NASDAQ 100 – サイクル高値？ 多くの受動的投資家がテクノロジーETFに資金を投入し、2010〜2025年のパフォーマンスを再現することを期待している一方で、以下の点を改めて認識するべきです： • 成長株対バリュー株などのエクイティファクターは、サイクルを伴います。 • 2010年以降のNASDAQ 100のリターンの3分の2はP/E拡大によるものであり、利益成長（残りの3分の1）ではありません。 さらに、マネーサプライで調整したNASDAQ 100は、現在長期トレンドから4σ上方に位置しており、2000年の頂点は+5σでした。金利上昇環境における現在のリスク・リワードを把握するのに役立ちます。 では、NASDAQをショートすべきでしょうか？いいえ。過剰評価されているからといって、資産が明日下落するとは限りません。 では、関与しないべきでしょうか？はい。 では、現金に移すべきでしょうか？いいえ。 幸いにも、現在多くの市場セグメントは高価ではありません（バリュー株、小規模株、ほとんどのコモディティ）。 $QQQ $VOO $VTV