ETF spot Hyperliquid berubah daripada idola Wall Street kepada kisah peringatan dalam tempoh kira-kira dua bulan. Selepas dilancarkan pada pertengahan Mei dengan sambutan yang besar, produk pertukaran token HYPE kini mencatatkan aliran keluar bersih hampir $30 juta, menurut JPMorgan, semasa pelabur berpindah ke pembungkusan altcoin pesaing dan suasana pasaran secara keseluruhan menjadi sejuk.
Pembalikan ini mengejutkan mengingat bagaimana pelancarannya. Pada 20 Mei, HYPE ETF mengumpulkan $25.5 juta dalam sehari, angka yang sebenarnya melebihi ETF bitcoin berdasarkan penyesuaian kapitalisasi pasaran semasa beberapa sesi pelancaran mereka. Pada akhir Mei, aliran bersih kumulatif telah mencapai sekitar $75 juta. Pada Jun dan Julai, nombor itu meningkat kepada sekitar $280 juta.
Dari aliran masuk rekod ke warna merah
Pesta itu tidak berkekalan. Julai menandakan titik belok, dengan lebih daripada $13 juta aliran bersih keluar dilaporkan untuk bulan tersebut. Kehilangan berterusan ke bulan Ogos, dengan rentetan aliran bersih keluar sebanyak $29.8 juta yang berlangsung selama dua belas sesi berturut-turut sehingga 3 Ogos.
Harga HYPE turun kira-kira 13% dari puncak Jun semasa Julai. Dua produk spot HYPE, BHYP dan THYP, dilancarkan antara 12 Mei dan 15 Mei. Produk-produk ini mewakili ETF spot pertama yang disenaraikan di AS untuk token asli bursa perpetuals terdesentralisasi, satu pencapaian yang pada mulanya menghasilkan volum dagangan yang signifikan dalam ratusan juta dolar. Tetapi walaupun pada puncaknya, produk-produk ini tetap kerdil berbanding dana bitcoin dan ethereum utama.
Perlumbaan ETF altcoin
Analisis JPMorgan menunjukkan bahawa persaingan yang semakin meningkat merupakan faktor utama dalam aliran yang terhenti. Produk yang berkaitan dengan ethereum, Solana, dan token lain bersaing untuk mendapatkan modal pelabur yang sama.
Baper beli semula
Dana Bantuan Hyperliquid mengalirkan sekitar 99% yuran dagangan platform untuk membeli token HYPE di pasaran terbuka. Pembelian semula ini telah mencapai lebih daripada $1 bilion dalam sesetengah tempoh, angka yang menjadikan aliran masuk puncak ETF sebanyak $280 juta kelihatan seperti ralat pembundaran.
Ini menciptakan dinamik yang tidak biasa bagi HYPE berbanding token ETF altcoin lain. HYPE mempunyai pembeli struktural yang beroperasi secara bebas daripada perasaan Wall Street, yang bertindak sebagai dasar, walaupun bukan yang tak terkalahkan mengingat penurunan 13% pada Julai.
Pelabur yang memantau ruang HYPE ETF harus mengikuti tiga metrik: aliran dana bersih harian untuk BHYP dan THYP, volum dagangan platform Hyperliquid sebagai pengganti kuasa pembelian semula, dan kalendar pelancaran ETF altcoin pesaing yang boleh lebih memecah perhatian.