Обратите внимание: ликвидность показывает, куда движутся bitcoin и золото — вот что мы видим. Глобальная ликвидность опережает рисковые активы примерно на ТРИ МЕСЯЦА. Рост на $2,5 трлн в Q1 способствовал восстановлению MSCI World на 13% в Q2. Пик ликвидности в мае оставил прирост в Q3 на уровне всего 2,7%. Ликвидность ФРС движет bitcoin. Цена упала с примерно $80 000 в середине мая до $60 000, когда ликвидность ФРС застыла, затем восстановилась до около $85 000, но по-прежнему слаба. Ликвидность Народного банка Китая движет золото. Цена упала до $4 000 в Q2, поднялась до $4 700 в августе и с тех пор стабилизировалась около $4 300, поскольку китайские инъекции замедлились за последние две-три недели. Это ключевое: условия ФРС продолжают ослабевать в течение квартала.

Эра легкой широкой ликвидности подходит к концу, подготовьтесь к тому, что может последовать. Глобальная ликвидность находится около $195 трлн, но импульс ослабел, при этом годовой темп роста за 3 месяца снизился до 1,8%. Чтобы представить это в перспективе: теневой денежный базис застыл около $110 трлн, снизившись с пика в феврале выше $112 трлн. Вот механизм. Китайские инъекции, ослабление доллара, устойчивые облигации и низкая волатильность поддерживают высокий уровень ликвидности, в то время как слабый рост ФРС и КО в Японии и Европе препятствуют её расширению. Это ключевое: рост доходности США выглядит как переоценка роста, а не потеря доверия. Сроковые премии стабильны или снижаются, а политика направлена на контроль волатильности доходности, а не на контроль кривой доходности. Более быстрый номинальный рост говорит о том, что доходность 10-летних облигаций ближе к 4%, чем к 3%. Подытоживая всё это, мы имеем дело со спекулятивным режимом, а не с возвращением к легкой широкой ликвидности.

Внимание: данные CPI за пятницу могут определить следующий шаг ФРС — вот что мы видим. Экономисты ожидают, что индекс CPI вырастет на 0,4% в августе после всего 0,1% в июле, сохранив годовой темп на уровне 3,4%. Ядро CPI, как ожидается, вырастет на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, а годовой темп снизится до 2,4% с 2,5%. Вот в чем нюанс. Рост индекса CPI в основном обусловлен ростом цен на бензин и энергию, поэтому разрыв между общим и ядерным показателем должен УШИРИТЬСЯ. Это ключевое: именно ядерный показатель решает, сохранит ли ФРС ставку или повысит ее на следующей неделе. Официальные лица указали, что 0,2% сохраняют возможность паузы, тогда как 0,3% или выше возобновляют возможность повышения. Соответствие ожиданиям сохранит текущие вероятности политики. Более слабые данные снизят вероятность повышения и поддержат казначейские облигации и золото. Неожиданно высокие данные укрепят ожидания повышения ставки в сентябре и окажут давление на акции роста.

Полосы MVRV биткоина указывают на накопление — подготовьтесь к тому, что может последовать дальше. Статистические полосы MVRV охватывают стоимость биткоина:native на уровнях стандартного отклонения, превращая одну цифру в полную карту. Темно-красный на +2σ отмечает исторические пики. Фиолетовый — справедливая стоимость. Темно-синий на -1σ — это уровень, где обычно закладывается топливо для следующего цикла. Вот где сейчас находится цена. Она коснулась верхней красной полосы на уровнях 2024–2025 годов, а затем большую часть 2026 года провела между средней линией и нижней половиной сетки, далеко как от эйфорического пика, так и от темно-синей зоны обвала около $16 000. Для сравнения: реальная цена, линия MVRV = 1, находится около $53 000 и выглядит как структурное дно, с которого данный цикл может начать рост, если развертывание останется упорядоченным. Вывод: событие с принудительной продажей из-за черного лебедя все еще может дотянуться до полосы -1σ в диапазоне $40 000, но это — хвостовой риск, а не то, что показывают полосы сегодня.

