アップルが決算を発表。各指標は予想を上回ったか、それとも下落したか。 まずデータを見てみよう。アップルは2026会計年度第4四半期の決算を発表した。ここで注意すべきは、これは自然年での第4四半期ではなく、9月26日までの四半期のデータである。 本四半期の売上高は1144.8億ドルで、前年同期比12％増。純利益は307.1億ドルで、前年同期比約12％増。希薄化後EPSは2.10ドルで、前年同期比14％増となった。 ウォールストリートの予想は売上高が約1134億ドル、EPSが約1.99ドルだったが、アップルは両方とも予想を上回った。 通期の売上高は4788億ドルで、前年比15％増。純利益は1322億ドルとなった。 単純にこの成績表だけを見れば、アップルは非常に優れた業績を挙げたと言える。 しかし、ベテラン投資家が決算を見るとき、総売上高だけを見ることはない。 第一に、iPhoneは依然としてアップル最大のキャッシュカウである。 本四半期のiPhone売上は575.8億ドルで、前年同期比約17.5％増。 Macの売上は107.9億ドルで、前年同期比23.7％増。 サービス事業は315.7億ドルで、前年同期比9.8％増と過去最高を更新した。 一方、iPadの売上は62.3億ドルで、前年同期比10.4％減。ウェアラブル・ホーム・アクセサリー事業は83億ドルで、前年同期比7.9％減となった。 ここから見えてくるのは、アップルの成長がすべての事業が同時に爆発的に伸びているわけではなく、主にiPhone、Mac、サービス事業によって牽引されているという点だ。 特にサービス事業の粗利率は約76％と非常に高い。 ハードウェアがユーザーをエコシステムに引き込み、サービスが継続的に収益を生み出す——これがアップルの真の強みである。 第二に、決算における最大のリスクはメモリ価格の上昇である。 本四半期の粗利率は47.9％と良好に見えるが、見落とされがちな細部がある：関税返還が粗利率に約1％、EPSに0.05ドルの寄与をもたらしたということだ。 言い換えれば、この一時的な恩恵を除けば、実質的な営業利益率はさらに注視が必要である。 さらに厄介なのは、AIデータセンターが大量にメモリ生産能力を占拠し、ストレージチップの価格が上昇していること。スマートフォンメーカーもコスト圧力を受け始めている。 アップルは強力なサプライチェーン交渉力を有しているが、完全に影響を受けないわけではない。 経営陣は次四半期の粗利率見通しを45％～46％と示しており、本四半期の47.9％から明確に低下している。 これが市場が本当に不快に感じている点である。 第三に、AIはアップルの次なる成長の鍵かもしれないが、現在まだ完全には実現していない。 マイクロソフト、グーグル、メタはAIインフラに猛投下している。 アップルの戦略は異なり、AIをiPhoneやMac、そして全体のエコシステムに統合することを目指している。 このアプローチには利点がある。他のテクノロジー企業のように重い資本投資を必要としないからだ。 しかし現実的な問題もある：AIはユーザーに新機種への買い替えを促せるのか？より高価なハードウェアへの支払い意欲を高められるのか？ もしAIが単にいくつかの新機能を追加するだけにとどまり、買い替えサイクルやサービス収益の明確な成長を生まないなら、資本市場はAIストーリーをずっと支持し続けるわけではない。 最後に、なぜ業績が予想を上回ったのに株価は下落したのか？ 私の見解では、市場はすでに終了した四半期ではなく、次の四半期を取引し始めているからだ。 アップルは12月四半期の売上高成長率を7％～10％と予想。サービス事業の成長率は8％～9％と見込み。粗利率は45％～46％に低下する可能性がある。 さらにメモリコストの上昇、AIサーバーへの投資、一部新製品の供給制限も重なり、投資家たちは今後数四半期の利益空間を見直すのは当然である。 ここで注目すべき変化が一つある：これは新任CEOジョン・ターナスが引き継いだ初の決算である。 アップルは新旧サイクルの交代期にある。 現在アップルの最大の強みは、世界規模で膨大なアクティブデバイスユーザー数、強力なブランドプレミアム、そしてサービスエコシステムである。 しかし明らかに直面している課題もある：ハードウェア成長が持続可能か？AIが新たな買い替え需要を生み出せるか？そして上昇し続けるメモリコストが利益を侵食しないか？ 優れた企業だからといって、あらゆる価格が買いであるとは限らない。 この決算はアップルが依然として利益を生み出す力を持っていることを証明したが、AI時代における第二の成長曲線を見出せたとはまだ証明していない。 次四半期は二つの指標に注目しよう。一つはメモリ価格が粗利率に与える影響。もう一つは12月四半期におけるiPhoneの実際の販売成績だ。 これらの指標は、単に売上高が過去最高を更新したかどうかよりも重要である。

AIがバブルでなければ、あなたは仕事を失うでしょう。 AIがバブルであれば、あなたは貯蓄を失うでしょう。 最も可能性が高いのは、AIが現在金融的なバブルにありながら、技術的には指数的な改善曲線上にあるということです。 したがって、あなたはまず貯蓄を失い、その後仕事を失うことになるでしょう。

