün üç farklı dönüşüm yaratabileceğini düşünmemi sağlıyor. TradFi, nadir elektriği yeniden fiyatlandırıyor; DePIN, parçalı hesaplama kapasitesini birleştirmek için şans kazanıyor; ve çıkarım maliyeti yeterince düşerse AI ajanları da kazanıyor. Sermaye her yerde yok olursa, değer genellikle başka bir yere kayar. Burada bunun bazılarının gerçekleşeceğini hissediyorum.

OpenAI hâlâ İPO yapmadı, ancak zaten Ondo Perps'te 24/7 OpenAI perp'ini işlem yapabilirsiniz 👀 Bilginize, @OndoPerps artık OpenAI maruziyeti için iki ayrı piyasa sunuyor: → OPAIPon (Spot): OpenAI'ye tokenize maruziyet, perp finansmanı yok. → OPENAI (Perps): En fazla 3x kaldıraçla uzun/short pozisyon. Daha yeni OPENAI perp piyasasını kontrol ettim: - Fiyat: ~$1.419, $1.600'luk başlatma seviyesinden yaklaşık %11,3 düşüş - İçerikli değerleme: Başlangıçtaki $1,6T yerine ~$1,42T - Açılmış pozisyon (OI): ~$285.5K | 24 saatlik hacim: ~$18,1K - Alım-satım aralığı: ~%0,22 Dikkatimi çeken şey, halka açık hisse fiyatı olmayan bir özel şirketin fiyatının zaten piyasada belirlenmesi. Yine de erken. Hacim düşük ve perp fiyatı OpenAI'nin gerçek değerlemesini mutlaka yansıtmıyor. Ancak bu değişimi ilginç buluyorum: > İPO öncesi maruziyet, tokenizasyonun ötesine geçerek kendi türev piyasasına doğru ilerliyor. Buradan itibaren likidite ve kabulün nasıl gelişeceğini görmek ilginç olacak.

Aynı APY, çok farklı riskler. HLP, JLP ve GLP gibi likidite kasa ürünlerini sadece getiri bazında karşılaştıran insanlar gördüm. Ancak bu ürünler nasıl getiri sağlıyor ve hangi riskleri alıyorsunuz, çok farklı olabilir. İşte hızlı bir özet: → @JupiterExchange JLP: SOL, BTC, ETH ve stablecoinlerden oluşan bir sepet tutar ve işlem komisyonları kazanır. NAV'niz, temel varlık fiyatlarına ve trader PnL'lerine maruz kalır. → @HyperliquidX HLP: Pazar yapma ve likidasyon stratejileri yürütür, işlem komisyonlarından bir pay alır. Getiriler, strateji performansına ve risk yönetimi üzerine bağlıdır. → @GMX_IO GLV: GM havuzları arasında likidite ayırır, işlem ve kira komisyonları kazanırken temel varlıklara ve trader PnL'lerine maruz kalır. → @grvt_io GLP: Farklı bir yaklaşım benimser. Yöneldirici marjı minimize ederek spreadleri ve finansman ücretlerini yakalamayı hedefleyen delta nötr bir pazar yapma stratejisidir. ethereum:0xad29f2723fcdbcf665f210f25e06f97477e417cf hakkında dikkatimi çeken şey, GLP'nin yönetim veya performans ücreti almamasıdır. Ancak bu bir uzlaşmadır. İade süreçleri 2–7 gün sürer ve delta nötr bir strateji bile para kaybedebilir. Kişisel olarak, sermayemi uzun vadeli bir kasa içinde tutmak istiyorsam, başlık APY'sinden daha çok risk-adjusted getirilere odaklanırım. Getiri nereden geliyor? Hangi riskleri alıyorum? Sermayemi ne kadar kolay geri alabilirim? Bu, APY'deki birkaç ekstra yüzdeye göre bana daha önemli.

%11 hedef getiri güzel görünüyor. Ancak bu getiri aslında nereden geliyor? 🤔 @grvt_io, Kasım ayında Grvt Earn’i yükselttiğinde, mevcut RWA stratejilerini daha dikkatli inceledim. Dikkat edilmesi gereken 2 paket: → Dengeli Paket (~%4,5 hedef APY): Öncelikle BlackRock’ın AAA notalı CLO ETF’ine yatırım yaparak daha kaliteli kredi marjı sunuyor. → Fırsatçı Paket (~%11 hedef APY): Öncelikle BlackOpal LiquidStone II aracılığıyla, döviz kuru koruması ile Brezilya kredi kartı alacaklarına maruz kalma imkanı sunuyor. İkisi de #RWA getirisi sunuyor, ancak oldukça farklı risk profillerine sahip. %4,5 stratejisi istikrar yönünde, %11 stratejisi ise daha yüksek kredi riski taşıyor. Bu da neden APY’nin tek başına bir kasa değerlendirmesinde karar verici faktör olmaması gerektiğini gösteriyor. Yaklaşan Grvt Earn yükseltmesiyle, platform, getirilerin yalnızca token teşviklerine değil, faiz, premium ve faturalara dayandığı sabit gelir stratejilerine erişimi genişletmeyi hedefliyor. Kişisel olarak bu yönü oldukça ilginç buluyorum. Ancak lansmandan sonra, temel varlıklara, iade koşullarına ve daha fazla sermaye girdikçe bu getirilerin sürdürülebilir olup olmadığına dikkatli bakmaya devam etmemiz gerekecek.

