Rakyat Amerika semakin bimbang tentang pekerjaan mereka. Kemungkinan yang dirasakan di kalangan pengguna AS bahawa kadar pengangguran akan lebih tinggi dalam 1 tahun meningkat sebanyak +1.6 peratus pada Ogos, kepada 44.4%, tertinggi sejak April 2020. Mengeluarkan pandemik 2020, ini menandakan pembacaan tertinggi sejak Survei Harapan Pengguna New York Fed bermula pada 2013. Sebagai perbandingan, indikator ini mencapai puncak pada 44.1% pada April 2025, selepas ketidakpastian mengenai cukai. Berdasarkan pendapatan, kemungkinan yang dirasakan akan meningkatnya pengangguran adalah tertinggi di kalangan mereka yang berpendapatan lebih daripada $100,000, pada 50.3%, iaitu pembacaan kedua tertinggi dalam sejarah. Sebagai perbandingan, jangkaan berada pada 43.5% di kalangan mereka yang berpendapatan $50,000-$100,000, pembacaan kedua tertinggi sejak Mac 2025, dan 38.0% di kalangan mereka yang berpendapatan kurang daripada $50,000, tertinggi sejak Mei. Ketakutan terhadap pengangguran semakin meningkat.

Kertas ini mendapati bahawa 90% kenaikan yang diperhatikan dalam Treasury AS 10 tahun sejak Ogos 2020 berlaku dalam jendela tiga hari sekitar laporan gaji AS atau ucapan oleh pejabat teratas Fed (ketua, timbalan ketua, atau Waller), yang hanya menyumbang 24% hari perdagangan. Kertas ini mendapati bahawa hari-hari tersebut bertanggungjawab atas 81% kenaikan dalam kadar jangka pendek purata yang diharapkan pasaran dalam tempoh 10 tahun ke depan, yang bermakna ini bukan tentang pelabur menjadi cemas terhadap memegang hutang jangka panjang, tetapi tentang pasaran mengubah pandangan mereka mengenai kadar jangka pendek.

Minyak $100 + pulangan 5% bukanlah campuran “risk-on”. Ia adalah ujian tekanan yang berpura-pura sebagai pasaran. Pemperdagang yang bertahan melalui Oktober bukanlah mereka yang meramal 80 poin seterusnya pada ES. Mereka ialah yang berhenti menetapkan saiz seperti hangover QE tahun lepas.

Bank Al-Maghrib mengekalkan kadar faedah utama Morocco pada 2.25% setelah pertemuan kuartalan ketiga tahun 2026 di Rabat, dengan menyatakan ketidakpastian yang berterusan terhadap prospek ekonomi dan inflasi yang sederhana. Bank pusat mengjangka ekonomi Morocco akan tumbuh 4.4% pada tahun 2026, turun dari 4.9% pada tahun 2025, sebelum melambat kepada 2.9% pada tahun 2027. Inflasi dijangka pada 0.7% tahun ini dan 1.5% tahun depan. BAM juga mengjangka bilangan import tenaga akan meningkat 28.4% kepada MAD 138.1 bilion pada tahun 2026. Sementara itu, data HCP menunjukkan Morocco mencipta 406,000 pekerjaan secara tahunan pada Q2, sementara kadar pengangguran kebangsaan turun kepada 9.5%. #Morocco #BankAlMaghrib #BAM #InterestRates #MoroccoEconomy #Inflation #EconomicGrowth #Jobs #Unemployment #mwn

Ketua Pasar Terbuka Federal Reserve New York, John Williams, mengatakan pembelian pengurusan cadangan FED tidak berada di atas lintasan yang telah ditetapkan, sambil menyatakan kotak alat polisi moneter bank pusat berfungsi dengan sangat baik.

Ketua Pasar Terbuka Federal New York, John Williams, mengatakan bahawa penyelesaian pusat bagi operasi repo Fed boleh memberikan manfaat, sambil menggambarkan proses peramalan cadangan Fed sebagai kukuh.

Hingga akhir tahun, inflasi inti kemungkinan akan meningkat sebanyak 3 hingga 5 basis point setiap bulan. Walaupun peningkatan ini lebih rendah berbanding musim bunga, kesan tersebut mungkin mencapai sehingga 0,5 peratus pada kuartal keempat 2026 apabila dibandingkan dengan tahun sebelumnya. 📈 Bagi saya, ini bermakna bahawa tekanan harga belum sepenuhnya hilang, tetapi semakin melemah. Oleh itu, perkembangan ini tetap relevan hingga akhir tahun. 🔎

Sebagai makluman, tarikh Dikemaskini 26 Ogos 2026 pada grafik tidak bermaksud pembacaan kelajuan termasuk aktiviti Julai atau Ogos. Pemerhatian terkini adalah Q2 2026 pada 1.415, yang merangkumi April hingga Jun. Ini bermaksud pelemahan sudah kelihatan pada akhir Jun, sebelum kenaikan suku bunga Fed pada September, lonjakan diesel terbaru, dan sebahagian besar kemerosotan yang berkembang semasa Q3. Q3 akan merangkumi Julai hingga September, tetapi Piala Dunia yang berterusan hingga Julai kemungkinan memberi dorongan sementara kepada GDP nominal melalui perbelanjaan pelancong, hotel, restoran, pengangkutan, dan hiburan. Jadi, jika kelajuan Q3 masih hanya sedikit meningkat atau berubah turun walaupun ada sokongan satu kali ini, isyarat menjadi lebih penting. Q4 sepatutnya menjadi ujian yang lebih bersih sekali dorongan itu hilang.

