Poin Utama
-
Penasihat Persekutuan Adriana Milan meletakkan jawatan pada akhir Januari 2026 atas sebab peribadi, membuang suara yang konsisten pro-pembelanjaan yang sering menyarankan potongan kadar yang lebih awal dan lebih besar.
-
Keluarnya mengurangkan bilangan penyokong kelonggaran di dalam Jawatankuasa, memcondongkan keseimbangan FOMC ke arah ahli yang lebih hawkish atau neutral.
-
Istana Putih sedang mempercepatkan cariannya untuk penasihat ekonomi baru dan kepimpinan Fed, memilih konservatif kewangan yang menyokong disiplin dan kadar nyata yang lebih tinggi.
-
Jangkaan penurunan kadar pada 2026 telah jatuh dengan tajam: kebarangkalian potongan pada bulan Mac <30%, jangkaan median kini ~50-75 bps secara keseluruhan (berbanding 75-100+ bps sebelum ini), memperkuatkan kadar "lebih tinggi untuk jangka yang lebih panjang".
Pada 28 Januari 2026, Ketua Bank Persekutuan Adriana Milan mengumumkan letak jawatannya, berkuat kuasa serta-merta, dengan merujuk kepada sebab peribadi. Kebenaran ini berlaku pada ketika yang sensitif dalam peralihan kepimpinan dan kitaran dasar Fed, dengan tempoh khidmat Jerome Powell sebagai Presiden tamat pada Mei 2026 dan ketidakpastian yang berterusan mengenai pencalonan Presiden seterusnya.
Keluaran Milan mengalihkan salah satu suara yang lebih lembut dari Majlis Pemerintah. Dia secara konsisten memperjuangkan potongan kadar yang lebih awal dan agresif pada 2025–2026, berhujah bahawa inflasi sedang mengambil jalan yang boleh dipercayai ke bawah dan pasaran tenaga kerja memerlukan kelonggaran berjaga-jaga. Pemergiannya mengurangkan bilangan pemerintah yang lembut dan mengalihkan keseimbangan dalaman FOMC ke arah ahli yang lebih agresif atau neutral.
Putrajaya dilaporkan mempercepatkan carian untuk pasukan penasihat ekonomi baru dan calon kepimpinan Fed, dengan nama seperti Kevin Warsh dan konservatif kewangan lain yang disebut-sebut. Perubahan kepimpinan ini secara meluas dilihat sebagai membariskan pandangan dasar ke arah berhati-hati, mungkin menangguhkan atau membatasi potongan kadar sepanjang 2026.
Pengunduran Diri Milan & Penimbangan Semula Kebijakan Fed
Adriana Milan menyertai Mesyuarat Kehakiman pada tahun 2022 dan menjadi salah seorang penyokong yang lebih konsisten terhadap perubahan dasar yang tidak agresif. Dalam ucapan dan pengesahan dot-plot akhir tahun 2025, beliau sering berbeza pendapat atau memperjuangkan potongan yang lebih besar daripada peserta purata, menekankan:
-
Inflasi sudah berada di bawah laluan kegemaran Fed dalam ukuran inti.
-
Pasar tenaga kerja yang lembut membenarkan potongan insurans.
-
Risiko terlebih ketat mengatasi risiko kurang mencapai sasaran 2%.
Kebelauannya menghilangkan undi yang boleh dipercayai untuk kelonggaran yang lebih awal, membiarkan Jemaah dengan suara yang lebih sedikit yang sedia memperjuangkan potongan secara agresif dalam yang berdekatan suku. Kebarangkalian yang dinyatakan pasaran (melalui CME FedWatch) telah berubah dengan ketara sejak pengumuman: kebarangkalian potongan pada Mac 2026 telah jatuh di bawah 30%, dan jangkaan median untuk jumlah potongan pada 2026 telah menurun dari ~75–100 bps kepada ~50–75 bps.
Peralihan Dinamik Penasihat Ekonomi Istana Putih
Istana Putih pada masa yang sama sedang menstruktur semula pasukan penasihat ekonominya mengikut susulan pelantikan. Sumber menunjukkan peralihan ke arah penasihat yang menyokong kawalan kewangan, kadar nyata yang lebih tinggi, dan kecurigaan terhadap kelonggaran yang berterusan. Ini selari dengan naratif yang muncul mengenai pilihan seterusnya Presiden Fed - proses yang kini dipercepatkan disebabkan keluar Milan mencipta kekosongan tambahan di dalam Jawatankuasa.
Lingkaran nasihat yang lebih agresif atau konservatif secara kewangan meningkatkan kebarangkalian bahawa Presiden yang akan datang (yang dijangka dinamakan pada musim bunga 2026) akan memberi keutamaan kawalan inflasi berbanding sokongan pertumbuhan, memperkuatkan pendirian "lebih tinggi untuk jangka masa yang lebih lama".
Kesan ke atas Jangkaan Pemotongan Kadar 2026
Kesan gabungan letak jawatan Milan dan perubahan penasihat Istana Putih telah membentuk semula jangkaan pasaran:
-
Pengguntingan Pertama yang Terlewat Konsensus telah berpindah dari Mac hingga Mei 2026 ke Jun hingga Julai atau lebih lewat.
-
Potongan Yang Lebih Sedikit Secara Keseluruhan —peramalan Median kini ialah ~50–75 bps jumlahnya untuk 2026 (berkurangan dari 100+ bps sebelum meletakkan jawatan).
-
Kadar Terminal yang Lebih Tinggi — Pasar harga sekarang kadar neutral jangka panjang lebih dekat kepada 3.00-3.25% berbanding di bawah 3%.
