Крис Камилло выдвинул самый оптимистичный аргумент в пользу $AMZN. Все беспокоились, когда Amazon увеличила капитальные затраты до $200 млрд, но Камилло считает, что они могут вернуть эти $200 млрд только за счёт инвестиций в Anthropic, когда Anthropic выйдет на биржу. То, что Amazon сделала за последние 18 месяцев, поразительно по масштабу. Они не пытались выиграть гонку за фундаментальные модели напрямую у OpenAI и Google. Вместо этого они выбрали совершенно иной путь, позиционируя себя как инфраструктуру, лежащую в основе всего, что связано с ИИ: чипы Trainium, развитие облачной инфраструктуры, интеграция рекламы и доли в двух из трёх самых важных ИИ-компаний мира. Сначала — Anthropic. Теперь — ещё $50 млрд в OpenAI. И это вложение в OpenAI — это не просто финансовая ставка. Оно связывает OpenAI с экосистемой Amazon, вероятно, навсегда. Две из трёх крупнейших ИИ-лабораторий теперь работают на инфраструктуре Amazon. Google — единственная, которая этого не делает. Рынок два года обсуждал, кто создаёт лучшие модели. Amazon решила владеть «трубопроводом», на котором работают эти модели, и при этом приобрела акции победителей.

$LLY присоединился к клубу триллионеров, но рынок до сих пор не понял, как правильно оценить Eli Lilly (Сохраните это). Компания генерирует около 65 миллиардов долларов годового дохода и около 22 миллиардов долларов прибыли. Старая модель мышления рассматривает Lilly как простую компанию, зарабатывающую деньги на препаратах для похудения. Однако на самом деле она использует доходы от своего успешного фармацевтического бизнеса для инвестиций в различные проекты в области ИИ: — Создала LillyPod — собственный ИИ-центр с более чем 1000 GPU NVIDIA; — Запустила TuneLab — платформу ИИ для открытия лекарств; — Заключила партнерство с Isomorphic Labs (подразделение Google по исследованиям в области ИИ); — Выделила 75 миллиардов долларов на приобретения и партнерства с 2023 года. Акция с рыночной капитализацией в триллион долларов при доходе в 65 миллиардов долларов не является дешевой с точки зрения простых мультипликаторов. Однако мы считаем, что рынок по-прежнему воспринимает Lilly как одномерную фармацевтическую компанию. Бычий настрой по Eli Lilly как по многоуровневой истории роста.

Необлаки, такие как $CRWV и $NBIS, — самые устойчивые бизнесы, согласно @GavinSBaker. Причина, по которой CoreWeave может взимать значительный премиум за свои часы GPU, заключается в том, что не все часы GPU одинаковы. В среднем GPU CoreWeave используются в два-три раза чаще в час, чем у поставщиков более низкого качества. Этот разрыв в использовании и есть продукт для $CRWV. В 2005 году для создания ритейлера с рыночной капитализацией в 50 миллиардов долларов достаточно было открыть 1000 магазинов по всем 50 штатам с разным климатом и разными потребительскими предпочтениями. Это всё, что нужно было сделать, но за всю американскую историю лишь около десяти компаний смогли это реализовать. Управление GPU-кластером на уровнях использования CoreWeave сложнее, чем это. И не забывайте об их впечатляющих клиентах. $CRWV имеют более 63 миллиардов долларов раскрытых обязательств клиентов только за этот год: - OpenAI обязалась инвестировать более 21 миллиарда долларов до 2031 года - Meta обязалась инвестировать более 35 миллиардов долларов - Nvidia подписала сделку на 6,3 миллиарда долларов как платящий клиент - Jane Street инвестировала 6 миллиардов долларов в апреле - Anthropic также подписала сделку на несколько миллиардов долларов

