Данные показывают, что рост вычислительных мощностей за следующие полгода превысит рост доходов, связанных с ИИ. Проблема дефицита вычислительных мощностей значительно улучшилась с октября, и к тому времени между ведущими ИИ-системами начнется ценовая война — невозможно избежать этого, поскольку было заранее забронировано слишком много избыточных вычислительных мощностей. Глобальные доходы, связанные с ИИ, вырастут с примерно 110 миллиардов долларов в 2025 году до примерно 300 миллиардов в 2026 году и до примерно 550 миллиардов в 2027 году. Годовой прирост составит +190 млрд и +250 млрд, темпы роста — 170% и 83%. Прогнозируемая скорость роста уже начинает замедляться. В 2026–2027 годах добавленные мощности составят 32 ГВт и 49 ГВт; при стоимости 10 миллиардов долларов за ГВт годовой прирост затрат составит +320 млрд и +490 млрд долларов. Объемы поставок выросли на +54% и +27%, однако из-за роста энергопотребления одной карты эквивалентный рост ГВт составил +67% и +44%. Хотя доходы Anthropic продолжают стремительно расти — за первую половину года ARR увеличился в несколько раз — и по-прежнему поддерживают потребление вычислительных карт, начиная со второго полугодия, тренды роста за июль, август и сентябрь практически выровнялись, и проблема дефицита вычислительных мощностей значительно снизилась. Однако пугает то, что поставки карт продолжают расти такими же высокими темпами, в то время как доходы не успевают за ними, а эффективность вычислений продолжает повышаться. Три фактора вместе создают ситуацию, при которой точка перелома вычислительных мощностей, кажется, наконец наступает: неэффективные вычислительные карты останутся без дела, тогда как новые, высокоэффективные карты по-прежнему будут испытывать дефицит — подобно эпохе обновления майнеров биткоина. Если вычислительные мощности и земля ограничены, необходимо максимально использовать самые современные машины. Тогда к второй половине 2027 года, когда постепенно реализуются заверенные проекты установки, в центрах обработки данных США появятся избыточные вычислительные мощности — это логично с точки зрения бизнес-модели, если проанализировать приведенные выше данные. С другой стороны, подробно рассчитаем рост вычислительных мощностей Anthropic и объем заранее забронированных мощностей. Сравнивая темпы роста доходов и вычислительных мощностей, можно увидеть, что темпы роста доходов точно ниже темпов роста вычислительных мощностей. В конечном итоге наступит равновесие, поскольку Anthropic подписала обязательства по выделению вычислительных мощностей; при избыточном количестве простаивающих мощностей компания рассмотрит снижение цен. Включая недавнее ослабление Anthropic ограничений по использованию мощностей и внедрение продвинутого ИИ, который начинает угрожать конкурентоспособности китайских моделей. Несмотря на более низкие тарифы на электроэнергию в Китае, отсутствие самых передовых чипов делает стоимость генерации единицы токена, вероятно, выше, чем в США.

На следующей неделе снова наступит супернеделя отчетности американских акций: отчеты Apple, AMD, Palantir, Cloudflare, Shopify и других компаний уже подготовлены. Еще более важными являются два макроэкономических события: выборы в Конгресс США 3 ноября и отчет о занятости за октябрь 6 октября. Обратите внимание на капитальные расходы — отчеты и телефонные конференции технологических компаний дадут ориентиры для ваших инвестиций в ближайшие полгода. Если рынок переживет месяц после выборов, вероятность восходящего тренда значительно возрастет. С 1946 года за 20 последующих 12-месячных периодов после выборов в Конгресс индекс S&P 500 ни разу не снизился; средний прирост составил +14,8%, медианный — +14,2%.

