As ações da APPLE caíram -4% após os resultados: Apple, $AAPL, apresentou um desempenho misto no Q3 de 2026, com vendas fortes de iPhone e Mac compensadas por resultados mais fracos em vários outros negócios e margens apertadas. A receita total atingiu US$ 114,5 bilhões no último trimestre, superando a previsão de US$ 113,5 bilhões, enquanto o EPS ficou em US$ 2,10, acima da expectativa de US$ 2,00. A receita do iPhone subiu para US$ 57,6 bilhões, superando a estimativa de US$ 56,5 bilhões, enquanto a receita do Mac atingiu US$ 10,8 bilhões, acima da previsão de US$ 9,7 bilhões. No entanto, a receita do iPad de US$ 6,23 bilhões ficou abaixo da expectativa de US$ 6,9 bilhões, enquanto Wearables, Home e Acessórios geraram US$ 8,3 bilhões, abaixo dos US$ 9,0 bilhões esperados. A receita de Serviços de US$ 31,6 bilhões esteve alinhada com a previsão de US$ 31,58 bilhões. Enquanto isso, a receita na Grande China atingiu US$ 17,5 bilhões, abaixo da estimativa de US$ 18,75 bilhões, apesar do forte crescimento ano a ano. Olhando para frente, a Apple espera crescimento de receita no trimestre de fim de ano de 7% a 10%, acima da previsão de 6,1% da Wall Street. No entanto, a Apple projetou margens brutas de 45% a 46% para seu trimestre de dezembro, ABAIXO da previsão de 47%, pois custos mais altos de memória e despesas relacionadas ao novo assistente de IA Siri pressionam a rentabilidade. Custos mais altos de memória e despesas crescentes relacionadas à IA estão colocando pressão crescente sobre as margens da Apple.

Fundos de hedge estão REDUZINDO AGRESSIVAMENTE sua exposição às tecnologias dos EUA: Fundos de hedge descartaram ações das Magníficas 7 em 4 das últimas 5 sessões de negociação, aumentando a pressão de venda em todo o setor de tecnologia dos EUA. $XLK $MAGS $QQQ Durante esse período, o grupo caiu -3,6% para seu nível mais baixo desde o final de agosto. Além disso, fundos de hedge venderam -20 bilhões de dólares em ações de tecnologia nas últimas duas semanas, enquanto 5 sessões consecutivas de vendas de ações de IA apagaram compras líquidas acumuladas desde o início de 2025, segundo o Goldman Sachs. Desde o pico de 13 de outubro, as ações das Magníficas 7 caíram -8,1%, colocando-as à beira de uma correção técnica. Enquanto isso, a exposição dos fundos de hedge às Magníficas 7 como porcentagem da exposição total a ações dos EUA permanece próxima ao maior nível registrado. Isso sugere que ainda há muito espaço para mais desfazimentos.

Investidores estão descartando ações da Neocloud dos EUA em ritmo acelerado: O ETF Roundhill Neocloud, $NCLD, caiu -32% desde sua estreia em agosto de 2026. Agora, despencou -42% em relação ao pico, aproximando-se de seu menor nível histórico. Enquanto isso, as opções de venda vinculadas à CoreWeave, $CRWV, atingiram níveis recordes em outubro. Notavelmente, alguns dos contratos mais populares vencem em 2028 e pagam se a ação cair para US$ 35, em comparação com o preço atual de cerca de US$ 55. Ao mesmo tempo, o custo de proteção contra inadimplência de dívidas da Amazon, Alphabet, $GOOGL, Microsoft, Meta e Oracle subiu ao nível mais alto desde 2021. A Oracle experimentou uma reprecificação especialmente acentuada, com seus spreads de crédito-default ampliados em mais de +1 ponto percentual. A crescente demanda por exposição à baixa reflete preocupações com projetos de centros de dados financiados por dívida e compras de chips de IA, bem como a possibilidade de desaceleração da demanda por IA e queda nos preços de computação. Mesmo assim, o trade de IA como um todo ainda permanece lotado, mesmo enquanto mais participantes posicionam-se para uma possível colapso no modelo de negócio da neocloud. O trade de IA está rachando por todos os lados.

