TL;DR:
- Bitwise menyebut Hyperliquid sebagai salah satu aset yang paling dinilai rendah di pasaran kripto, walaupun HYPE telah meningkat 77% sejauh ini pada 2026.
- Matt Hougan berhujah bahawa pasaran membuat kesilapan kategori dengan menilainya hanya sebagai bursa niaga hadapan abadi dan bukannya super-aplikasi global.
- Hyperliquid menghasilkan pendapatan antara $800 juta hingga $1 bilion setiap tahun. Pasar kapitalisasinya berada antara $10 bilion hingga $11 bilion.
Hyperliquid, platform perniagaan terdesentralisasi yang memimpin pasaran niaga hadapan abadi dalam industri kripto, dipanggil “salah satu aset yang paling dihargai rendah di pasaran kripto hari ini” oleh Bitwise walaupun token aslinya, HYPE, telah meningkat 77% sejauh ini pada tahun 2026. Pernyataan tersebut dibuat oleh Matt Hougan, ketua pegawai pelaburan syarikat tersebut.
Hougan mengenal pasti dua kesilapan yang menjelaskan penilaian rendah platform tersebut. Yang pertama ialah kesilapan kategori: pasaran menilai Hyperliquid sebagai bursa niaga hadapan kripto berterusan, apabila ia sepatutnya dibandingkan dengan super-aplikasi kewangan global yang merangkumi ekuiti, komoditi, pasaran ramalan, dan mata wang. Yang kedua ialah kesilapan pengikat: pelabur kripto, yang telah dibiasakan selama bertahun-tahun dengan token yang tidak menghasilkan nilai sebenar, cenderung mengaitkan HYPE dengan token tatacara seperti UNI, mengabaikan bahawa 99% yuran platform pergi kepada pembelian semula token.
Hyperliquid bukan aplikasi kripto. Ia adalah super app.
Ia tidak menargetkan ekonomi kripto bernilai $3 trilion. Ia menargetkan pasaran aset global bernilai $600 trilion.
Pelabur menilainya sebagai satu perkara. Ia adalah yang lain. https://t.co/DTdYf7FpGb
— Matt Hougan (@Matt_Hougan) 19 Mei 2026
Separuh daripada Isi Hyperliquid ialah Aset Bukan Kripto
Hougan mencatat bahawa hampir separuh daripada isipadu Hyperliquid sudah sepadan dengan aset bukan kripto, termasuk niaga hadapan S&P 500, saham pra-IPO, dan komoditi. Isipadu yang diperdagangkan dalam bulan lepas mencapai $170 bilion, menjadikannya salah satu bisnes kewangan yang paling pantas berkembang yang pernah dilihat oleh eksekutif ini.
Platform ini juga selari dengan visi Ketua SEC Paul Atkins, yang menyerukan penciptaan “super-app” yang mampu menyimpan dan memperdagangkan pelbagai kelas aset di bawah satu lesen peraturan tunggal. Hougan berhujah bahawa Hyperliquid sudah merupakan super-app itu, walaupun dia berwaspada bahawa ia masih perlu matang: ia tidak tersedia kepada pengguna di Amerika Syarikat dan belum diintegrasikan ke dalam kerangka peraturan negara tersebut.
Dalam hal penilaian, pendapatan tahunan platform dianggarkan antara $800 juta dan $1 bilion. Dengan kapitalisasi pasaran antara $10 bilion dan $11 bilion, nisbah harga-ke-pendapatan berada antara 10 hingga 14 kali aliran pembelian semula, angka yang jauh lebih rendah berbanding Robinhood, yang diperdagangkan pada 37 kali keuntungan, atau CME pada 24 kali, yang mana kedua-duanya tidak tumbuh pada kadar yang sama seperti Hyperliquid.