Renzo Protocol, yang terkenal dengan infrastruktur restaking cairannya di EigenLayer, sedang memperluas ke strategi hasil automatik dengan produk baharu bernama Renzo Basis. Alat ini akan menjalankan perdagangan basis delta-neutral di Hyperliquid, bursa niaga hadapan atas rantai yang telah menjadi salah satu tempat perdagangan dengan isipadu tertinggi dalam kripto.
Produk ini awalnya akan menyokong dua pasangan: Bitcoin dan HYPE, token asli Hyperliquid. Tawarannya ringkas: dapatkan hasil daripada pembayaran kadar pendanaan tanpa perlu berspekulasi tentang arah pasaran seterusnya.
Bagaimana Renzo Basis berfungsi sebenarnya
Dalam istilah kripto, perdagangan basis melibatkan pembelian aset di pasaran spot sambil secara serentak membuka kedudukan pendek pada kontrak niaga hadapan abadi untuk aset yang sama. Apabila pasaran niaga hadapan diperdagangkan pada premium berbanding spot, yang berlaku kerap kerana pedagang bersandar cenderung memiliki posisi panjang, kedudukan pendek mengumpul pembayaran kadar pendanaan daripada pedagang panjang tersebut.
Bahagian “delta-neutral” bermaksud kedua-dua kedudukan saling membatalkan arahnya. Jika bitcoin naik 5%, kedudukan spot anda mendapat nilai manakala short anda kehilangan jumlah yang hampir sama. Kesannya terhadap prinsipal anda hampir sifar, tetapi anda terus mengumpul pembayaran pendanaan.
Apa yang dilakukan Renzo dengan Basis ialah mengautomatikkan keseluruhan proses ini. Alih-alih memerlukan pengguna menguruskan kedudukan secara manual di pasaran spot dan perpuluhan, protokol ini mengendalikan pelaksanaan, penyeimbangan semula, dan pengumpulan kadar pendanaan. Ini bukan konsep baharu untuk Renzo. Protokol ini sebelum ini telah mengendalikan balai terurus dengan strategi basis dan carry, serta bekerjasama dengan Superstate dalam dana yang menggunakan kontrak niaga hadapan CME. Renzo Basis mewakili sambungan semula alami kerja itu, hanya dipindahkan ke tempat terdesentralisasi.
Mengapa Hyperliquid masuk akal sebagai tempatnya
Memilih Hyperliquid sebagai lapisan pelaksanaan adalah langkah yang dihitung dengan teliti. Platform ini telah muncul sebagai salah satu bursa niaga hadapan abadi yang paling aktif dalam keseluruhan ekosistem kripto, dengan volum dagangan harian yang diukur dalam ratusan bilion dolar. Likuiditi sebegini adalah penting untuk perdagangan basis kerana buku pesanan yang nipis boleh memperkenalkan slippage yang mengurangkan hasil kadar pendanaan.
Hyperliquid juga menjalankan roda ekonomi sendiri. Platfom ini menghasilkan pendapatan yuran yang besar, sebahagian daripadanya diperuntukkan untuk pembelian semula berkala token HYPE. Ini mencipta dinamik yang menarik untuk pengguna Renzo Basis yang memperdagangkan pasangan HYPE: token yang mereka kumpulkan hasilnya mempunyai mekanisme permintaan dalaman daripada keuntungan bursa itu sendiri.
Gambaran lebih besar untuk hasil DeFi
Terdapat risiko sebenar yang perlu diperhatikan. Kadar pendanaan tidak dijamin akan kekal positif. Semasa tempoh bearish atau gangguan pasaran, pendanaan boleh berubah negatif, bermakna kedudukan pendek membayar kedudukan panjang sebaliknya. Apabila berlaku, perdagangan basis akan kehilangan wang berbanding menghasilkannya. Bagaimana Renzo mengurus tempoh-tempoh tersebut, sama ada membuka semula kedudukan, menghedging lebih lanjut, atau hanya menunggu, akan menjadi ujian penting terhadap reka bentuk produk ini.
Risiko kontrak pintar adalah pertimbangan lain. Mengautomasi perdagangan di pasaran spot dan perpustakaan secara on-chain memperkenalkan permukaan serangan tambahan berbanding kotak staking yang mudah. Sebarang eksploitasi dalam logik kotak atau infrastruktur Hyperliquid boleh membahayakan dana yang didepositkan.
Struktur yuran dan parameter risiko untuk Renzo Basis belum lagi diumumkan. Bagi penyimpan yang mencari hasil, pengiraannya akhirnya akan bergantung kepada sama ada pendapatan kadar pendanaan, selepas yuran dan mengambil kira tempoh pendanaan negatif, membenarkan risiko kontrak pintar dan kos peluang mengunci modal dalam produk tersebut.