Os empréstimos do Tesouro dos EUA atingiram níveis SEM PRECEDENTES: Autoridades dos EUA venderam um recorde de US$ 839 bilhões em títulos do Tesouro, notas e títulos na semana passada, com leilões semanais agora regularmente superando meio trilhão de dólares. Esse valor corresponde à soma dos tamanhos dos 11 leilões, e a maioria foi utilizado para pagar detentores de títulos que venceram. Enquanto isso, com déficits federais anuais em torno de US$ 2 trilhões, os investidores estão atentos a uma grande mudança na estratégia de empréstimos do Tesouro, possivelmente envolvendo menos títulos de longo prazo e ainda mais dívida de curto prazo. Por exemplo, o Citigroup espera cortes nas vendas de títulos de 20 e 30 anos a partir deste mês. A transição para empréstimos de curto prazo já é evidente, com títulos do Tesouro representando cerca de 22% da dívida pública dos EUA em setembro, bem acima dos 15-16% observados antes de 2020. Isso também está acima da média de 20% recomendada pelo comitê consultivo do Tesouro. No entanto, maior dependência de títulos de curto prazo significa refinanciamentos mais frequentes, deixando o Tesouro cada vez mais exposto a mudanças na demanda dos investidores e nas taxas de juros. Com os rendimentos dos títulos de 30 anos ainda acima de 5,25%, os investidores agora se preparam para o anúncio trimestral de refinanciamento de quarta-feira, 4 de novembro, que poderá revelar se o Tesouro planeja reduzir as vendas de títulos de longo prazo e aumentar ainda mais o empréstimo por meio de dívida de curto prazo. A crise da dívida pública dos EUA voltou ao foco dos investidores.

Os fundos de hedge estão se retirando da IA no ritmo mais rápido já registrado: De acordo com dados do Morgan Stanley, os fundos de hedge passaram a estar subponderados no comércio de IA como um todo pela primeira vez desde o início de 2023. Isso ocorre enquanto os fundos de hedge reduziram sua exposição combinada longa e curta a ações globais em -8% desde junho, marcando o período mais prolongado de redução de posição já registrado. Os fundos de hedge reduziram mais fortemente sua exposição a Hyperscalers, Energia, Materiais e Imóveis, com cerca de 35%-40% dos fundos de hedge long/short agora apresentando retornos planos ou negativos desde o início do ano. Enquanto isso, as correlações de 6 meses entre as ações do S&P 500 caíram abaixo de 10%, atingindo um mínimo recorde, e mostram como individualmente as ações dentro do índice se movem de forma independente. A crescente desconexão do mercado foi evidente na quinta-feira, quando o S&P 500 fechou em baixa, apesar de mais de 80% de seus componentes terem fechado em alta, a primeira sessão desse tipo em quase 40 anos de dados. Os fundos de hedge reduziram sua exposição no ritmo mais rápido já registrado, mas ainda podem vir mais vendas pela frente.

O Banco do Japão está acelerando a desmontagem de suas enormes posições em ETFs: A partir de janeiro, o Banco do Japão quase triplicará suas vendas anuais de ETFs, passando de ¥330 bilhões para ¥860 bilhões em valor contábil. No entanto, ainda levará cerca de 43 anos para desfazer totalmente a carteira, contra 112 anos anteriormente. Mesmo assim, espera-se que o impacto no mercado permaneça limitado, com vendas anuais planejadas de aproximadamente ¥2,4 trilhões em valor de mercado, comparado ao volume médio diário de negociação do TOPIX de cerca de ¥9 trilhões. As ações japonesas inicialmente sofreram pressão após o anúncio, mas os investidores demonstraram confiança de que o mercado conseguiria absorver o aumento na oferta, com o Nikkei 225 ainda em alta de +25% no ano até agora e o Topix em +16%. Enquanto isso, vendas mais rápidas de ETFs poderão gerar aproximadamente ¥800 bilhões adicionais em receita anual para o BoJ, aumentando seus pagamentos de excedente ao governo. Isso poderia fornecer financiamento adicional para a agenda de gastos do Primeiro-Ministro Sanae Takaichi, incluindo iniciativas de segurança econômica, investimentos em crescimento e maiores gastos com defesa. Mesmo com vendas aceleradas, a imensa carteira de ETFs do BoJ levará décadas para ser desfeita.

As obrigações financeiras ocultas da IA estão SUBINDO DESCONTROLADAMENTE: Os compromissos não demonstrados no balanço patrimonial da Alphabet, $GOOGL, Amazon, $AMZN, Meta, $META, Microsoft, $MSFT, Nvidia, $NVDA, Broadcom, $AVGO, Oracle, $ORCL e SpaceX aumentaram para um recorde de US$ 4,1 trilhões em outubro. Isso representa um aumento em relação aos US$ 3,1 trilhões em agosto e US$ 1,8 trilhões em junho. Os compromissos não demonstrados no balanço patrimonial agora superam em MAIS DE 4 VEZES os US$ 1 trilhão em dívidas e arrendamentos demonstrados no balanço. O aumento é principalmente impulsionado por obrigações futuras de compra, que subiram para US$ 2,25 trilhões, de US$ 1,73 trilhão, enquanto os arrendamentos ainda não iniciados aumentaram para US$ 1,39 trilhão, de US$ 1,12 trilhão. Enquanto isso, garantias e suportes financeiros saltaram para US$ 273 bilhões, de US$ 158 bilhões, adicionando outra camada de obrigações financeiras futuras. Entre as empresas que divulgaram resultados do Q3, Meta, $META, adicionou US$ 195 bilhões em compromissos, Alphabet, $GOOGL, US$ 164 bilhões, Amazon, $AMZN, US$ 131 bilhões, Microsoft, $MSFT, US$ 35 bilhões e SpaceX, US$ 51 bilhões. Notavelmente, Nvidia, Broadcom e Oracle representam outros US$ 381 bilhões do aumento na estimativa atualizada, embora seus dados ainda se baseiem em relatórios do verão e não nos resultados do Q3. Os US$ 4,1 trilhões são apenas o começo, com mais aumentos previstos à medida que mais empresas divulgarem seus últimos compromissos.

