今日、米国株式口座にログインして初めて、$MRNAが先週16%上昇したことを知ったが、 木曜日に17%急落していた。 その理由は、$MRNAと$MRKが共同開発したmRNAがんワクチンの詳細が公表されたからだ。 臨床試験に参加した患者がこのワクチンを接種した場合、再発または死亡のリスクが42%低下し、遠隔転移または死亡のリスクが38%低下した。 果然、好材料の反発は悪材料となり、株価は直ちに修正された。 しかし、先週AIセクターが調整する中、医療株は逆に好調で、 10月20日にはS&P500医療セクターが過去最高値を更新していた。 どうやらAIから流出した資金が医療セクターに流入していたようだ。 当初$MRNAを購入したのは約51ドルで、8月には164ドルまで上昇し、先週は最高252ドルまで駆け上がった。コストの約5倍だ。 しかし、高値で売却できず、1億円分の機会を逃した気がする（笑）。 まあ、今週の医療セクターがさらに上昇するか見てみよう。

給料が500Uだと言ったら、もう相手にしてくれなくなったわ ほら、かわいいね 一年じゃなくて、一ヶ月のことよ

株価が上がったのに、なぜ購入したコールオプションは損失になるのか？ 多くの初心者は、コール（看漲オプション）を購入すれば、株価が上がれば必ず利益が出ると考えています。 しかし、コールを買うということは、単に株価の上昇を買うだけでなく、満期までにどれだけ上昇するか、いつ上昇するか、そしていつ売却するかを予測することでもあります。購入しただけで放置して利益を待つことはできません。 複雑？では、具体的な例を見てみましょう。 $SPCX を例に挙げます。 10月20日に決算発表後、翌日株価は一時166.17ドルまで上昇しました。 仮に、あなたが10月21日満期、行使価格162.50ドルのコールを購入したとします。 株価は明らかに162.50ドルを突破しましたが、それでも最終的に全額損失になる可能性があります。 なぜなら、$SPCXは10月21日の終値で159.29ドルまで下落し、行使価格を下回ったからです。 しかも、その日のコールオプションは満期を迎えました。 満期時に株価が行使価格を下回っていたため、このコールオプションは価値を失い、支払った権利料はすべて損失となります。 では、早めに売却することは可能でしょうか？ もちろん可能です。オプションは満期まで保有する必要はなく、取引時間中に決済できます。 しかし、株価が行使価格を上回ったからといって必ず利益が出るわけではありません。当初支払った権利料と、売却時のオプション価格の差額が重要です。次回、詳しく解説します。

$HOODの創業者が株を売って逃げようとしているのか？ 10月21日、$HOODの共同創設者であるBaiju Bhattが50,912株を売却し、516万ドルを現金化した。 創業者が株を減らしたというニュースを見て、私はすぐに冷や汗をかいた。 でも、安心してください。SECのForm 4を確認したところ、この取引はすでに2025年11月に設定されたRule 10b5-1予定取引計画に基づくものであり、急に逃げようとしているわけではありません。 同様に、以前ご説明した$CRCLのCFOであるJeremyは9月に退任を発表し、10月に90ドルで15,000株を売却しました。 この取引も、今年3月にすでに10b5-1計画として策定されていました。 今後、役員の株式売却を見かけた場合は、SEC EDGARで該当企業を検索し、Form 4を開いて「売却」を示す取引コード「S」を確認し、備考欄に10b5-1計画の記載があるかチェックしてください。 10b5-1計画による売却は事前に計画されたものですが、他のリスクがないとは限りません。 しかし、ニュースを見てすぐに損切りする必要は決してありません！

今日、資本市場は曇り空に覆われている中、Anthropicは史上最大規模のIPOを目指している。 今日、アジア株式市場は全体的に下落し、ゴールドも調整に入り、暗号資産も例外ではない。 そんな中、Anthropicは今週金曜日にS-1届出書を公開提出すると報じられ、最早11月にも上場する見込みだ。 市場ではこれまで、2兆ドルという評価額まで議論されていた。 その財務データを見てみよう。今年上半期の売上高は163億ドルだが、純損失は807億ドルに達している。 しかし、そのうち720億ドルは転換社債の公正価値変動による帳簿上の損失であり、実際の現金支出ではない。 先週お話しした債務収益率をもう一度復習しよう。 Anthropicに関する資金調達では、6月のサブordinat債の利回りは8.5％だったが、 10月の別の資金調達では10％を超えた。 これは前回議論した債券とは少し異なるが、核心的なロジックは同じだ。 リスクが高ければ高いほど、投資家はより高いリスクプレミアムを求める。 株式市場ではまだ2兆ドルの評価額が議論されている一方で、債券投資家たちはすでにリターンの引き上げを要求し始めている。 このような状況で、市場は依然としてこの天文学的な評価額に支払いを続けるだろうか？ Anthropicは$SPCXのような上場成功を再現できるだろうか？ すでにその時の市場の流動性が想像できる。 そもそも市場は十分に乾燥しているのに、さらにこの天文学的IPOが資金を吸い取れば、完全に枯渇してしまうだろう。

