世界の債務は350兆ドル以上だが、オンチェーン貸し付けは依然として微小だ。 @Onlend_ は、AaveやMorphoと預金をめぐって競うのではなく、フィンテック企業、銀行、資産運用会社が貸し付けマーケットを立ち上げられるように、ノーコードでホワイトラベルのインフラを構築している。 RWAの成長に伴い、私はこのインフラに注目するつもりだ 💎 https://t.co/XGWhvHAgtO

SpaceX、Cerebras、Unitree、そして今度はAnthropic… この規模の大きさに人々が気づいているだろうか。プライベート企業がIPOの数週間前にHyperliquidで価格付けられている。 これまでの市場の予測は、恐ろしいほど正確だった。 IPO前Perpが、プライベート企業を暗号資産ネイティブな資産クラスに変えつつあるように思える👇 🔹　実績（@tradexyzのSECへの手紙より） 5つのIPO前マーケットはすべて上場まで継続。いずれもPerpの終値が実際の開値の0.44〜7.23%以内に収まった – Cerebras：Perp開始時$175、IPO価格$185、開場直前Perpは$342、株式開値$350。誤差2.24% – Quantinuum：開場前Perp$72.92 vs 開値$68。誤差7.23%（最大誤差）、当日終値はIPO価格の$60に戻った – SpaceX：上場前OI $215M超、ボリューム$2.2B。開場前Perp$157.59 vs 開値$150。誤差5.06% – SK Hynix ADS：Perp$169.26 vs 開値$170。誤差わずか0.44%。従来の開場前予測は約$174だったため、Perpの方が正確 – CXMT（上海STAR）：オファープライスより472%高値で開場。前日にはPerpがすでにオファー価格の約5倍だった 米国IPO4社すべてにおいて、IPO前日にはPerpがIPO価格より10.8〜38.4%高値で取引されていた。銀行が気づく前に、PerpはIPO価格が低すぎることを示していた。 Unitreeは上記5社には含まれていないが、tradexyzでIPO前に上場された別の企業。上海STARでは+629%で開場し、現在のPerpOIは約$28Mで上場株を追跡している。 🔹　現在ライブ中のマーケットは？ – Anthropic io:ANTH by @entropyIO：約$1.80Tの想定時価総額、約$78M OI、最大15倍レバレッジ。直近プライベートラウンドは$965B、FTはIPO時に$1.5-1.75Tを期待と報じている – Anthropic ANT on tradexyz：約$40M OI、株単価で価格付け。上場時に通常の株式Perpに変換される – OpenAI io:OAI：約$6.6M OI、最大6倍レバレッジ。直近クローズドラウンドは$852B、現在$1.25Tのラウンドが進行中 – @Lighter_xyz と @Aster_DEX も両方をリストしているが、規模は小さい（Lighter ANTH ~$2.2M OI、Aster ANTH ~$264k）で、HLと比較して1.5-4%安値で取引 各プラットフォーム全体のIPO前OI合計：約$129M。その96%がHyperliquidに集中。すべてのマーケットは50万$HYPEをステークする必要がある。 このトレンドはPerp取引を超えて広がっていると考えている。 暗号資産市場は、ウォールストリートが目を向ける前からプライベート企業を価格付けしており、その実績は正確である。 アルファは実行・オラクル・流動性レイヤーにある：OIの成長、HL、Lighter、Aster間のファンディングベース 💎

LFG！1,109 $MET（$300以上）を獲得しました 🎁 参考：トークン供給量の0.6％（約$170万）がCTに配分されました。 これは、Kaitoのベース：0x5be75e3b0aff5d1a042a5363ae36acb1d6d755ea（0.25％）と$PRIM（0.3％）の合計よりも多いです。 私は@MeteoraAGについて farming も投稿もしておらず、$METに関するXの会話に参加しただけです。 $HYPEがこれを行ったとしたらどうでしょう 👀