Apple интегрирует Alibaba Qwen в тестовую версию, функции доступны с 4 ноября в iOS-версии для разработчиков. Китайские пользователи могут напрямую использовать возможности Qwen по пониманию текста и изображений, генерации контента и другим функциям в Siri, инструментах для написания и визуальном интеллекте. $BABA

После принудительного закрытия позиции Лю Бо, скорее всего, снова попадет в тюрьму; учитывая использование плеча, от его позиции, вероятно, осталась лишь остаточная стоимость https://t.co/AAq5pNCeOv

После привлечения средств не начнёт ли Anthropic ценовую войну? Ответ я нашёл в проспекте эмиссии. Amazon, Google, Broadcom и AMD совокупно предоставили или обязались предоставить Anthropic около 133,3 млрд долларов, получив в обмен около 405,7 млрд долларов заказов на вычислительные мощности — за каждый вложенный доллар приходится примерно 3 доллара заказов. Anthropic, потратив относительно небольшую сумму наличных, заблокировала вычислительные мощности, значительно превышающие её собственный масштаб; крупные облачные компании превратили свои инвестиции в Anthropic в заказы на свои облачные сервисы и чипы. Окончательно забронированные вычислительные мощности обязательно потребуют продажи токенов; после выхода на биржу и привлечения средств денежных средств не будет не хватать — на конец июня наличные и краткосрочные инвестиции составляли около 131,7 млрд долларов, дополнительно предусмотрено 77 млрд долларов необъявленных стратегических облигаций и 15 млрд долларов оборотного кредитного лимита. Однако жёсткие соглашения об оплате вычислительных мощностей на сумму 405,7 млрд долларов означают, что при ухудшении конкурентной ситуации, подобной той, что наблюдалась в третьем квартале, Anthropic почти наверняка снизит цены — после выхода на биржу финансовые отчёты будут прозрачными. Сейчас есть заблокированные мощности и рост спроса — цена токена ещё может сохраниться. Но забронированные и уже оплаченные вычислительные мощности — это неизбежные издержки; если токены не продадутся, придётся снижать цену — как при распродаже запасов. Поэтому в тот момент никто не будет держать цену — первостепенное значение будет иметь уровень проникновения. Если инфраструктура рынка будет переоценена, это можно будет проверить в течение следующих двух лет.

Корейский фондовый рынок вырос до уровня отключения Фундаментальные основы A-рынка становятся все прочнее Гонконгский рынок все еще копает, укрепляя фундамент Американский рынок слегка вырос, выпрямив спину Почему биткоин все еще находится на этапе поиска дна? Вся предыдущая сила была фальшивой, да?

Биткоин-цикл завершен, и сайт lianyanshe сразу же включил индекс волнового цикла в панель данных на сайте.

Сейчас на рынке беспокоятся не только о инфляции, но и о том, сможет ли бум инвестиций в ИИ сохраниться. 1. Рост цен на нефть больше не может поднять доходность американских казначейских облигаций: вчера вечером доходность казначейских облигаций продолжала падать, в то время как акции технологических компаний резко упали — капитал на рынках начинает пересчитывать норму прибыли и переформатировать портфели. Раньше логика торговли была следующей: рост цен на нефть вызывал опасения по поводу роста инфляции, что приводило к ожиданиям дальнейшего повышения ставок ФРС, и инвесторы продавали акции и казначейские облигации. Именно это стало причиной того, что доходность американских облигаций долго не снижалась. Сейчас логика изменилась: рынок опасается рентабельности инвестиций в инфраструктуру ИИ, снижения доходности и дефолтов, что окажет более серьезное негативное влияние на экономический рост и приведет к массовому покупанию американских казначейских облигаций. Падение доходности 10-летних казначейских облигаций ниже 5% — это по сути переоценка рисков. 2. Кризис в секторе технологических акций еще не превратился в универсальную глобальную продажу. Вчера вечером произошел отток капитала из полупроводниковых технологий, но защитные сектора и акции с низким коэффициентом P/E продолжали расти — рынок начинает менять стиль инвестирования. 3. На следующей неделе Microsoft, Amazon и Alphabet представят отчеты о прибылях. После отчета Meta стандарты анализа на Уолл-стрит изменились. Вероятность того, что отчеты трех облачных гигантов превысят ожидания, очень высока, но это не обязательно означает, что акции ИИ обязательно восстановятся: инвестиции в ИИ подрывают свободный денежный поток и могут вынудить компании выпускать облигации для финансирования — что вызовет дополнительную обеспокоенность на рынке. Кроме того, ФРС объявит решение по процентным ставкам. Хорошая новость: срок следующего повышения ставок ФРС был перенесен с декабря на январь следующего года (из-за падения рынков акций снизилась срочность повышения ставок).

