市場はAIへの過剰な期待を価格に織り込んでいますが、インフレデータがいくつかの警告サインを示しています。 Kalshiでのインフレ予測は現在5.1％まで上昇しています。 これは、コロナ後には見られた9％という悪夢のような水準ではなく、Fedが40年ぶりの速さで金利を引き上げるきっかけとなった水準ではありません。しかし、Fedの目標の2.5倍です。 現在のウォールストリートのバイス・ナラティブは、この状況は一時的であるというものです。地政学的な不確実性が収束すれば、インフレは2％に戻り、Fedは金利引き下げが可能になるという見方です。 しかし、インフレが予想に従わなかった現実的なシナリオも存在します。もし消費者物価指数が3％または4％を超えてその水準を維持すれば、Fedは立ち往生します。2022年の失敗を繰り返すリスクを冒して、インフレ環境下で金利を引き下げることはできません。 そして、現在AI主導の利益成長と金利引き下げを前提に価格が形成されている市場は、再評価を余儀なくされます。 この状況は不快です： - 企業業績は堅調です - AIへの資本投資は現実です - 消費者は崩れていない しかしそのすべての裏で、インフレ率は目標への明確な回復路線上にではなく、10年物債利回りが依然として高止まりしているように、債券市場がその事実を反映し始めています。