ETF Hyperliquid mengalami aliran keluar sebanyak $13M apabila harga token turun 13%

Pelabur menarik dana daripada dana diperdagangkan di bursa yang berkaitan dengan Hyperliquid untuk pertama kalinya sejak produk dilancarkan.

Data dari SoSoValue menunjukkan bahawa ketiga-tiga dana telah mencatat lebih daripada $13 juta aliran keluar bersih pada Julai, menjadikan mereka berada di landasan untuk bulan negatif pertama mereka selepas menarik sebanyak $280 juta sejak pelancaran.

Hampir $27 juta telah keluar daripada produk sejak permintaan berbalik pada separuh kedua Julai, mengakhiri sembilan minggu berturut-turut aliran masuk, menurut data SoSoValue.

Data dari CryptoSlate menunjukkan bahawa penarikan dana berlaku bersamaan dengan penurunan lebih daripada 13% sebulan dalam token HYPE Hyperliquid, yang diperdagangkan berhampiran $54 minggu ini. Ini kira-kira 30% di bawah rekod tertinggi pada pertengahan Jun iaitu $76.

HYPE kini sedang menuju bulan kalah kedua sahaja tahun ini, walaupun Grayscale Research berhujah bahawa harganya meremehkan pendapatan yang dihasilkan oleh rangkaian asas.

Pembalikan arus ETF semakin melebarkan jurang antara sentimen pasaran dan penilaian Grayscale terhadap economies supporting HYPE.

Hyperliquid telah melampaui $1 bilion dalam pendapatan protokol kumulatif, kurang dari dua tahun selepas pelancarannya, menurut data DeFiLlama data. Milestone ini berlaku walaupun menghadapi penurunan luas dalam kripto dan latar belakang makroekonomi yang tidak stabil yang ditandai dengan inflasi dan konflik geopolitik.

Rekod pengoperasian itu membezakan HYPE daripada token yang penilaianya bergantung terutamanya pada naratif pasaran.

Hyperliquid menghasilkan yuran melalui platform niaga hadapan abadi terdesentralisasi dan menggunakan sebahagian besar pendapatan itu untuk membeli semula HYPE, mencipta hubungan yang lebih langsung antara aktiviti perdagangan dan permintaan terhadap token tersebut.

Grayscale telah cuba mengkuantifikasikan hubungan tersebut dengan menyesuaikan kerangka pendapatan per saham yang digunakan untuk syarikat awam ke dalam model “pendapatan per token”. Walaupun HYPE tidak mewakili ekuiti dalam Hyperliquid, pengurus aset berhujah bahawa mekanisme pembelian semula protokol membolehkan pendapatannya menyokong nilai token.

Grayscale menganggarkan Hyperliquid boleh mendekati pendapatan tahunan $1 bilion pada 2027, disokong oleh pemulihan perdagangan kripto dan pendapatan tambahan daripada infrastruktur koin stabilnya.

Syarikat tersebut mengharapkan antara 270 juta hingga 310 juta token HYPE beredar pada akhir tahun tersebut, bergantung sebahagian kepada seberapa pantas alokasi kepada penyumbang utama memasuki pasaran.

Anggapan-anggapan tersebut menghasilkan keuntungan yang dianggarkan sebanyak kira-kira $3.25 hingga $3.75 setiap token. Pada harga yang digunakan dalam analisis Grayscale, HYPE diperdagangkan pada kira-kira 15 hingga 18 kali keuntungan yang dijangka.

Pengarah Pengurusan Grayscale Research, Zach Pandl, membandingkan penilaian itu dengan gandaan yang dijangkakan sebanyak kira-kira 35 kali keuntungan untuk Coinbase dan 40 kali untuk Circle. Beliau menambahkan:

Atas dasar itu, kami fikir ia nampak murah.

Namun, perbandingan ini mempunyai batasan. Pemegang HYPE tidak memiliki saham di Hyperliquid, dan pendapatan protokol tidak berlaku kepada mereka dengan cara yang sama seperti keuntungan syarikat memberi manfaat kepada pemegang saham.

Penilaian Grayscale juga bergantung pada aktiviti perdagangan yang kekal kuat, pembelian semula yang berterusan dan jumlah token yang kekal dalam julat yang dijangkakan.

Ekspansi Hyperliquid ke pasaran yang berkaitan dengan saham, komoditi dan indeks mulai mengurangkan ketergantungannya pada perniagaan kripto.

Kontrak Perpetual yang dikaitkan dengan aset tradisional menghasilkan jumlah perdagangan sebanyak $25.1 bilion antara 13 Julai dan 19 Julai, menyumbang 52% daripada jumlah mingguan Hyperliquid sebanyak $48.2 bilion, menurut data Blockworks. Ini adalah kali pertama pasaran tersebut menghasilkan aktiviti yang lebih tinggi daripada kesemua kategori aset lain di platform tersebut digabungkan.

Kontrak-kontrak tersebut memberikan paparan harga sintetik bukan kepemilikan aset asal. Ia beroperasi melalui HIP-3, satu kerangka kerja yang membolehkan pembangun pihak ketiga melancarkan pasaran abadi menggunakan infrastructure perniagaan Hyperliquid.

Pertumbuhan mereka juga menjadi signifikan berbanding pasaran derivatif terdesentralisasi yang lebih luas. Pengarah penyelidikan aset digital ARK Invest, Lorenzo Valente, mengatakan Hyperliquid memproses sekitar $50 bilion daripada $79 bilion jumlah niaga hadapan abadi yang dicatatkan di seluruh bursa terdesentralisasi seminggu yang diukur. Sekitar $26 bilion datang dari pasaran yang berkaitan dengan aset tradisional.

Valente mengatakan bahawa aktiviti sahaja melebihi jumlah volume perpetual kripto yang ditangani oleh setiap bursa terdesentralisasi lain semasa tempoh tersebut.

Kontrak saham tunggal telah memimpin pertumbuhan. Kontrak ini telah menghasilkan lebih banyak volume HIP-3 daripada pasaran indeks dan komoditi sejak Jun dan baru-baru ini menyumbang sekitar 61% daripada aktiviti yang berkaitan dengan aset tradisional, menurut Valente.

Pergeseran ini menambah dimensi lain kepada hujah penilaian Grayscale. Hyperliquid kini boleh mengutip yuran dagangan daripada permintaan yang berkaitan dengan keuntungan korporat, harga komoditi, dan pasaran kewangan yang lebih luas, bukan hanya bergantung sepenuhnya kepada spekulasi dalam Bitcoin, Ethereum dan aset digital lain.

Pengagihan itu tidak menjamin ramalan pendapatan Grayscale akan tercapai. Isi padu mingguan boleh dipengaruhi oleh kemeruapan sementara, manakala pengembangan ke derivatif aset tradisional memperkenalkan risiko peraturan, likuiditi, dan struktur pasaran yang kurang ketara apabila Hyperliquid berfokus pada kripto.

Namun, ekspansi ini memperkuat hujah Grayscale bahawa Hyperliquid boleh memperluas sumber pendapatannya melampaui perdagangan kripto konvensional.

Sementara itu, perniagaan platform ini berkembang lebih cepat daripada minat pelabur terhadap tokennya. Grayscale melihat perbezaan ini sebagai bukti bahawa HYPE dinilai terlalu rendah, sementara aliran keluar ETF pada Julai menunjukkan bahawa pelabur dana menjadi kurang bersedia untuk menunggu teori ini berlaku.

Post Token Hyperliquid jatuh kerana pelabur ETF melarikan diri, jadi mengapa Grayscale berpendapat ia sangat diremehkan? muncul pertama kali di CryptoSlate.