Makale Çevirisi: Block unicorn
Finansal tarihin büyük bir kısmında, para transferi zorluktu. Para, A noktasından B noktasına ödenirken, her bir bankanın komisyon aldığı bir dizi bankadan geçmesi gerekiyordu. Bazen bu, sınır ötesi para transferini de içine alıyordu.
Geçtiğimiz on yılda kripto para ve stabil paraler, bu sürtünmeleri kripto uygulamaları ve cüzdanlar aracılığıyla en aza indirmeyi vaat etti. Ancak bu fonlar daha geniş ekonomik sisteme dahil edilemezse, bu hızlı ve düşük maliyetli transferler anlamsız olur. Bir kripto cüzdanında kalmış dolar değeri, gerçek değerinden düşüktür. Tam da bu nedenle, kripto para günümüzde var olan geleneksel varlıkları aktarmak için daha iyi bir altyapı rolü oynamaktadır.
Yeni ve eski finans sistemlerinin birleşmesi, değerin biriktiği yeni bir ara katman yaratmıştır. Bugünki makalede, bu yeni katmanda değeri kimin ele geçirdiğini inceleyeceğim.
Web 2.5'in gerekçesi
Onlarca yıldır kripto para endüstrisi, insanları cüzdan indirmeye, farklı blok zincirleri arasında varlık taşıtmaya ve paralarını yeni uygulamalara yatırmaya ikna etmeye çalıştı. Ancak insanlar, yıllardır tanıdık ve kullandıkları sistemleri sadece yeni bir şey denemek için bırakmayacaklar. Hiçbir tedarikçi, blok zinciri üzerinden ödeme alıp, bu paranın cüzdanında yatıp da günlük harcamalar için banka hesabına çevrilmesi için bir yol bulmasını beklemek istemiyor. Para, cüzdanından banka hesabına aktarılırken işlem ücreti ödenmeli ve çoğu durumda uyumluluk denetimleri de yapılmalıdır.
Sorun, kripto para birimlerinin para transferini saniyeler içinde yapabilme yeteneğinde değil, insanların banka hesapları, kredi kartları ve maaş sistemleri gibi zaten kullandıkları sistemleri bırakıp tamamen yeni bir sistem kullanmaya zorlamasıdır. Giriş noktaları, çıkış noktaları ve köprü çözümleri, sergilenmesi gereken özellikler değil, gizlenmesi gereken sürtünme noktalarıdır. İnsanlar, mevcut paralarını mevcut hesaplarına daha hızlı ve daha ucuz şekilde aktarabilen yeni teknolojileri her zaman kabul edecektir.
İdeal altyapı, kripto para birimlerinin etkili, gizli bir güçlendirici ve geleneksel finansın temel taşı olarak işlev görmesidir. Bu en iyi duruma “Web 2.5” diyoruz. Bu terim biraz karmaşık görünse de, arkasındaki fikir her ikisinin avantajlarını birleştirmektir. Düzenlemeler, lisanslar, doğrulama ve insanlar tarafından zaten güvenilen ve kullanılan kullanıcı arayüzü ile kullanıcı deneyimi gibi geleneksel finansın özünü koruyoruz. Ardından, düşük maliyetli, programlanabilir ve sürekli açık olan kripto para birimlerinin settlement yöntemleriyle birleştiriyoruz. İkisi birbirini yerine geçirmek zorunda değil. Bankalar hâlâ bankalar, kripto para birimleri ise geçmişte yavaş ve eski kalmış altyapılara yeni bir can veriyor.
Ancak kripto para gizli bir alt yapı haline gelirken geleneksel finans hâlâ tanıdık bir yüzey olarak kalırsa, Web 2.5'in yeni dünyasında değer nerede birikir?
Bu iki finansal sistemi birbirine bağlayan katman, bağladığı kurumların çoğundan daha büyük bir değere sahip olmuştur. Visa, geçen yıl (2025 yılına kadar olan mali yıl) 24 milyar dolarlık işletme kârı elde etti, ancak ağındaki her işlemdeki işlem ücreti yüzde birden azdı. Buna rağmen, işletme kâr marjı hâlâ %60 seviyesinde. Şu anda kendi zincir üstü teminat ve hesaplaşma sistemini inşa eden DTCC, 2025 yılında 47 trilyon dolarlık menkul kıymet işlemleri gerçekleştirdi ve bu işlemlerden 2,9 milyar dolar kâr elde etti.
Orta katman
İki kurum da, bankaların altyapılarını korurken ISO 20022 emirlerini zincir üstü settlement'e dönüştürmek için dönüşüm katmanları inşa ediyor.
23 Haziran'da, Chainlink, toplam varlıkları yaklaşık 10 trilyon ABD doları olan 50'den fazla Avrupa ve Güney Kore bankasından oluşan bir konsorsiyumla Pangea projesini, döviz ticaretinin gerçek zamanlı çarpmasını test etmek amacıyla duyurdu.
Hisse senedi takas altyapısını geleneksel T+2 döngüsünden gerçek zamanlı T+0 modeline geçirmektir.
