Еженедельный отчет о рынке криптовалют (по состоянию на 7 декабря 2025 года)

Исполнительное резюме: Макронастроения преобладают, структура рынка остается слабой

Напрошлой неделе криптовалютныйрынок продемонстрировал сложноепротивоборство междубычьимии медвежьими силами, значительно зависящее от макроэкономической ситуации. На фоне медвежьего воздействия ожидаемого повышения процентных ставок в Японии и бычьего влияния улучшения ликвидности ФРС и ожидаемогозапускаBitcoin ETF от Vanguard, цены показали резкую волатильность, но в итоге закрылись с незначительным приростом в0.03%, сформировав свечу "доджи" на недельном графике. На спотовом рынке американские Bitcoin ETF зафиксировали чистые оттоки на второй неделе подряд, что дополнительно ослабило поддержку покупателей. Кумулятивная дельта объема на биржах (CVD) стала полностью отрицательной, указывая на доминирование активного давления продаж на рынке. Волатильность резко возросла на рынке деривативов, отражая повышенный спрос на хеджирование в преддверии предстоящих заседаний центральных банков США и Японии. Общая структура остается хрупкой, пока рынок ожидает результатов декабрьского заседания FOMC.

I. Макроэкономическая среда и анализ настроений на рынке

Макроэкономические факторы и сильная корреляция

Траектория криптовалютного рынка на прошлой неделе была почти полностью обусловлена макроэкономическими настроениями, при этом Биткойн (BTC) демонстрировалсильный 30-дневный коэффициент корреляции 0.72с фьючерсами Nasdaq.

Медвежий шок:Цены на BTC изначально откатились к уровню поддержкивблизи $83,800, под воздействием ожиданий повышения ставок Банком Японии.
Бычий рост: Оптимизмвокруг укрепляющегося"Hassett Trade"нарратива, в сочетании с вливаниями ликвидности ФРС и ожиданиями, что Vanguard, второй по величине управляющий активами в мире, запустит Bitcoin ETF, способствовал восстановлению Биткойна к критическому уровню сопротивления в$94,000.

Динамика цен и настроения на рынке

Ценовая динамика:Биткойн показал незначительный недельный прирост в0.03%, сформировав свечу "доджи", что указывает на значительную неопределенность в пределах диапазона$83,800 до $94,000.
Настроения на рынке:Несмотряна восстановлениецены, общее настроение остается в зонестраха.Указывая на то, что уверенность на рынке ещё не восстановлена полностью, а осторожность продолжает доминировать в краткосрочных позициях.

II.Спотовый рынокСлабость: ухудшение потоков ETF и давление продаж

Чистые потоки американских Bitcoin ETF ухудшаются

Финансовое состояние американских Bitcoin ETF стало ключевым фактором слабости спотового рынка на этой неделе:

Последовательные оттоки:Чистые оттоки составили$87 миллионовза неделю, что стало второй подряд неделей низких или отрицательных чистых потоков.
Осторожность институтов:Эти ухудшения показывают, что институциональные участники придерживаютсяболее осторожной позициина фоне макроэкономической и рыночной неопределённости, что напрямую подрывает поддержку спотовых покупок на рынке.

Анализ поведения торговли на бирже (реверс CVD)

На фоне сохраняющегося слабого спроса на ETF поведение торговли на бирже изменилось заметно:

CVD становится отрицательным:Кумулятивный объёмный дельта (CVD) для основных бирж (включая Binance и агрегированный рынок) одновременно отступил и продемонстрировал устойчивую отрицательную тенденцию.
Доминирование продавцов:Это ясно указывает на то, чтодавление продаж со стороны участников рынкадоминирует на рынке, причём трейдеры выбираютактивные продажидля хеджирования краткосрочной неопределённости, а не агрессивное накопление позиций.
Уход институциональных покупателей:Даже Coinbase, которая обычно представляет американскую институциональную и состоятельную покупательскую силу, отметила выравнивание своего CVD, что ещё больше подтверждаетширокий уход от доверия к спотовым покупкампо всему рынку.

