SpaceXは、史上最高価値の上場企業となる評価額で上場を準備しており、この取引に参加しようとする銀行たちは厳しい教訓を学んでいます：イーロン・マスクの企業はウォールストリートではなく、自ら条件を決定しています。
計画されているIPOは、1株135ドルで5億5560万株を売却することで750億ドルを調達することを目標としており、これによりSpaceXの時価総額は約1兆7500億ドルと評価される。この取引に参加を予定している銀行の多くは、小さな銀行であり、実質的に高級なセールス担当として、小さな手数料で株式を販売しているが、取引におけるクレジット役割は得ていない。
階層構造に基づくシンジケート
ゴールドマン・サックスは、最も威信と報酬を伴う主幹事証券会社の地位を獲得しています。モルガン・スタンレーとJPモルガン・チェースも、合計21〜23社の投資銀行からなるシンジケートに参加しています。
シンジケートの下位銀行は、配分タスクにどの数量が割り当てられているかを任されている。彼らはクライアントに株式を売却し、控えめな手数料を収受し、SpaceXの取引記念石に名前を刻むことができる。
マスクの手数料圧力
SpaceXは、0.75%以下の引受手数料で交渉中である。750億ドルの調達において、これは依然として約5億ドルの銀行への総報酬に相当する。
従来のIPOのアンダーライティング手数料は、ほとんどの取引で3％～7％の範囲ですが、大規模な公開案件では過去に1％～2％程度でした。SpaceXが0.75％以下に抑えるのは、大規模取引の基準から見ても非常に積極的です。
合計5億ドルの手数料は20社以上に分配され、その大部分はグールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、JPモルガン・チェースが上位の役割を担っているため、これら3社に流れ込む。シンジケートの下層にまで届くのは、そのごく一部に過ぎない。
貸借対照表上のBitcoin
SpaceXのS-1ファイルには、同社が18,712 Bitcoinを保有しており、最近の価格で約14億5千万ドルに相当することが明らかになり、暗号資産界の注目を集めました。
Bitcoinの保有高は、目標とする1.75兆ドルの時価総額の0.1%未満です。
暗号資産取引所はすでに、SpaceX株に連動するIPO前製品を導入し、上場前に投機したいトレーダー向けに合成露出ツールを提供しています。
同社は、2026年6月を目標に、ティッカーSPCXでナスダックに上場する予定です。
これは投資家とウォールストリートに何を意味するのか
IPOを注目している投資家は、固定価格設定アプローチに注目すべきです。SpaceXは、最近のテクノロジー企業のIPOで見られたような初日の変動率を減らすために、マーケティング活動を本格化する前に株式を135ドルに設定しています。
Bitcoinの曝露は、あらゆる投資理論に複雑さを加える。暗号資産市場が急落した場合、コアのロケットおよびStarlink事業が良好な業績を示していても、SpaceXの貸借対照表は打撃を受ける。