Siklus pendanaan kripto mempunyai bentuk yang kejam: → Kategori baru dengan keuntungan asimetrik dibuktikan → Dana FOMO tersebar ke 5-10 pesaing → Pemenang naik 50-100x, pesaing lain masih menghasilkan 2-5x atau diakuisisi Matematik portofolio membiayai keseluruhan ekosistem Kemudian kategori tersebut selesai. Tiba-tiba, vault imbal hasil ke-69 / DEX kekal / neobank koin stabil mengumpul dana pada nilai yang tidak masuk akal kerana "ia berjaya di tempat lain." Pulangan menciut. Siklus ini membiarkan dirinya kelaparan. Kita sedang dalam fasa kelaparan yang mendalam. Ia bukan kekurangan idea (Twitter penuh dengannya). Ia kekurangan keberanian untuk membiayai perkara aneh sebelum ia mempunyai PMF, pendapatan, atau pembanding yang jelas. Pendiri mendengar "kembali semula apabila ada tarikan" apabila memperkenalkan idea baharu… kemudian memerhatikan peniru mengumpul dana 3-5x lebih tinggi selepas seseorang membuktikan pasaran. VC menunggu kategori yang telah dikurangkan risikonya, pembina mengejar apa yang sudah mengumpul dana, dan bakat teknikal bocor ke AI. Siklus ini bermula semula apabila satu pasukan melancarkan sesuatu yang membuat meta lama kelihatan ketinggalan. Sejarah berkata ia sentiasa berlaku, biasanya ketika nampaknya paling gelap.