ムーディーズ・アナリティクスによると、米国で最も所得の高い10％が、現在、米国全体の消費のほぼ半分を生み出している。これは極めて大きな集中であり、より広範な人口層が圧力にさらされている一方で、総合的なデータが驚異的な需要の堅調さを示し続ける理由を理解するのに役立つ。 私の見解では、この上位10％は株式、ファンド、不動産その他の資産の動向に最も敏感な層でもある。これらの資産が引き続き価値を高め続ける限り、個人が感じる資産は増加し、消費意欲も高まる。時間とともに自分の資産が増えるのを見ることは、家を購入したり、旅行をしたり、車を買い替えたり、単により多く支出したりする際に、はるかに安心感を与える。 そしてここに問題が生じる。市場が急激に修正されると、「資産効果」は劇的に縮小する。現在もこうした支出を可能にしている人々は、突然「より貧しく」感じられるようになり、支出を先延ばしにしてより慎重になる可能性がある。 消費のほぼ半分がこの層に依存している以上、資産の急落は急速に実体経済に波及するリスクがある。そして残りの人口は、生活費の上昇、ますます制限されるクレジットアクセス、労働市場の減速という状況にすでに直面しているため、これを補うのは極めて困難だ。 これが今日、ウォールストリートの激しい修正が投資家にとっての問題にとどまらず、米国経済全体にとって急速に問題となる理由でもある。 米国経済はますます富裕層に依存しており、特に彼らが「豊かである」と感じ続けていることに依存しているのだ。