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グーグルの株価が取引終了後に急落 直後に決算が発表され、株価は約7％～10％以上下落。 マジで異常だ。クラウド事業は1年で2倍になり、307億ドルに達し、前年比で103％増。Azureに迫る勢いだ。営業利益も30％増、クラウドの利益率は36％に達した。 業績としては悪くないが、主な原因はEPSが予想を下回ったこと。 EPSは2.12ドルで、予想は3ドル超え。過去4年で初めて、売上と利益の両方が予想を下回った。 下落の理由を確認したところ、 広告収益が弱かった。検索広告が目標を達成できず、約14億ドルの減収。グーグルの収益の柱は検索広告であり、ここが弱ると市場は納得しない。 さらに、投資保有資産の評価損が約87億ドル。会社の注記によると、純利益は67億ドル減り、EPSは約0.55ドル押し下げられた。昨年はこの部分で利益を出していたが、今年は一転して大損。 最も痛いのは、フリーキャッシュフローが1四半期で約91億ドルのマイナスとなり、連続2四半期目。資本支出は514億ドルに達し、年間ではさらに1950～2050億ドルを投じる予定。CFOは2027年までさらに投資を拡大すると明言。 市場が暴落したのはAIのストーリーがなくても問題ではなく、「お金をどれだけ使い切って、どれだけ残すか」が問われているからだ。 米国株を買うなら@MSX_CN

東山精密の香港株式が上場直後に下落しました。 発行価格は86.8香港ドルでしたが、取引開始直後に82.4香港ドルまで急落し、5%以上下落しました。 さらに驚異的なのは、一般公開部分の申込倍率がわずか0.52倍だったことです。個人投資家はほぼ全員撤退し、1口の当選率は100%となりました。 しかし、これが最も痛い点ではありません。H株はA株と比べて約65%の水準にまで下落し、約35%のディスカウントにもかかわらず、買い手は現れませんでした。アリババやジョーンズ・アセット・マネジメントなどのベーシックインベスターが合計約6.8億米ドルを投入し、株式の半分を支えました。機関投資家が買い支え、個人投資家は足で反対しました。 ある投資家は最大限の60万股を申込し、取引中には最大約318万香港ドルの評価損を被りました。今年最悪の新規上場株式となり、ほぼ確定しました。 チャーバイドウを思い出しませんか？ 当時も一般公開の申込倍率は約0.5倍で、上場初日に約27%下落しました。先月2週間前に中国証券監督管理委員会によって取引停止処分を受け、IPOが人為的に操作されている可能性が強く疑われ、「囲い飛ばし」（非開示契約を通じて需要を偽装し、調達資金を再び還流させる行為）の疑いがあると指摘されました。 チャーバイドウは香港IPOへの信頼感を一気に崩壊させました。 東山精密ではAI概念、蘇州の株王、光モジュールストーリーなどすべてが揃っていましたが、市場は依然として受け入れませんでした。 フーリュンランキングで袁氏一族の資産は急増していますが、香港市場はまったく反応しません。 ミャンマーAから上場してきた企業の多くは、ほぼすべてがゴミのように感じられます。

米国SECの文書によると、AI企業Anthropic, PBCはS-1登録書を公開提出し、株式コードはANTです。 引受先リストでは、ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーが上位にランクされています。 財務データによると、Anthropicの2025年の売上高は45.85億ドルです。 2024年は3.86億ドル、 2026年前半の売上高は162.86億ドル、 前年同期は11.63億ドル、 2026年前半の純損失は807.48億ドルです。 そのうち、変換社債、デリバティブ負債、およびSAFEの公正価値変動による損失は723.88億ドルに達しています。

この2日間、@DowProtocol が Sui 上で提供する報酬を受け取りに行ったら、追加の Vault 報酬は BNB Chain で受け取る必要があると分かった。 えっ、Sui で報酬をゲットしようとしていたのに、いきなり BNB Chain に誘導されちゃった🤣 このやり方は、インターネットのクロスコンバージョンに似ている。本来別のチェーンに行くつもりがなかったのに、報酬を受け取るためにウォレットを接続し、製品にも触れるようになった。ユーザーを引き込む入口が、これでできあがったわけだ。 さらに BNB Chain が最近展開しているプロジェクトを見ると、まさに「全部取りたい」という姿勢が見て取れる。 株式のトークン化には Ondo や xStocks、安定通貨には @UTechStables の $U、DeFi はもともと基盤が厚い。 この分野は注目に値する。チェーン上での製品が増えれば、それらをつなげる仕組みが必要になる。United Stables は提携を通じて $U の利用シーンを広げており、ユーザーが保有する安定通貨に更多の活用先を提供している。 改めて @DowProtocol の話に戻ると、彼らはECプラットフォームの資金繰り支援を行っている。要するに、商家が商品を販売した後、プラットフォームからの決済が遅れている間の資金需要を補うビジネスだ。 RWA がこのような具体的なビジネスにまで浸透しているのは、単に「セクター」を語るだけよりもずっと興味深い。 今回の報酬受け取りは、小さな入口を見つけることができた。今後、BNB Chain エコシステムとどれだけ実用的な連携が生まれるか、引き続き注目していこう。

毎回の急落時に大口投資家がBTCを買い入れる。 先ほど、約40のウォレットが9,458 BTCを買い入れた。 約7億7200万ドル。 毎年クリスマスの1ヶ月前は、私は市場が良くないことを覚えている。 幸い、私は早くからポジションをクローズしていた。https://t.co/5WiHfo6bWS