明日未明にFOMCの金利決定が発表される。金利据え置きがほぼ確実だが、重要なのはウォルターの発言内容だ。10月には複数のFOMCメンバーが相次いで発言し、「隔月で利上げを実施する」という方針を明確に示した。つまり、9月に利上げを行い、10月はスキップ、12月に再び利上げするというリズムだ。 以前、ニューヨーク連銀総裁のジョン・ウィリアムズは「10月に緊急の行動を取る必要はない」と明言し、今年の利上げはあと1回だけになると示唆した。また、FRB副議長のフィリップ・ジェファーソンは、政策立案者がデータをさらに評価する時間を必要とする可能性があると述べ、理事のウォラーはこの立場を「利上げは連続した会合で行う必要はないが、合理的な期間内に実施すべきだ」と要約した。9月のFOMC議事録もこの枠組みを裏付けている：全19名のメンバーが9月の利上げに賛成し、「大多数」のメンバーが年内にさらに1回の利上げが適切であると判断した。 したがって、今回のFOMCで金利据え置きとなる可能性は非常に高いが、ウォルターが12月の行動についてどのように見ているかが鍵となる。1）ウォルターはインフレ動向を市場にどう説明するか？ 2）彼はインフレがイールドカーブの平坦化を強め、短期金利をさらに上昇させると強調するか、それとも金融条件の引き締めがカーブを再び急勾配に戻す可能性を強調するか？ 3）「今後の金利調整は、データのトレンド、見通しの変化、リスクバランスに基づいて決定される」という表現をするか、あるいは政策路線について完全に沈黙するか。 もしFOMCが今回金利据え置きとし、12月の路線について曖昧な姿勢を取るなら、市場は現在の状況に注目し始めるだろう。明日未明にはマイクロソフトとグーグルの決算発表もあり、もし両社の決算がAIの商業化が市場予想より速く加速していることを示せば、Anthropicのラウンドアップ前に一段の上昇相場が期待できる。