-
Ketahanan Inflasi — Fed dilihat sedia menerima kadar inflasi yang lebih tinggi sementara untuk mengelakkan risiko terlalu ketat.
Penetapan semula harga ini mengurangkan jangkaan kenaikan aset risiko yang dipergerakkan oleh kelikuidan, termasuk cryptocurrency.
Kripto Implikasi Pasaran Dalam Regim Kadar Ketinggian Lebih Lama
Kadar yang tinggi secara konsisten mencipta pelbagai halangan kepada aset digital:
-
Kos Peluang - Kadar pulangan sebenar yang lebih tinggi menjadikan Treasury lebih menarik berbanding yang tidak memberi pulangan Bitcoin dan altcoins.
-
Kekurangan Kecairan - Potongan yang dijangka lebih sedikit membataskan yang alir daripada pendanaan murah yang sebelum ini menyokong kedudukan kripto berleverage.
-
Kekuatan Dolar — Jangkaan hawkish Fed memperkuat DXY, yang mempertahankan korelasi songsang yang kuat dengan BTC.
-
Kekurangan Selera Risiko Kadar yang tinggi merendahkan permintaan spekulatif, menyebabkan aliran masuk yang berkurang ke dalam aset beta tinggi.
Tekanan penilaian jangka pendek adalah jelas; jangka panjang, inflasi yang berterusan boleh memperkuatkan naratif Bitcoin sebagai pelindung daripada penghancuran nilai mata wang — tetapi hanya jika kredibiliti dasar kekalkan kekukuhan.
Strategi Perdagangan & Portfolio
Larasan Pertahanan
-
Nyahtakan peruntukan kepada stable coins atau tokenized short-duration Treasury kepada mendapat pendap mendapat hasil sambil menunggu isyarat perubahan dasar.
-
Kurangkan secara signifikan penggunaan leverage dalam kedudukan tunai dan terbitan.
Peluang Kontrarian
-
Pantau bacaan Indeks Takut & Tamak Kripto di bawah 30 untuk kawasan penyerahan diri — pengumpulan pilih pada ketakutan yang teruk secara sejarah telah mendahului pemulihan.
Rangka Kerja Pengurusan Risiko
-
Sukatan kedudukan: Hadkan risiko dagangan tunggal kepada 1-2% daripada modal portfolio.
-
Hentikan penempatan: Di bawah paras ayunan terkini atau sokongan teknikal utama.
-
Kalendar makro: Kekalkan keutamaan pada indeks CPI/PCE, minit FOMC, laporan tenaga kerja, dan komen calon Presiden Fed yang baharu.
Kedudukan Jangka Panjang
Fokus pada projek dengan asas yang tahan lama (kitaran Bitcoin separuh, Ethereum penjimatan, infrastruktur peringkat institusi). Jika kepimpinan yang akan datang memberi kawalan inflasi yang stabil tanpa pengekalan agresif, kripto boleh mendapat keuntungan sebagai aset pertumbuhan yang terpelbagaikan di dunia kadar yang lebih tinggi.
Kesimpulan
Pengunduran diri Gabenor Adriana Milan pada awal 2026, bersama-sama dengan peralihan ekonomi penasihat Putrajaya, menandakan peralihan yang jelas ke arah kedudukan dasar Fed yang lebih hawkish. Pemindahan suara dovish yang konsisten mengurangkan kebarangkalian potongan kadar faedah awal atau agresif pada 2026, memperkuat persekitaran kadar faedah "lebih tinggi untuk jangka yang lebih lama".
Bagi pasaran kripto, ini bermaksud tekanan penilaian jangka pendek melalui kos peluang yang tinggi, kelikuidan yang lebih ketat, dan dolar yang lebih kuat. Pedagang sepatutnya mengambil pendekatan bertahan, mengurangkan leverage, memberi keutamaan kepada pemantauan makro, dan secara memilih-milih membeli semasa kelemahan yang disebabkan oleh ketakutan. Disiplin dan kesabaran akan menjadi kritikal apabila pasaran mencerna implikasi perubahan kepimpinan ini dan pandangan dasar Fed yang berkembang.
Soalan Lazim
Mengapakah Pemangku Bank Pusat Adriana Milan meletakkan jawatan?
Beliau menyebutkan sebab peribadi, berkuatkuasa serta-merta pada Januari 2026, membuang suara yang setia berpandangan konservatif dari dalam Jawatankuasa.
Bagaimana letak jawatannya mempengaruhi jangkaan potongan kadar pada 2026?
Ia mengurangkan bilangan pengerusi yang condong dovish, memindahkan konsensus ke arah potongan yang lebih sedikit dan lebih lewat - peramalan median kini ~50-75 bps jumlahnya untuk 2026.
Apakah tekanan makro yang dihasilkan oleh ini untuk kripto?
Kadar yang lebih tinggi untuk jangka masa yang lebih panjang meningkatkan kos peluang, mengukuhkan cecairan, memperkukuhkan dolar, dan memampatkan nafsu risiko - bearish untuk penilaian dalam jangka pendek.
Apa strategi perdagangan adakah berkesan dalam persekitaran ini?
Alokasi bertahan (stablecoins), kurangkan leverage, belian kontra semasa ketakutan yang teruk, kawalan risiko yang ketat, dan pengawasan terhadap inflasi dan data Fed.
Adakah inflasi yang berterusan akhirnya memberi keuntungan kepada Bitcoin jangka panjang?
Ya - inflasi yang berterusan memperkuatkan naratif pelindung penyahnilaian BTC, dengan syarat dasar kredit tetap boleh dipercayai dan tidak memicu aliran risiko yang lebih luas.