GLASSNODE：ETFからの資金流出、レバレッジはまだ冷えていない Glassnodeの第42週Market Pulseレポート（2023年10月12日公表、データは10月11日まで）によると、$BTCは週間で約3%下落しました。ETFおよびデリバティブ市場で売圧が強まりましたが、Open Interestはほぼ変化がありませんでした。 1. ETFが資金流出に転じる - 米国Spot Bitcoin ETFは、前週のネット流入1億1790万ドルから、今週はネット流出7億160万ドルとなりました。取引高は110億ドルから113億ドルへ増加しましたが、取引高の増加は新たな買い資金の流入を意味しません。ネット資金フローは、ETFチャネルが支援から圧力源へと転じたことを示しています。 2. 売り側がより積極的、デリバティブポジションは縮小していない - Perpetual CVDはプラス4950万ドルからマイナス6億8180万ドルへ転換し、積極的な売りが買いを上回っていることを示しています。この期間、先物のOpen Interestは約367億ドルで安定し、ロング側のファイナンス料支払いは約25.8%減少しました。価格は調整しましたが、オープンポジションは大幅に減少しておらず、市場がレバレッジを十分に解放したとは言えません。 3. 実現済み資本は依然として増加、大部分の供給は未実現利益を保有 - 月次Realized Capの変化率は1.1%から1.2%へ上昇しましたが、利益を保有する供給割合は74.5%から71.4%へ低下しました。Realized Capは、コインが最後に移動された時の価格で評価されるため、この上昇は新規現金流入を意味しません。データはオンチェーンでの平均取得価格が引き続き上昇していることを示していますが、大部分の供給は依然として利益を保有しており、利確圧力の追加を生む可能性があります。 → この調整局面では、デリバティブポジションの明確な縮小が伴っていません。回復の可能性を評価するには、ETFの資金流出が停止するか、積極的な売り圧力が減退するかを注視する必要があります。Open Interestについては、価格変動の影響を減らすためにBTCベースで比較することをお勧めします。 → 個人的には、$BTCは再び積み上げる必要があるか、あるいはこの期間中にさらに低い価格帯を再テストする可能性が高いと考えています。 – 皆さんのご意見は？