$PLTRの価格行動が低下している理由は？市場はPalantirの強力な業績超えを期待していましたが、今回の結果は彼らにとってごく標準的なものに見えます。 次四半期の自社の成長見通しも鈍化しています。これは期待値が下がったことを意味し、次回の決算ではより良い結果が得られる可能性があります。 Palantirの弱みは新規契約です。年間成長率は6％にとどまった一方で、売上は96％増加しました。また、署名済み契約のバックログは前四半期と比べて増加していません。これは、新規契約を増やさなければ成長は維持できないことを意味します。 売上は依然として強く、そのほとんどが米国から生じています。初めて、米国政府からの収益よりも米国企業からの収益の方が多くなっています。

通話の中で$PLTRは、顧客がより短い契約に署名していると述べ、これが新規契約が小さく見える理由だと説明しました。Palantirは、顧客がより多くの成果を実感するにつれて、将来的にこれらの顧客が長期契約に署名すると予想しています。 これにより、バックログが増加しなかった理由が説明できる可能性があります。バックログには1年未満の契約は含まれていません。これらの短期契約を含めると、バックログ（契約オプションを含む）は2％増加しました。 過去2回の通話では、契約期間を調整した契約数を公表していましたが、今回はその数値が見られません。この数値があれば、新規契約が小さく見えるのは需要の鈍化によるものか、それとも契約期間が短縮されたためかを明確に判断できたでしょう。

$PLTRは急速に成長しています。初めて、米国政府からの収益よりも米国企業からの収益が上回りました。 彼らの成長の大部分が利益に転化しているのは、コストの増加が売上増加より遅いからです。特に米国での強力な売上継続が見込まれています。https://t.co/5CN2cU2Yee

今日公開された修正されたS-1に基づけば、$ANT Anthropicの証拠金は悪化する見込みです。 元の公開文には含まれていなかったQ3の営業損失は、高額な短期計算リソースと寄付マッチングプログラムに起因しています。急速な成長を維持するためには、需要に追いつくために追加の支払いが必要です。彼らは計算リソースの獲得に更多を支払っており、一方でトークンは安くなっています。 需要が無限であると仮定した場合でも、Anthropicを含む多くのAI関連企業は、電力、データセンター、チップ、メモリによって制約されています。 しかし、彼らには支払うべき数十億ドルのコミットメントがあります。これらの固定支払いは、成長を継続させる必要があることを意味し、成長するためにはこのすべての計算リソースが必要です。 AIバブルの話は無視したとしても、彼らがこのすべての需要に応えられるとはとても思えません。

$ANT Anthropicは、成長するかどうかに関わらず、コンピューティングに数百億ドルを支払わなければならない。すでに約束したコンピューティングをカバーするためには、急速に成長し続けなければならない。成長を維持するには、そのコンピューティングが実際に稼働しなければならない。 そのコンピューティングとはチップを意味し、チップにはデータセンターが必要で、データセンターにはさらに大量の電力が必要だ。しかし、必要な場所に十分な電力網の容量がなく、新しい接続には数年かかる可能性がある。 また、データセンターの建設にも資金が必要だ。貸し手はより選択的になっており、一部の借り手にはより高い金利を課しているため、新しいデータセンターの建設速度が遅れる可能性がある。 電力と資金調達がデータセンターの建設を遅らせれば、Anthropicは必要なコンピューティングを確保できず、成長が鈍化する可能性がある。 しかし、彼らはそのコンピューティングの支払いを数年間約束している。成長が鈍化すれば、その約束は依然として存在し、予想していた収益よりも少なくなり、その多くがコンピューティングの支払いに充てられる。S-1を読む限り、これらのコストはさらに多くのコンピューティングが稼働するにつれてさらに上昇すると見込まれている。 あなたはこのIPOを購入しますか？

本日、S&Pは$METAの見通しをネガティブに変更し、これはメタのクレジットレーティングを引き下げる可能性があることを意味します。 その主な理由の一つは、ここで取り上げたデータセンター賃貸契約からの家賃です。フリーキャッシュフローにはまだこの家賃は反映されていませんが、S&Pはこれを負債としてカウントしています。S&Pは、メタの負債が2027年までにレーティングに見合わない水準に達する可能性があるとしています。 メタのQ3のフリーキャッシュフローは、アマゾン、アルファベット、オラクルよりも悪化幅が小さかったものの、S&Pはメタがどれほど多くの負担を抱えているかについて依然として懸念しています。 マイクロソフトは同程度の賃貸契約に署名していますが、その容量をAzureの顧客に賃貸できます。一方、メタはまだその容量の賃貸を進めている段階であり、現在の広告収入がその大部分を賄っています。

Q3は、$AMZN、$GOOGL、$META、$ORCLがすべて同時にフリーキャッシュフローがマイナスとなった最初の四半期です。 2024年には、これら企業はAI基盤構築を主に自社の現金で賄いました。2025年には債務を追加しました。今年、Alphabet、Meta、Oracleは株式の売却を開始しました。 しかし、フリーキャッシュフローには、これらの企業が約束したすべての支出が反映されていません。今後数年間に使用する予定の多くのデータセンターは、そもそも購入されていません。 他の企業が資金を調達してこれらのデータセンターを建設し、賃貸しているため、その賃料は実際に支払いが始まるまでフリーキャッシュフローには現れません。賃貸契約の条件次第では、その賃料の一部はまったくフリーキャッシュフローに反映されないこともあります。 $MSFTは唯一まだプラスのフリーキャッシュフローを維持しており、自社事業から得られる現金でAIに投資し続けることができます。しかし、彼らも同様にデータセンターを賃貸しているため、このプラスのFCFには、すでに契約済みのすべての賃料が反映されていません。 このような支出をすべて賄っている間、あなたはどの企業を保有したいですか？

ケビン・ウォッシュは、借り入れコストの上昇を自身の政策が効果を上げている証拠として扱っているが、AI支出によるインフレーションに対してそれがどれほど効果を発揮しているのかを説明していない。 彼は、9月の利上げがすでに借り入れコストを高めていると考えてこの立場を取った。その大部分はAIに由来し、AIへの投資が彼が「強い」と言う成長を加速させている。 したがって、借り入れコストの上昇はAI支出を減速させるべきである。2週間前、彼はその支出がインフレを押し上げていると述べていた。その支出を減速させれば、その一部のインフレも低下するはずだ。 しかし、借り入れコストの上昇は実際にどれほどインフレを低下させているのか？数年間の生産性の向上は、この問いに答えになっていない。

$AMZNの現金消費は来年終わらない。Amazonは、AWSへの需要が現在の構築能力を上回っているため、2027年にはさらに多くの支出を計画している。 AWSには5780億ドルの契約が控えており、2027年および2028年ともにAWSの成長率が40％を超えると予想している。 しかし、2027年の支出額やキャッシュフローが黒字化する時期については言及していない。

$AMZNの現金消費量を見てください！アマゾンは今四半期で収入を340億ドル上回る支出を行いました。予想は約100億ドルでした。 これは、データセンターの構築とAI向けチップの購入という通常のパターンです。アマゾンは、AWSがより多くのAIを実行する顧客に対応できるよう、容量を拡大しています。 同社は今年全体で約2200億ドルを支出すると依然として述べており、Q3の大幅な増加後、Q4では支出が減る見込みです。 このキャッシュフローは回復する見込みはあるのでしょうか？