Os gastos com IA do Meta estão cada vez mais se tornando um risco de crédito: O spread do swap de default de crédito (CDS) de 5 anos do Meta, $META, que mede o custo de se segurar contra inadimplência, subiu para 127,9 pontos-base, de apenas 49,9 pb há um ano e se aproximando do pico de 130,5 pb em 23 de outubro. Enquanto isso, a S&P Global Ratings reduziu sua perspectiva para a empresa de estável para negativa, mantendo sua classificação de crédito AA-, citando aumento da alavancagem e pressão crescente decorrente dos gastos relacionados à IA. A S&P espera que os gastos com capital do Meta alcancem US$ 140 bilhões em 2026 e acelerem para mais de US$ 225 bilhões em 2027, enquanto a alavancagem poderia superar 1,0x no próximo ano, ante cerca de 0,1x em 2025. A empresa também divulgou mais de US$ 800 bilhões em compromissos futuros de gastos, com quase 50% vinculados a contratos de locação que ainda não começaram, principalmente para data centers e infraestrutura energética. Crucialmente, a S&P considera que a capacidade do Meta de monetizar seus investimentos em IA é mais limitada do que a de seus pares, alertando que ainda não está claro quando os gastos com IA gerarão receita suficiente para compensar os custos crescentes. O risco de crédito está aumentando entre as grandes tecnológicas amid emissão recorde de dívida e gastos com IA.

As ofertas de ações das grandes tecnológicas já estão deixando os investidores no vermelho: As ações da Alphabet, $GOOGL, Meta, $META, e Intel, $INTC, caíram abaixo de seus preços recentes de oferta, com a Alphabet Classe C em -32,5%, a Alphabet Classe A em -21,5%, a Intel em -21,1% e a Meta em -2,4%, com base nos mínimos intradiários de 30 de outubro. Isso ocorre após a Alphabet anunciar seu plano de venda de ações em junho, posteriormente aumentando o tamanho para até US$ 85 bilhões. A Intel arrecadou US$ 23 bilhões em agosto, enquanto a Meta lançou uma oferta de ações de US$ 25 bilhões na semana passada. A venda foi impulsionada por resultados decepcionantes, com a Alphabet não atingindo as estimativas de receita de Busca e a Intel relatando problemas na cadeia de suprimentos afetando componentes de data centers, intensificando as preocupações sobre a sustentabilidade dos gastos em IA. Além disso, os investidores também temem que os gastos da Meta em IA possam superar a monetização, colocando mais pressão sobre o fluxo de caixa e as margens, enquanto sua planejada venda de até US$ 60 bilhões em ações adicionais cria outro peso sobre a ação. A venda pode tornar cada vez mais difícil para as grandes tecnológicas arrecadarem o capital adicional necessário para financiar sua expansão de infraestrutura, especialmente como os fluxos de caixa se tornaram negativos e a monetização da IA permanece incerta. A diluição das ações está se tornando outro custo da febre da IA.

A negociação de IA está se saindo pior do que NUNCA: A Cesta Amplia de IA dos EUA caiu -13% em outubro, sua maior queda mensal DE TODOS OS TEMPOS. Ao mesmo tempo, o S&P 500 excluindo ações de IA subiu +8%, seu melhor desempenho mensal desde 2022. O S&P 500 ex-IA agora está +14% no ano e atingiu uma nova máxima histórica. Enquanto isso, as ações do Magnificent 7 caíram -6% em outubro, enquanto o S&P 500 excluindo o Mag 7 subiu +1%. Por fim, o Nasdaq 100 caiu -3,5% na sexta-feira, registrando seu pior desempenho mensal em relação ao Índice S&P 500 Equal-Weight desde 2001, quando a bolha da ponto-com estourou. Os investidores estão perdendo a fé no tema da IA.