Кэтти Вуд: «$SPCX может стать самой важной компанией в мировой истории». Наша команда PRO точно предсказала эту цену на SpaceX еще до того, как акция дошла до этого уровня (сохраните это). 13 июля, когда $SPCX еще торговался выше $139, Кайл из нашей команды PRO опубликовал прогноз. Его зона покупки находилась около $115, и он заявил, что акция, скорее всего, будет колебаться вниз до разблокировки в августе, прежде чем эта цена появится. Цена закрытия SpaceX составила $118,24, что на 47% ниже пика в июне выше $225. Часть этого падения — обычные пост-IPO колебания. 6 августа состоится разблокировка для инсайдеров, что может удвоить крошечный свободный оборот. @CathieDWood продолжает покупать на падении $SPCX. ARK приобрела более $475 млн акций SPCX с момента IPO через свои ETF, покупая на росте и добавляя снова, когда акция падала в диапазоне от $119 до $154. Сейчас эта позиция находится на убытке от $60 до $85 млн, учитывая, насколько сильно акция продолжила падать после покупки ARK. Операционный бизнес, лежащий в основе всей этой волатильности, не изменился. Мелвин из нашей команды PRO описывает SpaceX как компанию с полным стеком инфраструктуры в области запусков, спутников, широкополосной связи, обороны, вычислений на базе ИИ, энергетики и производства. Также на фоне существует доказательство за десятилетний период. Примерно $900 млн инвестиций Alphabet от 2015 года сейчас стоят более чем в 100 раз больше того, что было заплачено. Собственная цель Мелвина — $225–250 к концу года, и наша команда PRO уже владеет позицией. Просмотрите их портфели за $1 (ссылка ниже).

Когда придет первый препарат, созданный с помощью ИИ, от Eli Lilly? «Не знаю, 2028, 2029, может, 2030 или даже позже». Но это не суть. ИИ уже сокращает сроки одобрения препаратов и повышает эффективность производства прямо сейчас. Настоящий вопрос — когда рынок переоценит эту историю, и я думаю, что это произойдет гораздо раньше, чем появится сам препарат, созданный с помощью ИИ. FT @WhiteCollarExit @LgDoucet.

Дженнсен Хуан вложил примерно 2 миллиарда долларов в $CRWV и $NBIS. Таким необлачным компаниям, как Nebius и CoreWeave, необходимо профинансировать от 16 до 20 миллиардов долларов капитальных затрат только в этом году. Раньше это означало либо разрушение баланса за счет долга, либо разбавление акционеров за счет выпуска акций. Дженнсен Хуан по сути говорит банкам: «Дайте в долг этим необлачным компаниям, чтобы они покупали наши GPU, и мы обеспечим наличие выручки, которая обеспечит эти кредиты». Nvidia устраняет единственное главное ограничение на рост необлачных компаний: доступ к дешевому капиталу. Это решает единственную главную проблему для таких компаний, как Nebius и CoreWeave.

$UBER только что закрыл крупнейшую сделку в истории доставки еды, но её акции почти не изменились. @m0xt_ воспользовался этой ситуацией и купил акции. Сделка: $14,8 млрд на приобретение Delivery Hero по €41,50 за акцию. Это примерно 10% от текущей рыночной капитализации Uber. Эта сделка приведёт к: — росту поездок и валового объёма заказов примерно на 20%; — увеличению кросс-платформенных рынков почти вдвое — с 34 до 58 стран; — привлечению более 50 млн новых пользователей в систему перекрёстных продаж Uber; — расширению базы для подписок Uber One, рекламы и финансовых услуг. Цена сделки составляет примерно 8x прогнозируемой EBITDA на 2027 год, включает $1,2 млрд и более целевых годовых синергий и сохраняет кредитное плечо ниже 2x. С точки зрения чистой механики сделки, это чистая покупка по разумной цене, которая немедленно делает бизнес Uber больше и прибыльнее. Акции до сделки торговались примерно на уровне 22x ожидаемой прибыли, и остались на том же уровне после. Бизнес, который только что стал значительно больше и прибыльнее, продолжает торговаться по той же цене, что и до сделки. Вот в чём суть, в которую вкладывается @m0xt_. Есть ещё одна причина, по которой это идеально подходит именно для портфеля Мартина. Его портфель сильно ориентирован на криптовалюты и технологические циклические активы, которые обычно движутся вместе при смене настроений риска. Uber имеет корреляцию 0,25 с его общим портфелем. Добавление его — это не просто ставка на бизнес. Это хедж против одновременного движения остальных активов портфеля вниз. Базовый целевой уровень цены — $93. Хотите увидеть, что ещё он держит в своём портфеле? Проверьте за $1. Ссылка ниже.

