Eksperimen perbendaharaan kripto korporat sedang mengalami kuartal yang sukar. Strategy dan Bitmine, dua syarikat yang paling banyak bertaruh pada pemegangan aset digital dalam neraca mereka, kini menghadapi kerugian tidak terwujud sejumlah $23.1 bilion secara gabungan kerana harga bitcoin dan ethereum turun pada awal Jun 2026.
Strategi, syarikat yang dahulunya dikenali sebagai MicroStrategy yang mempelopori keseluruhan strategi "letakkan Bitcoin di neraca anda", membawa kerugian buku antara $12.8 bilion dan $13 bilion terhadap pegangan BTC-nya. Bitmine, perbendaharaan Ethereum korporat terbesar, tidak berada dalam keadaan yang lebih baik dengan kerugian tidak terwujud sebanyak kira-kira $10.3 bilion terhadap kedudukan ETH-nya.
Apa yang mendorong kerosakan
Kedua-dua syarikat mengumpulkan kedudukan besar semasa tempat ketika harga jauh lebih tinggi. Kini bitcoin diperdagangkan antara $65,000 dan $69,000, dan ethereum berada di bawah julat $1,800 hingga $1,900.
Tiada syarikat yang benar-benar menjual apa-apa. Ini adalah kerugian kertas, jenis yang hanya menjadi nyata jika anda menekan butang jual, dan sehingga kini, kedua-dua syarikat kelihatan berkomitmen untuk memegang, tanpa aktiviti transaksi signifikan dilaporkan daripada mana-mana satu. Sebenarnya, kedua-dua Strategy dan Bitmine terus mengumpul aset masing-masing walaupun keadaan pasaran menurun.
Saham MSTR dan BMNR kedua-duanya menurun seiring dengan pasaran mata wang kripto secara keseluruhan.
Yang menyimpang membuat semua orang lain kelihatan buruk
Tidak semua harta crypto korporat berada di bawah nilai. Hyperliquid Strategies, yang menggunakan model harta yang serupa tetapi dengan token HYPE bukan bitcoin atau ethereum, telah melaporkan keuntungan tak tersadur sebanyak $1.2 bilion.
Itu adalah perbezaan sebanyak $24.3 bilion antara pemenang dan pecundang dalam model perbendaharaan korporat. Perbezaan ini menggambarkan sesuatu yang sepatutnya jelas tetapi kelihatan perlu diulang: strategi untuk memusatkan neraca anda dalam satu aset digital menghasilkan kesudahan yang sangat berbeza bergantung pada aset yang anda pilih.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Strategi ini memperkenalkan idea bahawa syarikat awam boleh berfungsi sebagai alat bitcoin berlesen. Bitmine mengikuti panduan yang sama untuk ethereum, menjadi perbendaharaan ETH korporat terbesar. Selama beberapa masa, kedua-duanya kelihatan cemerlang. Pemegang saham mendapat eksposur kripto melalui pasaran ekuiti tradisional, dan harga saham syarikat-sering diperdagangkan pada premium berbanding aset mendasarnya.
Kurangnya aktiviti jualan daripada Strategy atau Bitmine menunjukkan kepimpinan mereka masih yakin. Ketika salah satu syarikat ini mula menjual, tindakan pasaran akan memberitahu kita semua mengenai sejauh mana keyakinan yang masih ada terhadap teori perbendaharaan korporat kripto.