Dua tiga hari yang lalu, seorang rakan juga bertanya, “Tunai Buffett mencapai rekod tertinggi sepanjang sejarah, apakah yang dilihatnya?” Tepat dua tahun lalu, saya pernah berbincang mengenai pandangan yang sama mengenai ikut-ikutan tanpa arah. 1. Pertama-tama, peningkatan tunai Berkshire Hathaway dalam dua tahun terakhir terutamanya berasal daripada pengurangan posisi Apple. Pada akhir 2023 hingga 2024, beliau telah mengurangkan saham Apple sebanyak 600 juta saham, ditambah dengan pengurangan pada 2025, jumlah keseluruhan saham Apple yang dijual oleh Buffett mendekati 700 juta saham. Mengapa dijual? Dari sudut pandang beliau, kemungkinan besar beliau merasa harga Apple sudah terlalu tinggi—mengingat beliau mula membina posisi Apple sejak 2016, dan kenaikan harganya telah mencapai lima hingga enam kali ganda. Sudah masanya untuk menjual. 2. Secara jangka pendek, beliau juga tidak melihat peluang yang baik. Sebenarnya, perang cukai tahun lalu adalah peluang yang sangat baik, tetapi beliau tidak bertindak. Beliau tidak membeli Google pada harga $160, tetapi baru membina posisi Google pada harga $230 pada suku ketiga 2025. Namun, posisi bernilai puluhan miliar dolar AS itu masih kecil bagi beliau—hanya seperti posisi “semut”. 3. Jika kita melihat dua dekad terakhir, posisi tunai Buffett telah berkali-kali mencapai rekod tertinggi; kita tidak boleh menyimpulkan bahawa beliau melihat sesuatu yang istimewa. Mungkin beliau hanya konservatif. Perlu diingat, selain aktiviti pelaburan, keenam-enam blok perniagaan utama Berkshire Hathaway setiap tahun juga menghasilkan arus tunai berbilion dolar AS. Ukuran beliau menentukan bahawa pembelian dan penjualan sahamnya dilakukan secara perlahan-lahan. Sebaliknya, bagi rakyat biasa seperti kita, walaupun kita hanya memegang saham pertumbuhan kedua, kedalaman likuiditasnya sudah cukup untuk menampung penjualan tanpa risiko tidak dapat keluar. Masalah utama sebenarnya ialah: jika benar-benar ada risiko, adakah kita mempunyai keteguhan hati untuk keluar? Kepribadian dan gaya tindakan beliau menjadikannya jauh lebih konservatif daripada kebanyakan orang. Sebelum menjual Apple, beliau sudah lama mengekalkan posisi tunai sekurang-kurangnya 30% atau lebih. Jadi, jika ada sesuatu yang benar-benar berlaku di masa depan, bukan kerana beliau “melihat” sesuatu—tetapi kerana ketabahan dan kesabaran beliau membolehkannya menunggu hingga peluang itu datang.