誰もが12％が持続可能かどうかを疑問に思っています。 @EthenaPay Earn+に関して言えば、それよりも重要な点があります。 12％という数値自体が、$ENA Payがここで提供している核心ではありません。現在も10,000人以上の待機リストがあり、アクティブユーザーは約1,400人です。このリストの最上位層は、キャッシュバックよりもはるかに売りやすいです。 私が注目しているのは、その費用を誰が負担しているかという点です。9月で終了した新しいENAの新規発行ではありません。 私の理解では、主にEthenaがUSDeの裏付け資産から得ている収益が、預金者に還元されており、その残りの一部をAvalancheがカバーしています。需要の実態を学ぶ間、上限は450万ドルに設定された低コストの顧客獲得です。 また、投入される1ドルはすべてUSDeとして保有され、現在の供給量（45.3億ドル）を、買い戻しが有効になる75億ドルのレベルに近づけています。 真の指標は、こうした貯蓄者がEthena Payを通じて消費額を増やせるかどうかです。もし増えるなら、これが彼らにとって最も低コストな成長戦略となるでしょう。