BTCFiの収益は、もはや最高のAPRを追いかけることだけではなくなっている。 市場はより選択的になってきている。一部のインセンティブは落ち着き、一部のボルトは魅力を失い、資本はリスク調整後の観点でより合理的な構成へと移動し続けなければならない。 私の$BTC保有資産に関する5月30日の更新： 📍 @Starknet / @htwtech_ バリデーター 保有資産は変更なし。 ポートフォリオ内で最もシンプルでクリーンなBTCFi保有資産の一つとして引き続き保持中。 主な変更点：累積された報酬を@vesuxyzのPrime貸出に再投資することにした。現在のAPRは約2.26％。 市場で最高の収益ではないが、それがこの選択の本質ではない。累積報酬については、不要なリスクを負うよりも、よりクリーンな貸出構成を好む。 📍 Citrea / @SatsumaDEX LP → Hyperithm デルタニュートラル cbBTC ボルト Satsumaのポジションを退出し、入金額を@AccountableDataによるMonad上のHyperithm デルタニュートラル cbBTC ボルトに再配分した。 元々の@citrea_xyz / Satsumaの投資論は、エアドロップ登録発表後に十分に実現したため、その成果を受け取り、資本を次へと移動することにした。 新しい構成はより戦略的だ：預けられたcbBTCは、方向性市場リスクを軽減しつつ、ベーススプレッド、資金調達率、構造化貸出機会から収益を獲得するように設計されたヘッジポジションに投入されている。 📍 @lagoon_finance / フラッグシップ cbBTC ボルト このポジションは引き続き保有中。現在のAPRは約4.16％。 このボルトを好む理由は、単一のインセンティブループに依存していないからだ。Tulipa Capitalと9Summitsが配分を管理し、貸出、流動性供給、構造化機会にまたがるマルチ戦略アプローチを採用している。 私にとっての大きな教訓：BTCFiは「今日の最高数字はどこか」ではなく、実際にどのような収益（貸出収益、インセンティブ、ベース/資金調達、ボルト戦略、エコシステム報酬）を取っているかを理解することへとシフトしている。 それが最近、@btc_board をBTCFi機会レイヤーとしてより頻繁に活用している理由でもある。新たな構成を発見し、収益の文脈を比較し、資本が実際にどこへ移動しているかを把握してからローテーションするためだ。