Kepantasan M2 Menunjukkan Risiko Resesi 70% Saya benar-benar ingin membongkar ini kerana bentuk yang sedang berkembang dalam kepanasan M2 menjadi jauh lebih penting apabila dibandingkan dengan apa yang berlaku di bawah ekonomi. Apa yang Ditunjukkan oleh Carta Carta jangka panjang menunjukkan corak berulang. Kepantasan cenderung meningkat semasa ekspansi, kehilangan momentum, membentuk puncak membulat, kemudian berbalik apabila aktiviti ekonomi melemah. Urutan terkini ialah 1.395 1.407 1.409 1.413 1.415 Kepantasan masih meningkat, jadi berbaliknya belum disahkan. Tetapi keuntungan telah menjadi sangat kecil. Pemecutan semakin berubah menjadi dataran. Kepantasan M2 ialah GDP nominal dibahagi dengan M2. Apabila kepanasan meningkat, aktiviti nominal tumbuh lebih pantas daripada bekalan wang. Apabila ia mendatar, kelebihan itu hilang. Apabila ia menurun, seimbang wang berkembang lebih pantas daripada ekonomi boleh ubah menjadi aktiviti. Mengapa Puncak Membulat Penting Bahagian penting ialah inersia di sebalik bentuk itu. Perniagaan mengekalkan tunai. Bank mengukuhkan pinjaman. Rumah tangga menjadi lebih berhati-hati. Pelaburan melambat. Pembiayaan semula menjadi lebih sukar. Kegagalan bayaran dan kebangkrutan meningkat. Perilaku-perilaku ini saling mengukuhkan satu sama lain. Apabila kepanasan benar-benar berbalik, membalikkannya memerlukan aktiviti nominal untuk mula melampaui M2 semula melalui perbelanjaan, pekerjaan, pelaburan, dan penciptaan kredit yang lebih kuat. Itulah sebabnya puncak membulat yang sebenar sering menjadi penurunan berterusan beberapa suku daripada segera memantul semula. Nombor GDP Perlu Konteks GDP sebenar Q2 meningkat 1.5% dan jualan akhir sebenar kepada pembeli domestik swasta meningkat 4.2%, jadi ekonomi swasta tidak secara meluas menyusut sehingga Jun. Tetapi komposisinya tidak seimbang. Perkhidmatan membawa sebahagian besar kekuatan, dengan kesihatan yang dipimpin oleh hospital dan perkhidmatan doktor menyumbang banyak kepada penyesuaian ke atas. Perbelanjaan barangan disesuaikan ke bawah, import lebih tinggi dan struktur tetap lemah. GDP dolar semasa meningkat 8.0% sementara GDP sebenar hanya meningkat 1.5%, menunjukkan betapa kuatnya aktiviti nominal berbanding output sebenar. Jadi, headline tetap positif sementara bahagian ekonomi yang lebih siklikal sudah melemah. Apa yang Melemah di Bawah • Permohonan Subchapter V meningkat 50% dari tahun ke tahun • Permohonan Chapter 11 komersial meningkat 28% • Hutang rumah tangga hampir $18.8 trilion • Kegagalan bayaran pengguna masih tinggi • Pekerjaan dan perputaran tenaga kerja lemah • Pembiayaan semula masih mahal • M2 sedang mengembang semula sementara kepanasan hampir tidak membaik Tiada satu pun daripada ini secara mekanikal menurunkan kepanasan, tetapi ia mendorong tepat perilaku pertahanan yang akhirnya melakukannya. Kemudian Kejutan Lain Tiba Data kepanasan berhenti di Jun. Data ini tidak termasuk kenaikan faedah Fed pada September, kejutan diesel terbaru, atau sebahagian besar kemerosotan yang berkembang melalui Q3. Kepantasan sudah kehilangan momentum sebelum impuls pembatasan lain tiba. Sekarang perniagaan menghadapi kos tenaga yang lebih tinggi dan pembiayaan yang lebih ketat pada masa yang sama. Fed tidak boleh mencipta diesel atau membaiki rantaian bekalan. Ia hanya boleh melemahkan permintaan cukup untuk menyaingi inflasi. Mengapa Penyesuaian Penting GDP dan M2 disesuaikan secara musiman, dan kepanasan mewarisi penyesuaian kepada kedua-duanya. Jika data tolok kemudian menunjukkan pekerjaan, pendapatan atau GDP nominal lebih lemah daripada anggaran awal, kepanasan historikal juga boleh disesuaikan ke bawah. Apa yang kelihatan seperti dataran hari ini mungkin akhirnya kelihatan seperti permulaan berbalik apabila dilihat semula. Di Mana Kita Berada Kepantasan M2 sahaja tidak membuktikan resesi. Tetapi bentuknya sedang berkembang bersama tekanan kredit, tenaga kerja, kebangkrutan, pembiayaan semula dan tenaga yang mampu mencipta inersia di sebalik penurunan berterusan. Saya meletakkan risiko resesi pada kira-kira 70% bahawa AS sedang menuju ke resesi, jika ia belum bermula dan hanya belum nampak jelas dalam data yang dilihat ke belakang. Jika kepanasan berubah lebih rendah sementara M2 mengembang dan tenaga kerja, kredit, dan penggunaan sebenar melemah, carta-carta ini mungkin telah menunjukkan ke mana ekonomi sedang menuju sebelum data rasmi mengejar ketertinggalannya.

Perancis kembali menjadi cerita pasaran. Perbezaan 10T Perancis-Jerman melebar tajam seiring kembali berlakunya kebimbangan fiskal. Tekanan berdaulat jarang berkekalan sebagai isu berdaulat untuk masa yang lama. Ia bergerak melalui pendanaan bank, syarat kredit, dan akhirnya saham.