石油生産者対銅鉱山企業 長期的な上昇または下降トレンドが見られない（つまり、平均回帰取引に適した候補）XLE対COPXレシオは、長期サイクルの下限付近にとどまっています。 この段階では、直近の高値まで回復するとXLEはCOPXに対して61％のパフォーマンス優位を示すことになりますが、過去最高値に達すれば250％の超過リターンを生み出します。 モメンタムの観点からも、このレシオは最近過剰売られ（底値の典型的な状況）、月次MACDは現在プラスに転じています。 これが、現在私が金属よりもエネルギー株を過剰に保有しているもう一つの理由です。 $XLE $COPX $COPJ
NASDAQ 100 – サイクル高値？ 多くの受動的投資家がテクノロジーETFに資金を投入し、2010〜2025年のパフォーマンスを再現することを期待している一方で、以下の点を改めて認識するべきです： • 成長株対バリュー株などのエクイティファクターは、サイクルを伴います。 • 2010年以降のNASDAQ 100のリターンの3分の2はP/E拡大によるものであり、利益成長（残りの3分の1）ではありません。 さらに、マネーサプライで調整したNASDAQ 100は、現在長期トレンドから4σ上方に位置しており、2000年の頂点は+5σでした。金利上昇環境における現在のリスク・リワードを把握するのに役立ちます。 では、NASDAQをショートすべきでしょうか？いいえ。過剰評価されているからといって、資産が明日下落するとは限りません。 では、関与しないべきでしょうか？はい。 では、現金に移すべきでしょうか？いいえ。 幸いにも、現在多くの市場セグメントは高価ではありません（バリュー株、小規模株、ほとんどのコモディティ）。 $QQQ $VOO $VTV
OIL 対 S&P500 最近の価格上昇にもかかわらず、オイルはS&P500に対して依然として非常に手頃な価格です。これはオイル対S&P500比率からもわかります。 高いオイル価格は高いインフレを意味し、それ自体が金利の上昇を招き、評価倍率の低下をもたらします。 エネルギー価格の急騰時に、商品生産者以外のほとんどの資産が損失を被る理由がここにあります。 このような状況下では、商品および商品生産者が、多くのポートフォリオに必要な新たなヘッジ手段となります。 $XLE #OOTT
ヨーロッパ天然ガス—大幅なバックワーデーション 以下のノートが公開されたときと比較して現在95%上昇したが、ヨーロッパ天然ガスは依然として大幅なバックワーデーション状態にある。 実際、TTF先物は現在+44%のロールイールドを提供している。 これは、需要と供給の大きな不均衡を示しており、買い手が後日よりもはるかに高い価格にもかかわらず、今日ガスを購入しようとしていることを意味している。 #OOTT $XLE
ウラニウム鉱山株—根本的な変化か、技術的な修正か？ 本日のノートで以下を解説： ・ウラニウム鉱山株がウラニウム自体に比べてパフォーマンスが劣った理由 ・鉱山株の短期的なリスク・リワードは負から正に転換したか ・鉱山株の過剰パフォーマンス・劣化パフォーマンスの可能性 リンクは下記コメント欄↓ $URNM $URA $U.UN.TO
ON OIL 「結果として、今日のマネーサプライを考慮すると、オイルの2008年および1980年の高値は、それぞれ現在の400ドルと670ドルに相当する。」 #OOTT $XLE
ウラニウム鉱山株—底は近いのか？ ウラニウム鉱山株は、200％の上昇（長期トレンドより標準偏差4つ分上昇）を経て、数か月にわたり調整を続けてきました。 現在はトレンドより3σ下で取引されており、過熱状態から過売状態へと状況が逆転したように見えます。 実際、過去の高値まで戻れば約110％の上昇が見込まれる一方、過去の安値まで下落したとしても、下落幅は14％にとどまります。 したがって、正確なタイミングや底値の位置を予測することは誰にもできませんが、現在のウラニウム鉱山株のリスク・リワードは非常に魅力的であると言えます。 $URNM $URA $UUUU
コッパー鉱山株 vs コッパー – ネガティブなモメンタム 2025年以降、コッパーは63%上昇しましたが、コッパー鉱山株はそれより135%高いパフォーマンスを示した後、過去数か月で下落しました。 コッパー鉱山株対コッパーの比率は、ピーク以降、鉱山株が金属に対して30%以上下回っていることを示しています。 現在は価格が安くなっていますが、鉱山株は依然としてネガティブなモメンタムにあります。そのため、私は最近、これらの銘柄で一部利益を確定し、オイルへの割り当てを強化しました。 ただし、長期的にはコッパー（およびコッパー鉱山株）に前向きな見通しを維持しています。この取引は戦術的（すなわち短期的）なものであり、目標は、最近の利益確定後に、より低い価格でコッパー鉱山株を再購入することです。 $COPX $XLE
オイルサービス vs オイル生産企業 以下に示すオイル生産企業対オイルサービスの比率によると、オイル生産企業は過去6年で4回目の底を形成しました。 現在の違いは、オイル価格が最近ブレイクアウトしたことです。 相対的に見ると、オイルサービスはオイル生産企業に対してますます魅力的になっています。 $XLEおよび$IEZをプロキシとして使用。
