日本が金利を引き上げる
日本の日銀は、インフレを受けて政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、1.25％と1995年以来の最高水準にした。賛成7票、反対2票で、引き締め姿勢が継続された。
🚨 ブレイキング 🇯🇵 日本が25ベーシスポイントの金利引き上げを実施——金利は1995年以来の最高水準に！ インフレ圧力の中、世界的な金利引き上げサイクルが再開か？👀 #BOJ #Japan #Inflation #InterestRates #Markets
🚨🇯🇵 日本は円の支配を失った 日銀は金利を31年ぶりの高水準に引き上げた しかし円はそれでも1.3%下落した 中央銀行は1995年以来最大の金利武器を発動した 通貨は逆の方向に動いた 今や日本には二つの不都合な選択肢しかない 利上げを停止 → 円はさらに弱体化し続ける 利上げを継続 → 日本の債券市場が打撃を受ける これはコントロールではない 政策の罠だ
米国2年物債券利回りが4.74％まで上昇。 Fedがさらに利上げの可能性を示唆したことを受けて、2024年7月以来の最高水準となった。 原油価格が100ドルを維持しているため、インフレ圧力は簡単に低下せず、短期金利はさらに押し上げられている。 Fedがさらに利上げを行うとの期待が高まれば、2年物利回りが5％に達することもそれほど遠くなく、それがリスク資産に圧力をかける要因となるだろう。
最初の150年間、米国には連邦規制も所得税もなく、硬貨標準が採用されていました。 それがアメリカを偉大にした理由であり、法定通貨や社会主義プログラム、34兆ドルの過剰な政府支出ではありません。
🔴 食品インフレーションは、グローバル債券に対する次の主要な脅威である： 国連のグローバル食品商品指数は、2022年末以来の最高水準に上昇した。 今後について、JPモルガンは、2027年前半にグローバル食品インフレ率が今年の同じ期間の2.8％から5％まで上昇すると予想している。 このリスクは、グローバルな作物生産の混乱、肥料供給の逼迫、および輸送コストの上昇を引き起こしている主要な航路への攻撃など、複数の要因によって引き起こされている。 その結果、一部の投資家はインフレ連動債を購入し、食品価格ショックに最も脆弱な国への露出を減らしている。 一方、グローバル金利はすでにグローバル金融危機以来の最高水準に急騰している。 今年、エネルギーが債券市場を打撃した後、食品インフレーションが次なる投資家が注目すべきショックとなる可能性がある。
⚠️ プライベートエクイティは新たな圧力の波に直面しています： FRBの水曜日の金利引き上げは、既に問題を抱えているプライベートエクイティに悪影響を及ぼすと予想されています。現在、いわゆる「ジンク・ファンド」に約3,490億ドルが拘束されています。 これらのジンク・ファンドとは、通常の10年間よりも長く企業を保有し続けているが、依然としてそれらを売却できず、投資家に資金を返還できないプライベートエクイティファンドです。 金利の上昇は、これらのファンドが保有する企業の借入コストを増加させると同時に、潜在的な買い手が高価格を支払う意欲を低下させるため、問題を悪化させます。 2022年のFRBの金利引き上げ後にプライベートエクイティの売却が鈍化した結果、2021年末から2025年末までの間に、これらのファンドに拘束された資本額は約65％増加しました。 一方、米国ではプライベートエクイティ企業が現在2兆ドル以上の資産を管理しており、金利の上昇により企業の借入コストが増加し、借り手が債務を返済しにくくなるため、プライベートクレジットもさらに圧力にさらされる可能性があります。 バックログが大きくなるほど、プライベートエクイティ企業が新規ファンドを調達し、収益源となる手数料を生み出すことが難しくなります。 金利が長期間高止まりすればするほど、プライベートエクイティは調達、評価額、リターン全体にわたる圧力のリスクが高まります。
いいえ。 長期金利 = インフレ率 + 成長率 不況時にはこの数値はほぼゼロになる。
Bessent & Co. 現在、米国10年物金利が5％前後で推移していることは、表面上の印象ほど興味深いものではない。今後さらに上昇する可能性もあるし、そうでない可能性もある。その数値そのものが本質ではない。 真の焦点は債券の変動率であり、これが実際に重要な変数であり、ヘッドラインにしやすい金利水準の議論に比べて、依然として著しく報道されていない。 改めて： なぜ変動率がより重要なのか？ 変動率が上昇すると、プライムブローカーやCCP、そして金融仲介のエコシステム全体が、コラテラルに対するヘアカットを引き上げる。100を借入するために102を担保として提出していたところが、突然104が必要になる。この影響がシステム全体に拡大すると、金利水準とは無関係に、リスク管理部門が静かにスプレッドを調整することで、著しい流動性の引き下げが生じる。 Bessentは金利水準を巡って債券の見張り番たちと対立しているのではない。彼は変動率を巡って彼らと対立しており、これが正しい戦いである。そして現在のところ、彼は勝利しているように見える。 やや地味なヘッドライン。しかしはるかに重要な洞察。