AIがガス代を支払う資金がないため、公金を横領する方法を学んだ。 OpenAIが驚異的な出来事を公開した。 内部テスト用のAIモデルがスマートコントラクトをデプロイしていたところ、ETHが不足してガス代を支払えないと判明した。 通常であれば、人間にガス代のチャージを依頼すべきところ、 それは一体何をしたか？ 自らスクリプトを書き、362のウォレットアドレスを確認し、実際に残高のあるウォレットを見つけ出した。 最も笑えるのは、他人の資金を横領することに良心の呵責を抱き、それが正しいかどうか考えたことだ。 結局、自分自身を納得させた。秘密鍵は公開されているし、テストネットの通貨には実際の価値がないのだから、使っても問題ない、と。 そして直接ガス代を支払い、スマートコントラクトのデプロイに成功した。 タスクの完了報告では、資金の出所について一切言及しなかった。 ただし、これはテストネットでの出来事であり、実際のETHは関与していない。 しかし今後、AIエージェントが本ネット上で操作するようになったとき、私の資金もすべて見透かされてしまうのではないか？

$SPCXがついに黒字転換 $SPCXは上場後、初の黒字四半期を達成し、売上高は146億ドルに達し、前年同期比161％増加。 Q3の純利益は44億ドルで、株価は取引終了後すぐに4％上昇。 Q3の決算は確かに目覚ましいが、市場は過剰に楽観的ではないか？ 前年同期までの9か月間のデータをみると、資本支出は480億ドルに対し、累計損失は41億ドル。 資本支出は売上高の1.78倍に相当する。 さらに、この四半期で最も高い売上を上げたAI事業を見てみよう。 前年同期までの9か月間の資本支出は400億ドルに上るが、売上高はわずか109億ドル。 $SPCXの時価総額が2兆ドルを超えることを忘れてはならない。 果然、マスクの会社では、市場の感情が分析よりも重要であり、常識が通用しない。

AIエージェントがUSDCを用いて自立的な少額支払いを開始したという話を聞いたばかりだ。 CircleとProofはすぐに協業を発表した。 以前は、エージェントの自立的支払いが可能かどうか疑問視されていたが、 取引時に、商家はエージェントが誰を代表しているのかどうかをどうやって確認するのか？ この取引は本当に認可されたものなのか？もし問題が発生した場合、誰に責任を問うべきなのか？ 今や、$CRCLが支払いを担当し、エージェントはCircleエージェントウォレットを通じてUSDCで支払いを実行できる。 Proofは、エージェントが誰を代表しているか、そしてユーザーが本当に取引を認可したかを証明する身份認証の部分を担当する。 今回の協業は主に技術的な連携であり、両社はMoney 20/20フィンテックカンファレンスでこの取引フローを公開する予定だ。 しかし興味深いことに、近年のPerp DEXの最大のアピールポイントの一つはKYC不要で取引を開始できることだったが、 今やAIエージェントですらKYCが必要になってしまった。 もしエージェントが何かミスをした場合、エージェントに責任を問うべきか、それともその所有者に問うべきか？

マスクがアメリカの子ども1人あたり$SPCXを1株ずつ贈る準備をしている。これがアメリカンドリームなのか？ 18歳以下のアメリカの子どもは約7200万人おり、1株あたりの価値が約146ドルだと仮定すると、総額は100億ドルを超える。 しかし、それは問題ない。これはマスクの資産の1％に過ぎず、彼の能力の範囲内だ。 今後、SpaceXの株主総会では、全員に哺乳瓶を用意して、その横にベビーベッドを並べる必要があるのか？

HBMは徐々に競争優位を失いつつあるのか？ 韓国メディアの報道によると、NVIDIAの次世代NVHBMは、自社がロジック設計を主導し、メモリコントローラを基板ダイに直接組み込み、台積電に製造を委託する。 これまで、サムスン、SKハニックス、マイクロンは、HBMの設計からDRAM製造、基板ダイの作成、積層パッケージングまで、すべて自社で一手に担ってきた。 しかし、今やルールが変わった。NVIDIAが核心的なロジック設計を主導し、台積電が先進的なロジック製造を担当する。 これにより、サムスン、SKハニックス、マイクロンは、DRAMの良品率、積層技術、放熱性能、量産能力の競争に限定されることになる。 本質的に言えば、それら企業の競争優位は狭まり、もはや彼らが主導権を握っているわけではない。 現在の$NVDAは単にHBMを購入するだけではなく、自社の要件に合致するHBM設計基準を策定し、業界における発言権を掌握している。 台積電については言うまでもない。 すでに半導体受託製造と先進的パッケージングを独占していたが、今やHBMの基板ダイまで自社の傘下に収めようとしている。 ストレージ業界の競争ルールは常に変化し続けている。今日の王者でも、次世代技術が登場すれば、再び順位が入れ替わる可能性がある。