ラガルドECB総裁は、長期金利上昇の要因の一つとして、ハイパースケーラーの債券発行を挙げました。 保険会社や年金は、30年物、40年物の債券を購入する投資家です。 彼らの米国国債保有比率は1950年代以降で最低水準です（BofA）。 しかし、同じ投資家を対象に、財務省とビッグテックが同時に超長期債を大量に供給しています。 データセンターは結局、借金で建設されます。 変電所、冷却設備、建物は数十年単位の資産であるため、数十年単位の資金が必要です。 金利が上がれば、建設はますます難しくなり、 電力と冷却をより安価に解決できる企業が勝ちます。 AIは結局、電力と冷却、そして資金の問題です。