С тем, что произошло с большинством альткоинов после криптовалютного пузыря 2021 года, произойдёт то же самое с большинством акций ИИ после текущего пузыря ИИ. Просто.

Sailor должен полностью открыть короткую позицию на 40X на HyperLiquid, закрыть свою позицию по BTC, закрыть короткую позицию, а затем полностью инвестировать в акции и переключиться на ИИ.

.@CryptoHayes считает, что ИИ находится в пузыре, и ближайшая историческая аналогия — строительство железных дорог. «Люди всегда чрезмерно оптимистичны в начале любого технологического строительства». «Что произошло во время строительства железных дорог?» «Кредиты росли в сторону железных дорог, и происходило чрезмерное ориентирование на доходность, которую они могли генерировать». Теперь, по его мнению, ИИ сталкивается с той же проблемой: «Все эти круговые сделки по доходам». «Все это просто круговой учет». «Мне нужно подумать о выходе из этого».

🚨 Инвесторы массово выводят средства из частного кредита рекордными темпами: Фонд North Haven Private Income от Morgan Stanley, управляющий примерно $7 млрд активов, во вторник сообщил, что во втором квартале получил запросы на выкуп, эквивалентные 11,6% чистой стоимости активов, по сравнению с 10,9% в первом квартале — это второй квартал подряд с ограничениями на выплаты. Более половины запросов во втором квартале поступили от инвесторов, которым не удалось полностью выйти в предыдущем квартале, что свидетельствует о том, что невыполненные запросы на выкуп накапливаются и усиливаются со временем. Флагманский розничный фонд частного кредита Apollo — Apollo Debt Solutions — зафиксировал еще более значительный рост: запросы на вывод средств достигли примерно 17% чистой стоимости активов во втором квартале, по сравнению с 11% в первом квартале. За квартал Apollo получил запросы на вывод около $2,4 млрд, но удовлетворил менее 30% запросов, ограничив выплаты стандартным квартальным лимитом в 5%. Это происходит на фоне растущих опасений относительно рисков, связанных с дисрупцией ИИ в программном обеспечении, а также более высоких процентных ставок и более сильной доходности публичных рынков, что делает нелликвидные фонды менее привлекательными. Вопрос теперь не в том, сталкивается ли частный кредит с кризисом, а в том, насколько глубоким он будет.

Как будто ты раньше это понимал? Если бы ты действительно понимал, ты сейчас должен был бы поблагодарить меня за то, что я раньше вывел тебя из крипты и ввел в ИИ, чтобы зарабатывать. Ты успел за этим шагать? Первый вариант: ты никогда этого не понимал и не успевал. Второй вариант: раньше понимал и успевал, но не хотел благодарить, а теперь хочешь пожаловаться.

Это поднимает более широкую проблему: Китай опережает Запад как в ИИ, так и в криптовалюте, поскольку инвестирует в открытые проекты, а не в модели извлечения. У них уже используются цифровые юани. У нас — мемкоины и пирамиды. Невозможно быть более ясным.

Марк Кьюбан Марк Кьюбан столкнулся с новой апелляцией по делу о криптовалюте «Voyager». Стороны пока не комментируют — следите за обновлениями. #bitcoin #cryptocurrency #voyager

В эпоху ИИ информация становится все более прозрачной, и можно считать, что участниками игры уже являются ИИ-агенты. Мои личные наблюдения: 1. Сегодня большинство сценариев на инвестиционном рынке превращаются в игры с отрицательным математическим ожиданием (EV). Фундаментальный анализ и окна для арбитража по новостям сократятся до миллисекунд. 2. Скорость формирования консенсуса в тысячи раз превышает ту, что была раньше при ориентации на ценность. Цены мгновенно отражают всю публичную и доступную информацию. 3. Важно работать с условным ожиданием, то есть повышать свое преимущество при участии в каждой возможности. Проще говоря: я участвую только в тех сделках, где у меня есть положительное математическое ожидание (EV), то есть в тех, где у меня есть уникальное нестандартное преимущество и особое понимание. Я почти не опираюсь на стратегии других людей, снижаю частоту ставок и повышаю порог входа. Эпоха жесткой конкуренции уже прошла — она ушла из-за чрезмерной конкуренции. Добро пожаловать в новую эпоху, которая как раз начинается с 2026 года.

ЧТО ТАКОЕ ЧАСТНЫЙ КРЕДИТ: Почему рынок, о котором мало кто говорил 15 лет назад, сейчас имеет значение для всей финансовой системы. До 2008 года корпоративное кредитование доминировалось банками. Компании обычно брали займы через: • Банковские кредиты • Синдицированные кредиты • Публичные облигации Затем глобальный финансовый кризис изменил систему. После 2008 года регуляторы заставили банки удерживать больше капитала и сокращать рискованное кредитование с использованием кредитного плеча. Но спрос на кредиты не исчез. Он переместился за пределы банковской системы. Фонды частного кредита начали привлекать средства от пенсионных фондов, страховых компаний и институциональных инвесторов, а затем напрямую предоставлять кредиты компаниям. Без выпуска публичных облигаций. Без ежедневного рыночного ценообразования. Без крупного банковского синдиката. В то же время годы почти нулевых ставок создали огромный спрос на доходность. Частный кредит предлагал: • Более высокую доходность • Плавающие ставки • Обеспеченные кредиты • Менее заметную волатильность Частный капитал ускорил эту тенденцию. Поскольку банки отступили от кредитования с использованием кредитного плеча, фонды частного кредита стали финансировать корпоративные сделки по поглощению. Система стала такой: Пенсионные фонды и страховые компании предоставляют капитал. Фонды частного кредита выдают кредиты. Фирмы частного капитала используют заемные средства для приобретения компаний. То, что началось как нишевый рынок, превратилось в многотриллионную кредитную машину. Риск заключается в том, что значительная часть этого долга имеет плавающие ставки. Компания, взявшая кредит по ставке SOFR + 6%, платила примерно 6%, когда SOFR был близок к нулю. При SOFR около 5% тот же кредит стоит около 11%. Компания не взяла больше денег. Ее процентные расходы почти удвоились. Сначала более высокие ставки выгодны кредиторам. В конечном итоге заемщики начинают испытывать трудности с выплатами. Тогда начинается цикл: Снижается денежный поток Рефинансирование становится сложнее Условия кредита изменяются Проценты добавляются к долгу Кредитное плечо увеличивается В конечном итоге растет число дефолтов Этот стресс может оставаться скрытым, поскольку кредиты не торгуются публично. Оценки основаны на моделях, сроки погашения могут продлеваться, а кредиторы могут использовать проценты в виде натуральной выплаты, чтобы отложить признание проблем. Риск не исчез. Он стал менее заметным. Частный кредит также связан с более широкой системой. Банки финансируют фонды. Пенсионные фонды и страховые компании инвестируют в них. Портфели частного капитала зависят от них. Компании полагаются на них для рефинансирования и роста. Это не означает, что ФРС снизит ставки только для спасения частного кредита. Но частный кредит теперь является одним из основных каналов, через которые высокие ставки создают финансовое напряжение. Снижение ставок снизит процентные расходы, улучшит условия рефинансирования, оживит сделки по поглощению и поощрит более активное кредитование. Вот в чем его макроэкономическое значение. Старый кредитный цикл определялся в основном банками. Новый все больше определяется частными фондами. Частный кредит может стать одновременно: Топливом для следующего бума, основанного на ликвидности. И одной из трещин под предстоящим крахом.