Самый большой риск $AAOI: концентрация клиентов. Их десять крупнейших клиентов составляют 96,6% выручки. Только два клиента принесли 82% всей выручки в прошлом году. Но это верно и для почти каждой компании в сегменте узких мест ИИ. На этом масштабе покупают всего пять-шесть гипермасштабируемых провайдеров. Другой риск — китайские поставщики, которые могут производить эти модули намного дешевле. «Это самый большой риск, с которым сталкивается AOI».

Наша команда PRO добавляет позиции по $CRWV и $NBIS по этим ценам. Nvidia вложила $2 млрд в CoreWeave в январе 2026 года, получив 9% долю в капитале по цене $87,20 за акцию. Два месяца спустя она вложила еще $2 млрд в Nebius через предварительно профинансированные варранты, привязанные к цели в 5 гигаватт AI-мощности к 2030 году. У Джансена Хуанга есть причина выписывать эти чеки: Гипермасштабные провайдеры, создающие собственные пользовательские AI-чипы, представляют прямую угрозу росту Nvidia. Независимые неоклауды, покупающие GPU Nvidia вместо разработки собственного силикона, обеспечивают расширение базы установок Nvidia. Какое-то время очевидным медвежьим аргументом в отношении неоклаудов был расход наличности. Строить огромные GPU-кластеры на заемные средства, и если спрос от клиентов не появится достаточно быстро, вы останетесь с устаревающим оборудованием, которым никто не платит пользоваться. Но этот аргумент ослабел 1 июля. Nvidia запустила AI Compute Partnership — модель финансирования с разделением доходов, при которой Nvidia получает долю от облачного дохода неоклауда в обмен на гарантию минимальной ставки за простаивающую GPU-емкость. Sharon AI и Firmus уже развертывают GPU по этой программе. Теперь именно Nvidia берет на себя риск загрузки. Это делает GPU-кластеры легче для финансирования и более привлекательными для банков для компаний, в которые Nvidia уже имеет долю. Джансен превратился из одноразового продавца чипов в партнера с регулярным доходом и реальным интересом в успехе Nebius и CoreWeave. Бычий настрой по $CRWV и $NBIS.

Нарратив «Meta — угроза для Neoclouds» не имеет смысла. Morgan Stanley оценила, что если Meta сдаст в аренду всего 250 мегаватт мощности третьим сторонам по цене 40 долларов за мегаватт, это принесет примерно 3 доллара дополнительной прибыли на акцию к 2028 году — рост прибыли на 8%. Если масштабировать до 1000 мегаватт, дополнительная прибыль на акцию составит 12 долларов. Вот ключевой момент: Стоимость строительства гигаватта ИИ-вычислительной мощности удвоилась с 50 до 100 миллиардов долларов всего за три-четыре месяца. Meta заблокировала мощность в прошлом году, до роста цен, поэтому больше никто не может себе позволить конкурировать. Это время — вся суть аргументации. Любому новому участнику, пытающемуся построить сопоставимую мощность сегодня, потребуется 100 миллиардов долларов просто для входа на рынок. Это фактически исключает новую конкуренцию и предоставляет крупнейшее структурное преимущество тем, кто уже обладает мощностью, как $NBIS и $CRWV. Бычий настрой по Nebius и устоявшимся Neoclouds, поскольку барьеры для входа усиливаются против всех, кто всё ещё пытается строить с нуля.