よし、今日一日追跡してきた内容について、最初の明確な答えが出てきた。 今朝、すべての圧力は同じ方向に動いていた。石油が100ドルを超え、ドルが強気、長期国債利回りが急騰、S&P500とナスダックが過去最高値から下落し、暗号資産も打撃を受けた。米10年物利回りは、私がマークしていた5.35％レベルを突破し、5.364％まで上昇、24年ぶりの高値となった。 その後、重要な出来事が起こった。 米国は5.300％で10年物債券390億ドルを売却し、需要は非常に強かった。入札倍率は2.77倍で、間接買い手が約80.3％を占め、ディーラーはわずか約2.5％を保有した。長期利回りは高値から後退し、重要なことに、私たちの5.40％ストレスレベルは一度も取引されなかった。 続いてFOMC議事録が発表された。 これを「緩和的」とは呼べない。ほぼすべての連邦準備制度理事会の参加者は、インフレリスクが上側に偏っていると見ていた。一部はAIの構築が需要を供給より先に押し上げる可能性について議論し、数名はエネルギーの混乱とAI関連需要の組み合わせが広範な価格圧力のリスクにつながると明確に指摘した。 さらなる利上げは依然として十分に検討されているが、債券売却を再開するほど強力な新たなハーキッシュなショックはなかった。 同時に、エネルギー分野から反対の圧力も現れた。IEAは3月に約束された石油備蓄を加速し、特にディーゼル市場が極めて逼迫しているため、ディーゼルを優先している。すでに約3億2500万バレルが放出され、さらに約1億バレルの以前に約束された備蓄が市場に到達する可能性がある。 重要な点：これは新たに1億バレルのプログラムではない。 ブレント価格は再び100ドル近辺に戻り、私たちの103～105ドルの上昇ゾーンは発動しなかった。 したがって、今日観察したすべての展開を踏まえると、現在の状況を最も明確に説明するには次のようになる。 **最初の緩和テスト。リスクオンの確認ではない。** 朝のマクロマップは機能した。圧力は私たちが注目していた場所で正確に蓄積された。しかし長期債ではようやく買い手が現れ、FRBは新たなハーキッシュな驚きを加えず、石油の即時的な圧力もやや緩和された。 今、それが本物の疲労なのか、単なる一時的な休止なのかが明らかになる。 米10年物利回りが再び上昇し始めれば、5.35％はすぐに私のボードに戻る。5.40％は依然として主要な未取引ストレストリガーである。ブレントが100ドルを割れば、インフレ緩和の根拠が強まる一方で、再び103～105ドルに向かえばエネルギー問題が再び前面に押し出される。 そして明日は、30年物米国債220億ドルが市場に登場し、次の重大なテストを迎える。 この入札は、本物の買い手がこれらの水準で長期債を継続的に吸収する意欲を持っているかどうかを大きく示すだろう。 今日の展開を観察するのは本当に興味深かった。 CCA | EireX