Hyperliquid’s $HYPE jatuh kepada sekitar $58 pada awal Rabu kerana penarikan staking besar-besaran telah dijadualkan, membawa kelebihan bekalan yang besar ke pasaran dalam minggu depan. Data pada rantai yang dikumpulkan oleh Block Liquidity menunjukkan satu set terkoordinasi permintaan pembatalan staking dan penarikan yang melibatkan beberapa dana kripto utama.
Menurut pelacakan aliran Block Liquidity, Multicoin Capital mengawal jumlah $138.78 juta worth staked HYPE, dengan sekitar 83%—kira-kira $116 juta—muncul sebagai penarikan yang tertunda. Secara berasingan, Selini Capital dan Galaxy Digital juga telah mengajukan penarikan sejumlah $4.4 juta dan $29.4 juta, masing-masing. Block Liquidity juga menandai deposit dompet yang berkaitan dengan Multicoin sebanyak kira-kira 167,000 HYPE (sekitar $11.2 juta) ke Coinbase, yang menunjukkan bahawa sekurang-kurangnya beberapa token mungkin dihantar untuk dijual atau ditangani secara lain.
Poin utama
- Data likuiditi blok menunjukkan Multicoin mempunyai sekitar $116 juta dalam HYPE yang menunggu penarikan, membentuk sebahagian besar pembukaan jangka pendek.
- Di sepanjang antrian yang dilacak, dana berjumlah sekitar $150 juta dalam HYPE—besar dibandingkan pasaran spot token yang relatif nipis.
- Cairan tempatan HYPE tidak sepadan dengan skala penarikan; Cairan Blok merekodkan volume HYPE spot sebanyak $72.8J dalam tempoh ~28 jam.
- Pembatalan penarikan Selini kelihatan berkaitan dengan penutupan pasaran perpetual CASH HIP-3, meninggalkan pertanyaan sama ada token tersebut dialihkan semula atau dijual.
- Rakan pengurusan Multicoin, Tushar Jain, berkata HYPE yang dibebaskan tidak dimaksudkan untuk dijual, tetapi di mana likuiditi 28 Julai berakhir tetap menjadi soalan utama.
Antrean penarikan semula mencipta kelebihan bekalan dalam jangka dekat
Tekanan segera terhadap HYPE datang dari skala penarikan yang dimulai oleh peserta pasaran. Pembukaan yang tertunda dijangka akan diproses dalam tempoh kira-kira lima hingga tujuh hari, yang secara efektif memasukkan jumlah HYPE baru yang tersedia ke dalam ekosistem cair dalam tempoh yang dipadatkan.
Sementara isipadu HYPE kekal jauh lebih besar—dilaporkan sekitar $400 juta sehari untuk kekal—pasaran spot pula jauh lebih kecil. Block Liquidity merekodkan hanya $72.8 juta isipadu spot HYPE dalam tempoh kira-kira 28 jam sebelum Rabu pagi, dengan 1,463 pembeli unik dan 982 penjual. Wintermute menonjol sebagai pembeli bersih terbesar melebihi $9 juta, manakala penjual bersih terbesar mengurangkan eksposur sebanyak kira-kira $5.2 juta.
Ketidakseimbangan itu—antara antrian penarikan yang boleh mendekati $150 juta berbanding perputaran spot harian yang jauh lebih rendah—membantu menjelaskan mengapa pedagang bertindak pantas apabila pembukaan token menjadi kelihatan. Walaupun tidak semua token dijual, pasaran sering menilai ketidakpastian mengenai kapasiti penyerapan, terutamanya apabila likuiditi spot nipis berbanding bekalan berpotensi.
Tidak jelas sama ada token-token tersebut dijual
Pemboleh ubah utama untuk pelabur dan pedagang adalah mudah: adakah penarikan ini menghasilkan jualan pasaran, atau adakah ia dikerahkan semula di tempat lain dalam ekosistem Hyperliquid?
