Mengapa jatuhnya Bitcoin pada Jun 2026 berlaku — Membaca "pasar tanpa pembeli" daripada data CryptoQuant (Analisis Bitcoin ke-307) ◆ Ringkasan Analisis ・ Dari akhir Mei hingga awal Jun 2026, Bitcoin jatuh dari sekitar US$75,000 ke kisaran US$61,000. ・ Penyebab utama penurunan ini kemungkinan besar bukan "peningkatan tekanan jual", tetapi "penurunan permintaan spot" dan "perpindahan dana ke saham berkaitan AI". ・ Data on-chain CryptoQuant menunjukkan beberapa isyarat penurunan permintaan, termasuk aliran keluar ETF, pelemahan Coinbase Premium, dan penurunan Realized Cap. ◆ Teks Utama Pada awal Jun 2026, pasaran Bitcoin mengalami penurunan besar. Di pasaran, berbagai alasan seperti "risiko geopolitik", "kebijakan moneter FRB", dan "penjualan oleh MicroStrategy" sering disebut. Namun, apabila kita memeriksa data on-chain CryptoQuant, esensi penurunan ini nampak lebih ringkas. Ia bukan: "pasar di mana penjual bertambah" tetapi: "pasar di mana pembeli hilang". Faktor utama yang menyokong kenaikan pasaran dari 2024 hingga 2025 ialah aliran dana ke ETF spot Bitcoin AS. ETF secara berterusan menyerap BTC dan mengeluarkan bekalan dari pasaran. Namun, situasi berubah secara besar-besaran pada 2026. Aliran keluar dana daripada ETF berterusan, dan Coinbase Premium turun ke kawasan negatif dalam tempoh panjang. Coinbase Premium ialah indikator yang menunjukkan perbezaan harga antara bursa AS Coinbase dan bursa luar negara, serta merupakan indikator on-chain utama untuk mengukur permintaan daripada pelabur institusi AS. Apabila Premium negatif, ia bermaksud pelabur AS sedang menjual, bukan membeli. Selain itu, menurut CryptoQuant, Realized Cap Bitcoin turun dari sekitar US$1.12 trilion pada awal 2026 kepada sekitar US$1.08 trilion. Realized Cap ialah indikator yang menunjukkan jumlah dana yang benar-benar dimasukkan ke pasaran; penurunan ini bermaksud aliran keluar dana sebanyak kira-kira US$40 bilion. Ini menunjukkan bukan sahaja harga turun, tetapi wang benar-benar keluar dari pasaran. Sebaliknya, tempat penerimaan dana pelaburan ialah pasaran saham AS. Terutamanya, aliran dana ke saham berkaitan AI sangat kuat, dan S&P500 terus mempertahankan aras tertinggi sejarahnya. Syarikat berkaitan AI, dipimpin oleh NVIDIA, terus mencatatkan pertumbuhan keuntungan tinggi dan meneruskan pembelian saham sendiri. Dari sudut pandangan pelabur institusi, ・ syarikat AI yang menunjukkan pertumbuhan keuntungan ・ Bitcoin yang mengalami aliran keluar ETF adalah perubahan pengagihan dana yang wajar. Dengan kata lain, penurunan ini bukan semata-mata kerana "Bitcoin lemah", tetapi juga kerana "saham AI terlalu kuat". Selain itu, di pasaran futures, proses penyesuaian leverage berlaku. Open Interest (posisi belum diselesaikan) menurun secara ketara, dan Funding Rate menjadi neutral. Posisi long yang terkumpul semasa fasa kenaikan telah dibersihkan, dengan kira-kira US$150 juta posisi long dibersihkan antara 3 hingga 4 Jun. Pembersihan semacam ini mempercepatkan penurunan harga, tetapi bukan punca asalnya. Lebih tepat untuk menganggap bahawa struktur pasaran yang telah melemah akibat penurunan permintaan telah menjadi jelas secara mendadak akibat pembersihan ini. ◆ Faktor utama yang menyebabkan jatuhnya Bitcoin pada Jun ◆ Penilaian Keseluruhan Penurunan ini bukan pasaran jual panik seperti pada 2022. Dari segi bekalan, jumlah kepemilikan oleh pemegang jangka panjang masih tinggi, dan baki simpanan di bursa juga masih rendah secara sejarah. Masalahnya bukan bekalan, tetapi permintaan. Pasaran semasa — di mana aliran dana ETF berhenti, Coinbase Premium melemah, dan Realized Cap menurun — boleh digambarkan sebagai "pasaran tanpa pembeli", bukan "pasaran dengan tekanan jual yang kuat". Faktor penting untuk menilai pemulihan seterusnya ialah: ・ Perbaikan aliran dana ETF ・ Peralihan Coinbase Premium ke positif ・ Kenaikan semula Realized Cap ・ Perlambatan pengumpulan dana ke saham AI Jatuhnya Bitcoin pada Jun 2026 bukanlah kehancuran pasaran Bitcoin. Data CryptoQuant menunjukkan bahawa ini adalah sesi penyesuaian yang dihasilkan oleh "kekosongan permintaan", dan sama ada permintaan ini akan kembali akan menentukan trend seterusnya. ◆ Video Pendek Kebenaran yang Dibeberkan CryptoQuant | Punca Sebenar Jatuhnya BTC pada Jun: "Kehilangan Pembeli" 【EksWin Bitcoin Research】 https://t.co/kWK4DRLZ8G