GM！$BTCの保有高は約80万ドル📊 今日の市場を確認し、注目すべきマクロニュースをまとめましたので、ご参考に👇 - BTCの感情は3つの陣営に分かれている。 アーサー・ヘイズはすべて売却し、より明確なシグナルを待っていると述べている。 ベンジャミン・カウエンは、BTCが83,000ドルを再び回復しない限り、引き続きbearishな立場。 一方、ギャラクシー・リサーチは、Bitcoinはすでに底打ちし、 accumulation フェーズに入ったと判断。 → 短期的な確信は弱まっているが、長期的なbullは消えていない。 - Striveはさらに6,182 BTCを購入し、保有高を43,000 BTCに増やした。 戦略としてSTRCにも2億500万ドルを再購入し、現在848,517 BTCを保有中。 → 価格は横這いだが、企業によるBTCへの関心は依然として存在している。 - フェデは10月27–28日に会合を開催し、その後10月29日に第3四半期GDPの予備値と9月PCEデータが公表される。 → インフレが依然として高止まりすれば、BTCを含むリスク資産にさらなる圧力がかかる可能性がある。 - AnthropicはNasdaqへのIPOをANTというティッカーで申請した。 SpaceXもGPUおよび関連機器の調達のために約400億ドルの資金調達コミットメントを確保した。 → カンピューティング、チップ、AIインフラへ資金は依然として流入している。 - しかし#AIのリターンは大手テック企業に集中している。 Apolloは、主要テック企業以外の米国企業全体でAIによる明確な財務的利益が得られている証拠はほとんどないと指摘。 → ハイプは大きいが、収益化は依然として限定的。 - AIは雇用にも圧力をかけている。 Microsoftは対象従業員向けに自主退職プログラムを導入した。 → AIは成長ストーリーであると同時に、コスト削減、組織再編、運用効率化でもある。 私は市場が2つの異なる現実を織り込んでいると感じている。 一方では、Bitcoinが約80,000ドルで安定し、長期的な買い手が引き続きaccumulationを続けている。 他方では、マクロの不確実性は依然として高く、AIへの資金流入は膨大だが、評価や実際のリターンに関する疑問は残っている。 現在あなたはbullishですか、それともbearishですか？🤔

数十億ドルを投じてGPUを購入し、AIのブームを捉えようとしても、安価な電力でBitcoinマイニングを行っている人々の方がビジネスとして優れている可能性があることに気づくかもしれない 🙂 ネオクラウドの崩壊は、その可能性をはるかに現実的に見せている。 NVIDIAは、四半期のデータセンター収益として890億ドルを報告し、前年同期比で117%増加した。 一方、イーロンは200社以上のネオクラウドが統合に直面する可能性を警告し、ガートナーは2030年までに80%以上のプロバイダーが独立性を失うと予測している。 しかし、ネオクラウドが破綻しても、GPUが消えるわけではない。誰かがそのハードウェアを購入し、債務を再構築し、あるいはその容量を再び活用する。 次の大きな機会は、その計算リソースに実際に支払いを行う顧客を連れてくるのは誰かを見極めることかもしれない。 GPUのAirbnbを想像してみてほしい。供給は分散した計算能力で、顧客はハイパースケーラーの価格を支払いたくない開発者たちだ。 ここにこそ、私は改めて#DePINに前向きな見方を抱き始めた理由がある。 > @akashnet / $AKT は、H100を約2.73ドル/時間で提供しており、CoreWeaveの価格調査では約6.16ドル/時間と比較される。 > @AethirCloud / $ATH は約433,000個のGPUコンテナ、24億時間以上の計算量、約4,550万ドルの年間継続収益（ARR）、および1億9,100万ドルの累計ネットワーク収益を有する。 > @ionet / solana:BZLbGTNCSFfoth2GYDtwr7e4imWzpR5jqcUuGEwr646K は、10月のサンプルエポックで約1,305台のGPU（そのうち640台がH100）を確認した。 > @nosana_ai / solana:nosXBVoaCTtYdLvKY6Csb4AC8JCdQKKAaWYtx2ZMoo7 は、計算リソースの購入がプロバイダーへの支払い前にNOSトークンに変換されるより直接的な支払いメカニズムを備えている。 > @rendernetwork / solana:rndrizKT3MK1iimdxRdWabcF7Zg7AR5T4nud4EkHBof は、累計で約8,260万フレームのレンダリングと約159万トークンのバーンを記録しているが、現在のビジネスは汎用AIクラウドよりもレンダリングに特化している。 ここにはもう一つの二次的効果があり、私は再びAIエージェントについて考え始めた。 エージェントは基本的に推論の継続的な消費者である。あらゆる推論ステップ、API呼び出し、ブラウザ操作、再試行にはコストがかかる。 計算リソースが安価になったり、アクセスしやすくなったりすれば、これまでコストが高すぎて実行できなかった多くのエージェントワークフローが経済的に意味を持つようになるかもしれない。 > @virtuals_io / $VIRTUAL はエージェントが互いに仕事を依頼し報酬を支払える独自のエージェントコマースレイヤーを構築中であり、有料エージェント活動が本格的に加速すれば常に注目している。 しかし、この混乱の中で最も予想外の勝者は実はBitcoinマイナーかもしれない。 > @Hut8Corp は、約266億ドルのベース期間契約価値を持つ949MWのAI容量を契約済みだ。 > @TeraWulfInc は約190億ドルのAnthropicとの賃貸契約を結んでいる。 > @CipherInc は約600MWのHPC容量を契約済みだ。 > @IREN_Ltd、@Core_Scientific などもAIホスティングへ移行しているが、GPU資金調達や顧客信用への露出度は大きく異なる。 GPUは数年ごとに陳腐化する。一方で、電力接続、稼働中のサイト、長期的な顧客ははるかに代替が難しい。 そのため、この崩壊が3つの異なる転換を生み出す可能性があると考えている。 TradFiが希少な電力を再評価し、DePINが分散した計算能力を集約する機会を得て、AIエージェントは推論コストが十分に安くなれば利益を上げられるようになる。 資本がどこかで破壊されるたびに、価値はどこかへ移動する傾向がある。 私はここでそのような動きが実際に起こるだろうと直感している。

