Salah satu hari terburuk di pasaran saham AS baru sahaja berlaku. S&P 500: -2.64% Nasdaq 100: -4.77% Dow Jones: -1.35% VIX melonjak kepada 20.2 (+4.80 mata / +31.17%). Hari ini sahaja, nilai pasaran sebanyak kira-kira $2.5 trilion telah dihapuskan: • S&P 500: -$1.14 trilion • Nasdaq: -$1.11 trilion • Emas: -$1 trilion • Perak: -$280 bilion • Bitcoin: -$80 bilion Ia bukan pergerakan terpisah. Semuanya runtuh serentak. Ia bermula dengan laporan pekerjaan pagi ini: Ekonomi AS menambah 172,000 pekerjaan pada Mei, hampir dua kali ganda jangkaan Wall Street sebanyak 88,000. Biasanya, data pekerjaan yang kuat adalah berita baik. Tetapi dengan inflasi pada 3.8% dan minyak hampir $90, pasaran buruh yang panas memberitahu Fed bahawa mereka tidak boleh memotong kadar faedah dan mungkin perlu menaikkannya. Kebarangkalian kenaikan kadar faedah tahun ini melonjak dari 40% kepada 57% dalam sehari sahaja. Ini memicu kepanikan di kalangan pelabur yang memegang saham teknologi dan pertumbuhan, kerana kadar faedah yang lebih tinggi bermaksud diskaun yang lebih berat terhadap pendapatan masa depan. Kemudian, perdagangan AI bermula retak: Semalam, Broadcom melaporkan keuntungan rekod (pendapatan +48%, jualan cip AI +143%), tetapi sahamnya masih turun 12.6%. Mengapa? Ia tidak menaikkan pandangan pendapatan AI tahun ini. Kegagalan tunggal ini memaksa pelabur akhirnya bertanya soalan yang telah dielakkan: Adakah kita membayar terlalu mahal untuk saham AI? Ketakutan ini menjadi lebih kuat hari ini selepas firma penyelidikan SemiAnalysis mengungkap bahawa cip AI generasi seterusnya Nvidia akan memerlukan ingatan jauh lebih sedikit daripada yang dijangka pasaran, kira-kira separuh daripada jangkaan harga semasa. Pembuat cip ingatan dihancurkan: SK Hynix jatuh hampir 10%, Samsung turun lebih 6%. Seluruh pasaran saham Korea Selatan jatuh 5.5% dalam satu sesi, dan saham semikonduktor Jepun juga terkesan keras. Menambah bahan bakar kepada kebakaran, Anthropic mengeluarkan laporan yang memperingatkan bahawa AI sedang mendekati titik peningkatan diri tanpa bantuan manusia, dan meminta jeda global terhadap pembangunan AI. Di bawah semuanya terdapat kekurangan likuiditi yang tiada siapa bercakap tentang: SpaceX akan disenaraikan awal minggu depan pada penilaian $1.75 trilion. Anthropic baru saja mengemukakan permohonan IPO. OpenAI pula seterusnya. Ketiga-tiga ini sahaja bernilai $4-5 trilion. Pengurus dana memerlukan tunai untuk membeli dalam senarai ini, tetapi tahap tunai berada pada tahap terendah sejak awal 2024. Satu-satunya cara untuk mengumpulkan tunai adalah dengan menjual apa yang sudah mereka miliki, dan penjualan ini sedang berlaku sekarang. Di atas semua ini, Ketua Fed baharu, Kevin Warsh, akan mengadakan pertemuan dasar pertamanya dalam 11 hari. Beliau dilantik oleh Trump dengan harapan pemotongan kadar faedah. Kini beliau memasuki inflasi tinggi, harga minyak tinggi, dan pasaran buruh yang sangat panas. Pelabur tidak tahu apa yang akan dilakukan beliau. Apabila tiada siapa tahu apa yang akan diputuskan oleh bank pusat paling berkuasa di dunia dalam kurang dari dua minggu, tindakan paling selamat ialah mengurangkan risiko segera.