Mutlu hafta sonu! $BTC'nin $80K seviyesine tekrar dönüşü dikkatimi çekti. Daha fazla iyimser olmadan önce bu seviyeyi izliyorum. Glassnode, spot ETF'lerin ve bitcoin hazinesi şirketlerinin ortalama maliyetini yaklaşık $80K-$81,5K olarak belirtiyor. $80K'nin kaybedilmesi, her iki grubun da ortalama olarak zararlı duruma düşmesine neden olur. Bu seviyenin üzerinde, $85K-$87,5K üç engeli bir araya getirir: → 6-12 ay tutanların maliyet bazı → Büyük spot satım emirleri → Vadeli pozisyonların likidasyon kümeleri Günlük kapanışın $87,5K'nın üzerinde olması, özellikle daha güçlü hacimle birlikte, ciddiye alınmalıdır. 19 Ekim'deki $653M ETF girişi teşvik edicidir. Ancak işlem hacmi zayıf kaldı. Kurumsal talepte sürdürülebilir bir iyileşme olduğunu söylemeden önce girdilerin tekrarlanmasını görmek istiyorum. Ayrıca kaldıraç verilerine dikkatli olmalıyız. Altcoin finansmanı keskin bir şekilde soğudu, ancak sabit fiyatlarla açık pozisyonlar sadece Ekim zirvesinin %5 altında. Düşük finansman tek başına kaldıraçın yeniden ayarlandığını kanıtlamıyor. Çoğu pozisyon hâlâ açık. > Sonraki takip edeceğim 3 şey: - 28 Ekim: Fed kararı ve faiz beklentilerindeki değişiklikler - 11 Kasım: MSCI'nin çıkarım listesi, özellikle Strategy'in dahil olup olmadığı - BTC'nin $80K ve $87,5K arasında tepkisi Sorun şu: Fiyat dirençlere yaklaşırken alıcıların talebi sürdürebilir mi? 🤔

Pazar bugün sıkıcı, bu yüzden grafiklerin dışındaki duruma hızlıca bir göz attım 👇 Dikkatimi çeken birkaç başlık: - Yapay zeka hisseleri sert bir şekilde düştü: Nasdaq %2,6 düştü, $BTC ise yaklaşık $81.000 seviyesine geri döndü. Satış baskısı finansal piyasalarda yayılıyor. - Meta, Q3'te beklentileri aşan 64,6 milyar dolar gelir bildirdi, ancak hisse yine düşüşte kaldı. Wall Street, yapay zekaya harcanan yüz milyarlarca doların getirisi üzerinde daha çok odaklanmaya başlıyor. - Yapay zeka borçları, 2008 alt sınır krediler krizine karşılaştırılıyor. Veri merkezleri inşa etmek maliyetli, ancak uzun vadeli karlılıkları hala büyük bir soru işareti. - DeepSeek, yaklaşık 69 milyar dolarlık bir değerlemeye sahip olarak 15 milyar dolar topladı deniyor. Henüz resmi bir onay yok, ancak Çinli yapay zekaya sermaye akışı hâlâ devam ediyor. - Çin'in CSI 300 endeksi, yapay zeka ve elektrikli araçlarda büyüme olmasına rağmen Haziran'daki zirvesinden yaklaşık %20 düştü ve bear piyasa durumuna girdi. - İki kritik PHP zafiyeti keşfedildi (CVSS 9.2). Birçok hizmet ve popüler web sitesi, düzeltmeleri uygulamak için acil bakım yaptı. - Marathon Fusion, nükleer füzyon kullanarak cıvayı altın haline getirebileceğini iddia ediyor 👀 Çılgın gibi görünüyor, ancak laboratuvar ortamında yapmakla ölçekli üretim arasında hâlâ büyük bir boşluk var. - SpaceX ve Tesla, raporlanan verilere göre sırasıyla yaklaşık 17.700 ve 11.500 BTC tutuyor. Bu, bana göre büyük rakamlar. - eBay, iyi bir iş performansına rağmen çalışanlarının %9'unu daha da azaltıyor. Yapay zeka ve maliyet optimizasyonu, şirketlerin nasıl çalıştığını değiştiriyor. Görünüşe göre #AI şu anda piyasadaki en büyük hikaye, hem fırsatlar hem de riskler açısından. İzlemeye değer başka bir şey var mı? Bunu günlük bir seri haline getirmeli miyim? 🤔