Сейчас по-прежнему подходящее время для постоянных покупок, докупок по графику и сеточных стратегий LP. Почему так? Потому что у большинства людей крайне слабые навыки выбора времени и цены — после покупки цена падает, и это обычное явление. Не переоценивайте свою способность выбирать цену: преимущества докупок по графику, сеточных стратегий и LP заключаются в снижении вероятности принятия ошибочных решений. Если вы хотите максимизировать доход, вы можете попробовать сделать ставку «всё или ничего», но допустимая погрешность будет крайне низкой. Люди, которые ждут последнего падения и ждут, пока цена упадёт до 50 000, уже ждали с 60 000 до 80 000. Сейчас покупать всё ещё неприятно — боишься, что как только купишь, цена снова упадёт, и твоя цена входа окажется на 30% хуже, чем у других. Но независимо от того, будет ли ещё одно падение, всегда существует риск пропустить движение. За последний месяц биткоин колебался в диапазоне 80 000–87 000. Если вы не купили в самой низкой точке, сеточные стратегии и спот-покупки принесут меньше прибыли, но всё равно лучше, чем пропустить движение полностью. Постепенное докупление при падении: если диапазон не пробит вниз — это всего лишь 2,4% падения. В трёх сценариях — боковом движении, росте или удержании диапазона — вы можете уверенно войти в позицию. Даже если вы ошиблись, потери будут минимальными. Конечно, пустой портфель и ожидание падения звучат приятно — но ведь вы уже ждали с 60 000 до 80 000? Ждать — это нормально, но хранение наличности — это всё равно что владение опционом на продажу рынка. Само пропущенное движение — это тоже риск.

Акции США и BTC постоянно пытаются ловить дно 😂, но в итоге понимаешь, что дно вообще не кончается. На этот раз я слишком поспешил с покупкой — риск явно не снижался постепенно, но цена достигла нового максимума, и, следуя историческим закономерностям, я начал покупать при малейшем падении индекса. Моя позиция в акциях США всегда превышает 80%, а минимальная — половина портфеля. На этот раз мой счет просел на десяток процентов — и с акциями, и с криптовалютой ситуация примерно одинакова: моя стратегия в основном основана на позициях в акциях и в криптовалюте. На основе долгого опыта потерь я разделил ловлю дна на четыре этапа, чтобы у вас всегда были деньги для покупки: 1. При небольшом падении сразу заполняю позицию в споте, используя продажу путов для получения акций. 2. При дальнейшем падении добавляю кредитный плечо, общий уровень плеча не превышает 1,5 раза. 3. При крахе, когда многие начинают жаловаться, я начинаю переносить часть позиций на дальние опционы — требования к марже по опционам невысоки, эффективность капитала обычно выше 10 раз. 4. Если падение продолжится — заменяю акции на 2-кратные ETF (пока до этого не дошло). Эта стратегия также сопряжена со значительными просадками — обычно достаточно выполнить 1–2 этапа. Слишком агрессивные действия имеют свою цену: в криптовалютном сегменте я пережил обвальный ликвидационный сценарий при низком плече 10:1, а в акциях — когда мой счет с плечом внезапно получил требование о дополнительном обеспечении при падении, которое явно не было таким уж серьезным...