Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlem Komisyonu (SFC), 2025'in üçüncü çeyreği (Temmuz-Eylül) için resmi çeyrek raporunu açıkladı. Rapor, artan kurumsal katılım ve olgunlaşan düzenleyici ortamın sürüklediği dijital varlık sektöründe patlayıcı bir büyüme dönemi yaşadığını vurguluyor.
I. Sanal Varlık Spot ETF'leri: Piyasa Değeri %217 Arttı
SFC raporu, Hong Kong'ın Sanal Varlık (VA) Spot ETF pazar, kritik kitleye ulaşmış ve düzenlenmiş sermayenin girdiği temel geçit olmuştur kripto uzay.
-
Önemli Büyüme: 30 Eylül 2025 itibariyle, VA nakit ETF'lerinin toplam piyasa değeri 920 milyon ABD Doları (yaklaşık 7.17 milyar HKD), inanılmaz bir şekilde %217 artış ilk başlangıçlarından beri.
-
Sunulanların Genişletilmesi: Çeyrek boyunca SFC, doğrudan yatırım yapan üç ek VA pazarı ETF'sine izin verdi Bitcoin ve Ether, piyasada bu tür ürün sayısını dokuz yaparak.
-
Kurumsal Kabul: Artış, özel anahtar yönetimiyle ilgili karmaşıklıklar olmadan "düzenlenmiş, koruyucu sınıf" dijital varlıklara kurumsal ve perakende yatırımcılar tarafından güçlü talebi vurgulamaktadır.
II. Tokenize Edilmiş Para Piyasası Fonları: AUM 391% Arttı
Gerçek Dünyadan Varlık (RWA) tokenizasyonu, Hong Kong'un finansal manzarasında önemli bir büyüme motoru haline geldi.
-
Üstel Ölçekleme: Yönetilen Varlıklar (AUM) beş SFC onaylı paralayıcı para piyasası fonları (MMFs) ulaşıldı HK$5.387 milyar (yaklaşık 692 milyon ABD Doları), devasa bir Çeyreklik bazda %391 artış.
-
Ana akım kayması: Hükümet tahvilleri ve ticari senetler gibi sabit getirili ürünlerin jetonlaştırılması, zincir üzerindeki şeffaflık sayesinde daha yüksek likvidite sağlayarak ve işlem sürtünmelerini azaltarak geleneksel finansı dönüştürüyor.
III. Politika Teşviki: Tokenize Edilmiş ETF'ler için Matkap Vergisi Muafiyeti
İkinci el piyasa likiditesini artırmak amacıyla SFC, jetonlaştırma sektörü için kilit bir vergi teşviki doğruladı:
-
Transfer Vergisi İstisnası: SFC mevcut olanı doğruladı Basın vergisi muafiyeti—geleneksel ETF'ler için ayrılmıştı—resmi olarak transfer için uygulanır tokenize edilmiş ETF hisseleri.
-
Pazar Etkisi: İkinci el piyasa alım satımına yönelik engelleri azaltmak amacıyla SFC, pul bedeli maliyetlerini ortadan kaldırmayı hedeflemektedir. Bu önlem, daha fazla piyasa yapıcısının ilgisini çekecek, büyük hacimli işlemlerde slippage'ı azaltacak ve tokenize edilmiş sabit getirili ve nakit ürünler için daha canlı bir ticaret ekosistemi yaratacak.
IV. Lisanslı Ekosistem: Uygunluk Çağını 11 Platformun Liderliğiyle Başlatmak
Hong Kong Sanal Varlık Pazarlama Platformu (VATP) manzarası istikrarlı bir şekilde genişlemektedir ve artan ETF ve tokenizasyon pazarları için güvenli bir temel sunmaktadır.
-
Mevcut Sıralama: 2025 Eylül sonuna kadar SFC resmi olarak lisanslar verdi 11 sanal varlık alım satım platformu.
-
Yaklaşan Grup: Denetleyici, ... olduğunu belirtti eksekiz uygulama şu anda gözden geçirilmektedir, bununla birlikte Hong Kong'un katı düzenleyici çerçevesinde faaliyet göstermek isteyen küresel oyunculardan devam eden ilgiyi göstermektedir.
V. 2026 Bakışı: Tokenize Edilmiş Finansın Altın Çağı
Q3 2025 raporu, 2026'da beklenen finansal dijitalleşme trendinin habercisi olarak hizmet vermektedir.
-
Ürün Çeşitliliği: Spot ETF'lerin başarısının üzerine kurularak, piyasa, yaklaşan yıl içinde ham maddelere, emlak varlıklarına ve yüksek getirili şirket bonolarına bağlı daha geniş bir tokenize ürün yelpazesini bekliyor.
-
Global Sıvılık Merkezi: Damga vergisi muafiyetlerinin ve lisanslı platform sayısının artmasıyla birlikte, Hong Kong, tokenize edilmiş varlıklarda ikinci el likidite için öncü küresel bir merkez konumuna gelmektedir.
-
Kurumsal Entegrasyon: AUM (Yönetilen Varlık Hacmi) üssel bir hızla artarken, jetonlaştırılmış ürünler "deneysel pilotlar"dan geleneksel kurumsal portföylerin temel bileşenlerine doğru geçiş yapmaktadır.
Sonuç: Net düzenleyici yol haritaları ve somut fiyat ödül mekanizmaları (örneğin vergi muafiyetleri) sayesinde, Hong Kong, kripto para ticareti pilotundan tokenize edilmiş finansın küresel merkezine başarılı bir şekilde geçiş yapıyor. SFC'nin (Sekizler ve Emeklilik Fonu) en son verileri, büyük ölçekli, tokenize edilmiş bir ekonomi için altyapının artık sağlam şekilde kurulduğunu doğruluyor.