「MetaはNeocloudsへの脅威である」という主張は意味をなさない。 モルガン・スタンレーは、Metaが250メガワットの容量を第三者に1メガワットあたり40ドルで賃貸した場合、2028年までに約3ドルのEPS上昇、すなわち利益の8%増加を生むと推定している。 これを1,000メガワットに拡大すれば、追加で12ドルのEPSが見込まれる。 ここが鍵だ： AIコンピューティングのギガワット構築コストは、たった3〜4ヶ月で500億ドルから1,000億ドルに倍増した。 Metaは価格高騰前の昨年、容量を確保済みであるため、他の企業はもはや競争できなくなっている。 このタイミングこそが、この理論のすべてである。 今日、同等の容量を構築しようとする新規参入者は、参入のためだけに1,000億ドルのコストを負う必要がある。 これは新規競争を事実上排除し、$NBISや$CRWVのような既存の容量保有者に最大の構造的優位性をもたらす。 新規参入者がゼロから構築しようとするほど、エントリーバリアは高まり、Nebiusおよび既存のNeocloudsに強気の見通しが立つ。