OpenAIはまだIPOしていませんが、すでにOndo Perpsで24時間365日その無期限を取引できます👀 参考までに、@OndoPerpsにはOpenAIへのエクスポージャーを提供する2つの別々のマーケットがあります： → OPAIPon（スポット）：OpenAIへのトークン化されたエクスポージャー、無期限ファンドリングなし。 → OPENAI（Perp）：最大3倍のレバレッジでロング/ショートが可能。 現在のOPENAI無期限マーケットを確認したところ： - 価格：約$1,419（$1,600での開始時から約11.3%下落） - 暗示される時価総額：約$1.42兆（当初は$1.6兆） - 未決済高：約$285,500 | 24時間出来高：約$18,100 - ビッド・アスクスプレッド：約0.22% 私が注目したのは、公的な株価の基準がない非上場企業に対して、既にトレーダーが価格を付け始めている点です。 しかし、まだ初期段階です。出来高は低く、無期限価格は必ずしもOpenAIの実際の評価額を反映しているわけではありません。 しかし、この変化は興味深いと感じます： > IPO前のエクスポージャーが、トークン化を超え、独自のデリバティブ市場へと移行しつつあります。 今後の流動性と採用の展開が楽しみです。

同じAPYでも、リスクは大きく異なります。 私は、HLP、JLP、GLPなどのライクイディティーベイツを、収益率だけで比較する人を見たことがあります。 しかし、それらが収益を生み出す仕組みや、あなたが取るリスクは非常に異なります。 以下に簡単に解説します： → @JupiterExchange JLP：SOL、BTC、ETH、ステーブルコインのバスケットを保有し、取引手数料を獲得します。あなたの純資産価値（NAV）は、基礎資産価格とトレーダーの損益（PnL）の両方にさらされます。 → @HyperliquidX HLP：マーケットメイキングと清算戦略を実行し、取引手数料の一部を獲得します。収益は戦略のパフォーマンスとリスク管理に依存します。 → @GMX_IO GLV：GMプールに流動性を配分し、取引手数料と借用手数料を獲得しますが、基礎資産とトレーダーの損益（PnL）にさらされます。 → @grvt_io GLP：異なるアプローチを採用しています。方向性リスクを最小限に抑えながら、スプレッドとファイナンスを獲得することを目的としたデルタニュートラルなマーケットメイキング戦略です。 ethereum:0xad29f2723fcdbcf665f210f25e06f97477e417cfに注目したのは、GLPが管理手数料やパフォーマンス手数料を一切課していない点です。 しかし、その代償があります。 引き出しには2～7日かかり、デルタニュートラル戦略であっても損失を出す可能性があります。 個人的には、長期的に資金をベイツに預ける場合、表面的なAPYよりもリスク調整済みリターンが重要だと考えます。 収益はどこから生じているのか？ どのようなリスクを取っているのか？ 資金はどれほど容易に引き出せるのか？ それこそが、APYの数％の差よりも私にとって重要なことです。