Внимание: нефть только что достигла важной точки разворота — вот что мы видим. Нефть приближается к крайне значимой точке разворота, и рядом существует несколько возможностей как для ЛОНГов, так и для ШОРТОВ. Макро-картина на более высоких таймфреймах остается бычьей. ЛОНГи — предпочтительное направление, но в ключевых точках разворота стоит отслеживать обе стороны. Вот сценарий для ШОРТА. Если цена не сможет пробить уровень 93 после нескольких неудачных попыток пробоя, шорт до уровня 85 станет отличной сделкой с выгодным соотношением риска и награды. Важно: если цена вообще не попытается пробить уровень 93, а вместо этого откатится к 85, это будет отличная возможность войти в тенденцию с фокусом на ключевой уровень 100, где растет риск эскалации.

Обратите внимание: Ethereum продолжает показывать лучшие результаты по сравнению с Bitcoin, вот что мы видим. ethereum:native стал лидером среди основных активов в последнем росте, продолжая демонстрировать силу по отношению к BTC. Это ключевое: если в ближайшие недели крипторынок испытает коррекцию, уровень 2 200 обладает значительной ликвидностью, которая должна поддержать цену. Любое поглощение на этом уровне — отличный сигнал для покупки. Фон это поддерживает. Рынки криптовалют разогреваются, а продавческое давление со стороны Сэйлора постоянно игнорируется. В совокупности Ethereum выделяется как отличная идея для покупки к ключевому уровню предложения в 3 000 долларов, где можно ожидать появления продавцов и подавления цены.

Nasdaq готовится к коррекции перед более значительным движением — подготовьтесь к тому, что может последовать дальше. После закрытия прошлой недели Nasdaq продемонстрировал локальную слабость, не сумев восстановить ключевой уровень поддержки. И сентябрь работает против него. Для сравнения: сентябрь — это самый неудачный месяц в истории для американских индексов. Этот сезонный фактор может именно то, что толкает бычью идею вниз. Вот где всё меняется. Октябрь и ноябрь, как правило, являются очень позитивными месяцами, и именно здесь эта идея должна раскрыться с продолжением движения к предыдущему историческому максимуму. Это ключевое: структура на более высоких таймфреймах остаётся бычьей, при этом формируется потенциальная модель «голова и плечи» в качестве основы для дальнейшего роста.

Настоящая причина роста доходностей казначейских облигаций становится очевидной — подготовьтесь к тому, что может последовать дальше. Рост доходностей отражает более сильный номинальный рост, поддерживаемый дефицитом в 6% ВВП и значительными капитальными расходами, связанными с ИИ. Это не неудачная попытка контроля кривой доходности. Для сравнения: новая политическая комбинация сохраняет краткосрочную процентную ставку на стабильном уровне, обеспечивая ликвидность за счет расширения финансирования казначейских векселей, управления резервами и частичного поглощения краткосрочных бумаг частным сектором. Вот как вы можете понять, что это работает: Стабильные условия на рынке репо. Ограниченная волатильность на рынке облигаций. Более крутая кривая доходности. Это ключевое: рост доходностей — это краткосрочное препятствие, но более широкий контекст — фискальная стимуляция, финансируемая на коротком конце, плюс сдвиг в сторону расходов на реальную экономику — по-прежнему благоприятен для активов, чувствительных к ликвидности, и реальных активов.

Моментум ethereum:native сместился вверх — подготовьтесь к тому, что может последовать дальше. Последний рост отметил четкий и значительный сдвиг краткосрочного импульса. И последующее движение имеет значение. Для сравнения: объем и ценовое поведение показывают устойчивый спрос после роста, а не распределение. Это признак продолжения тренда, а не истощения. Вот как обычно выглядит вершина. Множественные попытки достижения максимумов с неудачными пробоями. Мы этого не наблюдаем. Это ключевое: пока не появится четкое распределение на более высоких таймфреймах, путь наименьшего сопротивления остается вверх. Накопление в зоне $2 200 предлагает выгодное соотношение риска и вознаграждения в направлении $2 700.