同じAPYでも、リスクは大きく異なります。 私は、HLP、JLP、GLPなどのライクイディティーベイツを、収益率だけで比較する人を見たことがあります。 しかし、それらが収益を生み出す仕組みや、あなたが取るリスクは非常に異なります。 以下に簡単に解説します： → @JupiterExchange JLP：SOL、BTC、ETH、ステーブルコインのバスケットを保有し、取引手数料を獲得します。あなたの純資産価値（NAV）は、基礎資産価格とトレーダーの損益（PnL）の両方にさらされます。 → @HyperliquidX HLP：マーケットメイキングと清算戦略を実行し、取引手数料の一部を獲得します。収益は戦略のパフォーマンスとリスク管理に依存します。 → @GMX_IO GLV：GMプールに流動性を配分し、取引手数料と借用手数料を獲得しますが、基礎資産とトレーダーの損益（PnL）にさらされます。 → @grvt_io GLP：異なるアプローチを採用しています。方向性リスクを最小限に抑えながら、スプレッドとファイナンスを獲得することを目的としたデルタニュートラルなマーケットメイキング戦略です。 ethereum:0xad29f2723fcdbcf665f210f25e06f97477e417cfに注目したのは、GLPが管理手数料やパフォーマンス手数料を一切課していない点です。 しかし、その代償があります。 引き出しには2～7日かかり、デルタニュートラル戦略であっても損失を出す可能性があります。 個人的には、長期的に資金をベイツに預ける場合、表面的なAPYよりもリスク調整済みリターンが重要だと考えます。 収益はどこから生じているのか？ どのようなリスクを取っているのか？ 資金はどれほど容易に引き出せるのか？ それこそが、APYの数％の差よりも私にとって重要なことです。