Chainlink'in Çalışma Ortamı (CRE), blok zincirini ve diğer dış ödeme sistemlerini elle yönlendirme veya köprüleme gerektirmeden bir düzenleme katmanı olarak bağlar. Her normal komutu zincir üstü atomik bir takas haline getirir ve sonucu banka sistemlerinin okuyabileceği şekilde döndürür.
Chainlink, nispeten yeni bir teknolojidir. Ancak, 50 yıllık bir geçmişi olan ve ABD pazar merkezinde yer alan DTCC (geçen yıl yaklaşık 4,7 trilyon ABD doları değerinde menkul kıymet işlemlerini işlemiştir), kendi teminat uygulama zincirini desteklemek için aynı Chainlink çalışma zamanını seçti.
Geleneksel kurumlar açısından SWIFT bir örnektir. Kripto para birimleriyle ilgili erken tüm tahminlere göre, SWIFT, blockchain'in yerini alması gereken kurumdu. Birçok kişi, stabil kripto paraların bu bilgi iletme monopolünü atlayacağını tahmin etti. Sekiz yıl önce, bankalara yönelik bu küresel bilgi iletme ağı, blockchain'i “ana akıma hazır değil” olarak tanımladı. Ancak SWIFT, blockchain tabanlı bir ortak defter oluşturmak için 40'tan fazla banka ile birlikte çalışıyor.
Bu, SWIFT ağı için bir alternatif değil, onun üzerine inşa edilmiş bir orchestrasyon katmanıdır. Para akışlarının zincir üzerinde nasıl gerçekleştiği kendisi hiçbir zaman bir tehdit değildir. SWIFT için endişe edilen şey, para akışlarının zincir üzerinde nasıl yönlendirileceğine karar veren katmandan dışlanmaktır. Eğer bu katmana dahil olabiliyor ve karar alma sürecinde söz sahibi olabiliyorsa, oyunun içinde kalabilir. Bu nedenle, bu katmanı kendi kendine inşa ediyor.
Böylece egemen devletler de bu alana akın ederek değer elde etmeye çalışıyor. Bank for International Settlements (BIS), tokenize edilmiş merkezi banka rezervleriyle atomik settlement test etmeyi amaçlayan “Agorá Projesi”ni başlatmak üzere yedi merkez bankası ve kırkın üzerinde özel kurumu bir araya getirdi.
Ancak gerçek değeri, iki finansal dev ile/veya bankacılık devi arasında bir köprü kurmak mıdır?
Köprünün değeri
Yalnızca iki taraf arasındaki diyalogu çevirmek, oyuncuların kendilerinden daha değerli olabilir.
Visa ve MasterCard, başlangıçta bankalar ile ticaretçiler arasında bir rota ağıydı. Bugün bile, vadeli hesaplar tutmaz, hiçbir kartı çıkarmaz ve hiçbir risk taşımaz. Ancak Visa'nın piyasa değeri, JPMorgan Chase dışındaki tüm küresel bankaları aşmıştır.
İşletme çevirimi katkısı, paraya sınırlı değildir. Para akışlarını belirleyenler, bu kanalı ne zaman kapatacaklarını da belirleme hakkına sahiptir.
SWIFT sistemi 1973 yılında doğdu ve başlangıçta bankalar arasında standartlaştırılmış bilgi göndermenin bir yolu idi. Elli yıl sonra, bu sistem, ülkeler üzerinde yaptırımlar uygulama konusunda güçlü bir güç haline geldi. Geçtiğimiz on yılda SWIFT sistemi, Rusya'nın Ukrayna'daki savaşına karşı uygulanan yaptırımlar gibi ekonomik savaşlarda önemli bir rol oynadı. Ayrıca, İran'ın nükleer programını engellemek amacıyla İran bankalarına AB yaptırımlarını uyguladı ve nükleer anlaşmada ilerleme kaydedildikten sonra bu yaptırımları hafifletti.
Chainlink, gerçek zamanlı döviz işlemleri için adreslenebilir havuzların kullanımını denemek amacıyla Project Pangea ile iş birliği yapıyor.
Küresel ödeme işlem hacmi yıllık olarak 150 trilyon ile 190 trilyon ABD doları arasında olup, 2030 yılına kadar 250 trilyon ABD dolarını aşması bekleniyor. Chainlink ve 50 bankadan oluşan ittifakı, bu pazarın sadece %1'ini ele geçirebilirse, potansiyel pazar büyüklüğü (TAM) 1,5 trilyon ABD dolarını aşar. Sadece %0,1 komisyon alırsa bile, Chainlink geleneksel finans ile zincir üstü ödemeler arasında köprü kurarak 1,5 milyar ABD doları gelir elde edebilir.
Ancak burada dikkat edilmesi gereken bir nokta var. SWIFT ve Visa, kendi alanlarında hakim standartlar haline geldi ve nihayetinde tüm sistem onları benimsemek zorunda kaldı. Her alanda yalnızca bir kazanan vardı ve onlar on yıllar boyunca konumlarını pekiştirdi.
