中国レーザー容量拡張について私が確認した内容： 1. 東山/ソースフォトニクス（索尔思）：9M/月 → Q4で22M/月 → 2027年には3億個/年（主にEMLだが、混合） 「10億個/年」の目標は期限なしで掲げられているが、これは疑ってかかるべきだと考えている。 2. 石家（仕佳）：100mW CW向け72M個/年、2〜3年プロジェクト（主に2029年にフルキャパシティ稼働） 3. 雲嶺（云岭）：70/100mW CW向け18.75M個/年、3年スケジュール（主に2029年にフルキャパシティ稼働） 4. リジェント（納真）：総容量170M個の目標（混合型、その多くが200G EML） 5. 元捷（Yuanjie）：現在約10M個/年、2027年初頭〜2028年に拡張予定だが、具体的な数量は未公表。 6. 洪晨（Hongchen）：これはH2 2026に容量過剰が起きるという主張の完璧な例だった。一部の光通信ベアは60〜70M個の容量を主張していたが、実際には完全に誤りだった。同社の実際の発言は「70/100mW製品が小ロット生産に入っている」だった。 7. 鼎信光電（Dingxin Optoelectronics）：15M個/年の混合容量を目標（70/100mW CWと100G EMLラインを含む） Everbright/Accelinkなど他の企業も多数マッピングし、レーザー構成について推測したが、ここでは公表情報のみを含めた。 プラガブルベンダーのチャネルチェック結果： - Innolight/Cambridgeのチャネルチェックによると、70mW/100mWレーザーは現在ボトルネックとなっており、レーザーASPは実際上昇している。 数か月前よりもレーザーの供給はさらに逼迫している。 ここには大きなマージンはないと考えられる。中国企業はすでに競争力を持っている。しかしボトルネックはボトルネックであり、容量を活用できる企業はすべて利益を得る。これはボリュームゲームだからだ。 大手プラガブルメーカーが実際に何をしているか： - Innolightの9月発表：新規サプライヤーを積極的に導入し、レーザーの上流容量を2〜3年契約で確保する計画（1.6Tプラガブルのサプライ確保も継続中）。 つまり、すべてのプレイヤー間で、適格な容量をいかに確保するかというゲーム理論が働いている。 過剰発注があっても、レーザーBOMは安価なので、下流収益を数十億ドル失うより、より多くのサプライヤーと契約して容量を確保する方が望ましい（競合他社にも打撃を与える）。 - CPO用ハイエンドライン：今後数年間は$LITE/$COHRなどの西側企業と競合しない。ただし、中国企業は最終的にこの技術を開発するだろう。 - $AAOI CEO：中国サプライヤーは高出力CPO/DWDMレーザー生産で数年遅れており、「今後2〜3年はあり得ない」。 - $LITE CEO：中国が公表している製造容量が商業的出荷に転換されているか疑問視。「現時点では、中国のレーザー供給による影響は一切見られない」。 これは石家、Everbright、Yuanjieなど中国企業が400mW能力と容量拡張目標を公表しているにもかかわらずだ。西側CEOたちは、これらの能力とスケーリング可能性を信頼していない可能性がある。 プラガブルのローエンド範囲におけるボトルネックは、2028年に容量が増加するにつれて徐々に緩和されると考える。しかし、すべての証拠は近い将来の過剰供給には反している。 たとえば100mW範囲では、設備投資に2年かかると指摘されている。より高範囲では設備投資に3年かかるという話もある。つまり、一部の中国企業ですら、容量が稼働するまでに数年かかると認識している。 レーザー企業経営陣が語る「数年間の不足」は事実であるようだ。特にハイエンド範囲では、設備構築に時間がかかるためだ。 中国からの真の競争が到来しているが、現時点では業界全体で2026〜2027年にCW LTAsをめぐる争奪戦が起きている。 多くの容量は高仕様レーザーやEML向けに割り当てられているようだ。$LITEが長くEML不足に苦しんだことからもわかるように（現在は供給が改善）、彼らは自社でCWを供給できず、市場から購入せざるを得なかった。 たとえば800G需要の最終段階は、主権DCの構築により予想以上に長く続く可能性がある。したがって、期間に関する予想外のダイナミクスが生じる可能性もある。今後の動向を見守る必要がある。 結論として、サプライチェーンは二極化すると考える： - 中国企業は国内能力を優先しつつも、グローバル調達を重視する。 - 西側企業（現時点では）西側サプライチェーンを優先する。中国が十分に安価な供給を提供し始めるまでは（近い将来そのような状況は見られない）。 要約： → ハイエンド仕様については、数年間の不足は確かに正確。 → H1で広く流布された中国容量過剰説はすべて誤りだった。メモリからフォトニクスまで、なぜか人々は繰り返し同様の主張をしている。 → 中国レーザー企業は70mW/100mWで競争力を持ち、年間で意味のある拡張を行っているが、需要増加を考慮すれば過剰供給の兆候はなく、2028年までに徐々に緩和されると見られる。 サプライチェーンは月ごとに進化する。これは現在私が見ている情報に基づく私の意見である。