$30B RWAs sudah di atas rantai, tetapi hanya sekitar $3.5B yang sebenarnya digunakan di dalam DeFi. 85% sektor ini hanya duduk di sana. Ditokenisasi, ya. Difinansialkan, tidak benar-benar. Ini mengingatkan saya pada awal DeFi, apabila ETH sudah memiliki kapitalisasi pasaran yang besar, tetapi pembukaan sebenarnya tidak berlaku hanya kerana ETH wujud. Ia berlaku apabila ETH menjadi jaminan, dan tiba-tiba seluruh sistem boleh dibina di atasnya. Perkara yang sama berlaku di sini. Tokenisasi semata-mata hanyalah pembungkusan. Permainan sebenar bermula apabila aset-aset tersebut boleh bergerak melalui pasaran pinjaman, diletakkan di dalam LP, menjadi jaminan leveraj, diberikan semula sebagai jaminan, dan dibahagikan kepada hasil tetap dan berubah… Sektor ini sudah cukup besar untuk bermakna, tetapi sebagai jaminan ia masih kecil. $3.5B di dalam DeFi berbanding jumlah TVL DeFi keseluruhan sekitar $100B bermakna RWAs hanya sekitar 4% daripada sistem sebenar hari ini. Terlalu kecil untuk skala naratifnya. Banyak aset RWA: > terkunci di belakang KYC / senarai benar > duduk di dalam SPV dengan penegakan luar rantai > tiada likuiditi sekunder sebenar > tidak diterima sebagai jaminan di mana-mana tempat yang bermakna Jadi apabila orang berkata RWAs sudah besar, saya agak tidak bersetuju. RWAs sudah di atas rantai, tetapi mereka belum sepenuhnya di dalam DeFi. Saya melihat emas, T-bills, dan ekuiti sebagai bahan mentah untuk lapisan kewangan seterusnya. Bayangkan ketika RWAs menjadi jaminan yang boleh digunakan di mana-mana. Tiba-tiba modal yang sama melakukan 2–3 perkara pada masa yang sama. Skalakan ini merentasi ~$30B RWAs, kita boleh mendapat $50B, mungkin bahkan $100B+ modal berkesan. Kita tidak awal kerana RWAs kecil, tetapi kerana mereka masih belum digunakan dengan betul.