11%の目標利回りは魅力的に聞こえます。でも、それは実際にどこから来ているのでしょうか？🤔 @grvt_io が11月にGrvt Earnをアップグレードするのを機に、既存のRWA戦略を詳しく見てみました。 注目すべき2つのバンドル： → バランスド・バンドル（目標APY約4.5%）：主にブラックロックのAAA評価CLO ETFに投資し、高品質なクレジット暴露を重視。 → オポチュニスティック・バンドル（目標APY約11%）：主にBlackOpal LiquidStone IIを通じ、為替ヘッジ付きのブラジルのクレジットカード受取債権への暴露を提供。 どちらも#RWA利回りを提供していますが、リスクプロファイルは大きく異なります。 4.5%の戦略は安定性を重視する一方、11%の戦略はより高いクレジットリスクを伴います。 そのため、バウトを評価する際には、APYだけが決定要因になってはいけません。 今後のGrvt Earnのアップグレードにより、プラットフォームは利子、プレミアム、インボイスから生じる収益を基盤とする固定収益戦略へのアクセスを拡大することを目指しています。トークンインセンティブに頼るのではなくです。 個人的には、この方向性は非常に興味深いと感じています。 しかし、ローンチ後も、基礎資産、償還条件、そしてより多くの資本が流入した際にその利回りが維持できるかどうかを慎重に見極める必要があります。

良い週末を！$BTCの$80,000再テストに注目しています。 このレベルを確認した上で、さらにバイアスを強めるつもりです。 Glassnodeによると、スポットETFとBitcoin保有企業の平均取得原価は約$80,000–$81,500です。 $80,000を下回れば、両グループとも平均的に損失状態になります。 それより上では、$85,000–$87,500に以下の3つの抵抗が重なります： → 6〜12か月保有者の取得原価 → 大口スポット売注文 → 先物清算クラスター 取引高が強化された状態で、$87,500を超えて日足終値が閉じた場合は、真剣に捉えるべきです。 10月19日の$6億3千万のETF流入は前向きなサインですが、取引高は依然として弱いままです。 機関需要の持続的な回復と呼ぶには、流入が繰り返されるのを見たいと思います。 また、レバレッジデータにも注意が必要です。 アルトコインのファンドレートは急激に冷え込みましたが、価格を固定したオープンポジションは、10月のピークから約5%下回るにとどまっています。 ファンドレートの低下だけでは、レバレッジがリセットされたとは言い難いです。ほとんどのポジションはまだ開いたままです。 > 次に注目する3つのポイント： - 10月28日：FRBの決定と金利見通しへの影響 - 11月11日：MSCIの除外リスト、特にStrategyが含まれるか - $80,000〜$87,500の間でのBTCの反応 価格が抵抗域に近づく中で、買い手が需要を維持できるかどうかが問われています 🤔

今日の市場は退屈なので、チャートの外で何が起きているか軽く見てみました👇 私が注目したいくつかのニュース： - AI株が売られました：ナスダックは約2.6%下落、$BTCは約81,000ドルまで戻りました。売却圧力が金融市場全体に広がっています。 - メタは第3四半期の売上高646億ドルを発表し、予想を上回りましたが、株価は依然として下落しました。ウォールストリートは、AIに投じられている数百億ドルのROIに注目し始めています。 - AI関連の負債が2008年のサブプライム危機と比較されています。データセンターの建設には莫大なコストがかかり、長期的な収益性はまだ大きな疑問符がついています。 - DeepSeekは約690億ドルの評価額で150億ドルの資金調達をしたと報告されています。まだ公式に確認されていませんが、中国のAI分野には依然として資本が流れ込んでいます。 - 中国のCSI 300は、AIやEVの成長にもかかわらず、6月の高値から約20%下落し、ベアマーケットに入りました。 - PHPに2つの重大な脆弱性（CVSS 9.2）が発見されました。複数のサービスや人気ウェブサイトがパッチを適用するために緊急メンテナンスを実施しました。 - Marathon Fusionは、核融合を使って水銀を金に変えることができるとしています👀 馬鹿げた話に聞こえますが、実験室で実現することと大規模生産の間にはまだ大きな隔たりがあります。 - SpaceXとTeslaは、報告された数字によると、それぞれ約17,700BTCと11,500BTCを保有しています。これらは私にとって大きな数字です。 - eBayは堅調な業績にもかかわらず、従業員のさらに9%を削減します。AIとコスト最適化が企業の運営方法を変えています。 現在、市場で最も大きな話題は#AIであり、その機会とリスクの両方で注目されています。 他に注目すべきことはありますか？ そして、これを毎日のシリーズにすべきでしょうか？🤔