Şu anda, Web 2.0 ve Web 3.0 finansal dünyalarını bağlamak için aynı tek bir çeviri katmanını rekabet eden dört farklı modelimiz var: protokol, pazar altyapısı, banka kooperatifi ve merkezi banka kulübü.
Lisans ve dalgalanma
Bu katmanın değerini harekete geçiren ekonomik mekanizmalar uzun zamandır var olmuştur. Para akışı teknolojilerindeki ilerlemelerle birlikte, işlem işleme kendisi de giderek bir mal haline gelmiştir. Para akışı maliyetlerinin düşmesiyle, elde edilebilir değer ana olarak iki alanda yoğunlaşmıştır. İlk olarak, işlemin yapılabilir olup olmadığını ve hangi koşullarda yapılabilir olduğunu belirleyen kişinin yetkisidir. İkincisi, paranın transfer için beklerken oluşan faiz geliridir.
Daha önce yapay zeka ajantları arasındaki ödeme işlemlerinin nasıl çalıştığını incelemiştik (buraya ve buraya bakın). Şimdi aynı mantık bankalar arası setlementler için de geçerli.
Bu nedenle, ortadaki koordinasyon katmanı rekabet edilmesi değerlidir. Bu, çift yönlü bir ağ etkisi oluşturur. Bir tarafta bağlanan bankalar arttıkça, diğer taraftaki takas kurumları için daha cazip hale gelir ve tersi de doğrudur. Her yeni kurumun eklenmesi, mevcut kurumların ayrılma maliyetini artırır. Bankalar ve blok zincirleri arasında rekabet olsa da, koordinasyon dönüşüm katmanını yöneten kurumlar tüm bankalar ve blok zincirlerine hizmet verir ve bundan ücret alır.
Stripe, kredi kartı ödeme alanında aynı stratejiyi benimsemiştir. Geliştiricilere dost, basit ve kullanımı kolay bir API aracılığıyla, tüm ölçeklerdeki işletmelerin karmaşık ödeme işlemcilerini, alıcı kurumları ve ödeme ağlarını gizleyerek çevrimiçi ödemeleri kolayca kabul etmesine ve yönetmesine izin verir. Ardından, tüm kullanıcılardan ücret alarak işlem sürtünmelerini ortadan kaldırır ve bunları arka planda gizler.
Bu nedenle, bağlantı katmanı satın alma için popüler bir hedeftir. Birisi bu bağlantı katmanını kurduğunda, diğerleri sıfırdan yeniden inşa etmek yerine doğrudan satın almayı tercih eder. Beş yıl önce, Visa'nın Plaid'i 53 milyar dolarla satın alma anlaşmasına imza atması bunu gösterdi. Bu işlem nihayetinde Adalet Bakanlığı'nın rekabet ihlali davası nedeniyle başarısız oldu, ancak arka plandaki niyet açıkça belli oldu. Visa, binlerce finansal teknoloji uygulamasını banka hesaplarına bağlayan bağlantı katmanının piyasadaki payını satın almayı amaçlıyordu.
Web 2.5'in Yeni Dünyası
Web 2.5 dünyası, var olan katılımcılardan kaçış amacıyla sermayeye ihtiyaç duymadan, kripto para para ve varlık aktarımı için mevcut ekosistem içinde daha verimli bir altyapı olarak kripto parayı kullanarak, tamamen merkeziyetsiz Web 3.0 utopik vizyonundan daha iyi bir geleceğe sahiptir.
Pangea, DTCC'nin AppChain'i ve Agorá gibi banka tarafı projeler hâlâ üretim öncesi aşamada olsa da, Chainlink gibi katılımcıların gelişim yönünü olumlu görüyoruz. Uzun süredir kripto dünyasında iç çatışmalar devam etmekte ve kullanıcıların geleneksel ödeme yöntemlerinden vazgeçmesini sağlamak için daha iyi kripto uygulamaları nasıl oluşturulacağı tartışılmaktadır. Geliştiriciler aynı zamanda hangi blok zincirinin en düşük gaz maliyetine sahip olduğunu ve hangi tokene sermaye saklanmasının en uygun olduğunu tartışmaktadır. Web 2.5, tüm terimleri kaldırarak altyapıyı arka planda gizleyerek bu tartışmaları gereksiz hale getiriyor.
Kullandığımız internet, aslında küresel bir bilgisayar ağı üzerinden iletilen veri paketlerinden oluşur. Bu kesinlikle iyi bir bilgi, ancak sadece internete bağlanmak istiyorsanız, bunu gururla anlatmak anlamına gelmez. Bu hızla ve düşük maliyetle gerçekleşen işlemlerin arka planında kripto para mı yoksa başka bir şey mi olduğu kimseyi ilgilendirmiyor.
Blockchain, ticarette değiştirilebilir, soyut ve düşük kârlı bir bileşen olarak giderek ticarileşmektedir. Değeri artık fon akışını sağlayan iş modellerinde ortaya çıkmakta ve insanlara fon akışının nasıl ve hatta akıp akmayacağını belirleme konusunda bir ses hakkı vermektedir.