III. Данные on-chain и анализ рыночной капитализации

Ключевые on-chain уровни поддержки

Данные on-chain показывают формированиеновых ценовыхякорей после недавней волатильности:

Краткосрочная поддержка:Новая область ценовой поддержки сформировалась в районе$90,000.
Критическая поддержка: $83,000остаётся самым важным уровнем поддержки, критической линией защиты для быков.

Ёмкость рынка и концентрация ликвидности

Общая рыночная капитализация и объём:Общая рыночная капитализация криптоактивов снизилась на2.27%по сравнению с прошлой неделей и составила$3039.267 миллиардов. В то же время общийобъём торговвырос на7.0%, но это было вызваночастыми рисковыми событиями, толкающими цены вниз и увеличивающими оборот,а не здоровым ростом спроса.
Концентрация ликвидности Bitcoin:Из-за стремления к безопасности ликвидность продолжала концентрироваться в Bitcoin, увеличивая его доминирование в объеме торгов до47,6%— этотретий подряд недельный максимум за год. Это отражает зависимость инвесторов от качеств актива BTC в периоды рыночной неопределенности.
Консолидацияальткоинов:Общая капитализация рынка альткоинов оставалась стабильной, при этом объем торгов немного увеличился на4,7%, отставая от более широкого рынка. После двух месяцев турбулентности рыночный интерес заметно снизился, и сектор альткоинов, похоже, вступает вфазу консолидации/формирования дна.

. IV. Хеджирование на рынке деривативов и прогнозы

Всплеск подразумеваемой волатильности (IV)

Рост IV:Подразумеваемая волатильность на краткосрочных опционах заметно выросла, с показателем IV длякраткосрочных опционов (срок истечения — менее двух недель), приближающимся к максимальным значениям фазы..
Спрос на хеджирование:Этот тренд указывает на значительную неопределенность вокругзаседания FOMC на следующей неделеи последующего решения Банка Японии. Инвесторы ускоряют покупки краткосрочных опционов дляхеджирования потенциальных резких краткосрочных рисков волатильности, что сигнализирует о сохраняющейся склонности к рискоуклонению.

Сводка будущих факторов влияния

Общая рыночная структура остается слабой, но краткосрочные и среднесрочные драйверы ясны:

td {white-space:nowrap;border:0.5pt solid #dee0e3;font-size:10pt;font-style:normal;font-weight:normal;vertical-align:middle;word-break:normal;word-wrap:normal;}

Фаза	Ключевое событие	Потенциальное влияние	Инвестиционная логика
Краткосрочная	Итоги заседания FOMC в декабре	Может вызвать волатильность из-за потенциального "ястребиного снижения," продолжая давить на рыночные настроения.	Рискоуклонение остается важнейшим фактором до разрешения макроэкономической неопределенности.
Среднесрочная	Ожидания по преемнику Хассетта	Могут инициировать более свободную логику "Трейда Хассетта," улучшая ликвидность и склонность к риску.	Оппортунистическое накопление может дать потенциал для последующего ралли Bitcoin.

V. Риски и стратегия: сводка

Еженедельная сводка:На криптовалютный рынок на этой неделе значительное влияние оказывали макроэкономические настроения. Несмотря на противоречивые сигналы, цены выросли лишь незначительно. Поддержка спотовых покупок значительно ослабла, потоки ETF отрицательные, а CVD полностью отрицательный, что указывает на доминирование активных продаж на рынке.

Ключевые уровни поддержки и сопротивления:

Самая важная поддержка:$83,000
Краткосрочная поддержка:$90,000
Ключевое сопротивление:$94,000

Инвестиционная стратегия:

Краткосрочная осторожность:Учитывая высокий IV краткосрочных опционов и предстоящее заседание FOMC, инвесторам рекомендуется проявлять осторожность и ограничивать накопление направленных позиций в ближайшем будущем.
Фокус на макроэкономику:Внимательно следите за результатами заседания FOMC и комментариями ФРС относительно будущей ликвидности, так как это напрямую определит направление краткосрочной волатильности рынка.
Среднесрочные позиции:Долгосрочные инвесторы должны наблюдать за реакцией рынка на ожидания относительно "Торговли Хассета". Если ожидания более мягкой политики продолжают расти, стоит рассмотреть стратегические средне- и долгосрочные входы возле основных уровней поддержки.