DEXの時代はついに到来したのか？ via @cryptoquant_com 暗号資産取引に構造的な変化が起きている。 2026年9月、DEX対CEXの現物取引高比率は約25％に達し、分散型取引所が集中型プラットフォームに対し勢いを増していることを示している。 一部では、DEXの市場シェアが5年間で1,100％以上急増したと主張しているが、この数値は基準点や手法に大きく依存するため、確実な事実として扱うべきではない。 注目すべき3つのトレンド： DEXにおける流動性、執行力、ユーザー体験の向上。 HyperliquidのようなパーペチュアルDEXの台頭。 セルフカストディアル金融サービスへの需要の拡大。 しかし、重要な反論もある。 CryptoQuantのUNI取引所準備高チャートによると、取引所に保有されているUNIは約1億930万枚に達し、2024年の約5,500万～6,000万枚から大幅に増加している。チャートの最終時点では、UNIは約7ドルで取引されている。 取引所準備高の増加は、取引に利用可能なトークンの増加と潜在的な売却圧力を示唆する可能性があるが、保有者が直ちに売却するという証拠にはならない。また、UNIトークンの流れはUniswapの取引活動とは異なる。 同様に、DEX対CEX比率の上昇は、DEX需要の強化だけでなく、CEX取引高の減少を反映している可能性もある。インセンティブによる取引は、報告された活動を過大に膨らませることもある。 私の見解：DeFiは金融インフラにおいてますます重要な役割を果たしつつあるが、プラットフォームの採用とトークンパフォーマンスを区別すべきである。 次に注目する数値は、絶対的なDEX取引高、アクティブユーザー数、プロトコル収益、および取引所準備高である。インセンティブが終了した後も、持続可能な牛市の根拠には、実際のユーザーと手数料収益が必要だ。 DeFiの長期的な機会は魅力的だが、その成功は仮定ではなく、計測されるべきである。 https://t.co/0pAqWeuDDA