Untuk Selini Capital, proses unstaking kelihatan berkaitan dengan penutupan pasaran perpetual CASH HIP-3 yang dijalankan di bawah kerangka HIP-3. Aktiviti penarikan berkaitan dengan aliran unstaking Selini (lihat Selini-linked address on Hyperevmscan). Konteks yang lebih luas menunjukkan DreamCash memposting bahawa pasaran yang berkaitan mengalami kesukaran untuk mengekalkan likuiditi, terutamanya apabila USDC menjadi lebih mendarah daging dalam persekitaran perdagangan Hyperliquid.
Di bawah pelaksanaan HIP-3, sebuah perpetual yang dideploy oleh pembina memerlukan staking 500.000 HYPE sebagai jaminan keselamatan yang boleh dipotong. Jaminan ini dimaksudkan untuk dikembalikan apabila pasaran menjadi tidak aktif, menjadikan proses pembukaan lebih mirip dengan “pelepasan jaminan” daripada peristiwa likuiditi langsung. Walau bagaimanapun, jaminan masih boleh dijual—mungkin melalui saluran OTC—bergantung kepada strategi dan postur risiko dana tersebut.
Akibatnya, arah jangka pendek pasaran bergantung pada apa yang berlaku selepas pembukaan pada 28 Julai dan jendela pemprosesan seterusnya. HYPE telah turun sebanyak 11% dalam seminggu terakhir pada masa pelaporan, dan walaupun telah pulih sedikit dari rendah harian, ia belum lagi kembali ke paras tertinggi sebelumnya.
Peranan Multicoin: potensi pengalihan semula bukan pencairan
Sementara pembukaan Selini berkaitan dengan penutupan pasaran HIP-3 tertentu, penarikan yang tertunda oleh Multicoin mungkin mewakili pencairan atau pengalihan ke pelaburan baharu. Perbezaan ini penting: pengalihan semula ke perp baharu boleh mengekalkan token di dalam ekosistem, manakala jualan akan memberi tekanan ke bawah terhadap harga spot dan berpotensi harga kekal jika tekanan jualan cukup besar.
Multicoin juga baru-baru ini terlibat dalam usaha bersama yang terkait dengan Hyperliquid. Minggu lalu, perusahaan ini memimpin putaran seed senilai $1,75 juta ke Trasia, yang digambarkan sebagai platform perdagangan non-kustodial yang berfokus pada Asia dan bertujuan meluncurkan perpetual untuk saham Asia. Mitra manajemen Tushar Jain mengatakan dalam postingan di X bahwa Trasia menargetkan "pengguna baru" yang tidak familiar dengan Hyperliquid.
Dalam kemas kini selepas itu pada Rabu di X, Jain juga mengekalkan bahawa HYPE yang ditarik balik tidak dimaksudkan untuk dijual. Pernyataan itu secara langsung menjawab soalan yang ditanyakan oleh pedagang: sama ada antrian penarikan yang kelihatan menjadi acara jualan besar atau menjadi pergerakan jaminan ke arah pelaburan baharu.
Pelabur kemungkinan akan memantau pembukaan 28 Jul dengan teliti untuk melihat ke mana aset akan bergerak seterusnya. Jika HYPE dikedepan semula ke pasaran HIP-3 baru atau penggunaan ekosistem lain, pasaran mungkin stabil apabila risiko jualan segera hilang. Namun, jika token dipindahkan ke tempat yang menunjukkan pencairan, beban berlebihan mungkin berterusan lebih lama daripada jendela pemprosesan itu sendiri.
Pemantauan pasaran: ikuti aliran selepas jendela pembukaan
Sementara itu, tindakan harga jangka pendek HYPE kelihatan kurang berkaitan dengan permintaan jangka panjang dan lebih berkaitan dengan mekanisme penawaran: seberapa pantas penarikan yang tertunda ditukar menjadi jualan spot berbanding pengalihan semula. Isyarat penentu akan menjadi penghalaan selepas pembukaan—samada token mengalir ke penghuraian abadi baharu atau ke bursa—terutamanya dalam beberapa hari sekitar pelepasan 28 Julai.
Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai Crypto Funds Lock Near $150M for Withdrawals as Hype Eases di Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan kemas kini blok rantai.