エグゼクティブサマリー: マクロセンチメントの支配、弱い市場構造
先週の仮想通貨市場は、複雑なブル派とベア派の綱引きを示しました。この動きはマクロ環境によって大きく左右されました。日本で予想される利上げのベア派の影響と、改善された米連邦準備制度（FRB）の流動性およびバンガードのビットコインETFローンチへの期待が重なったブル派の影響の中で、価格は激しいボラティリティを示しました。最終的に価格はわずか0.03%の上昇で終了し
、週次チャートでは「ドージー」のローソク足を形成しました。
現物市場では、米国のビットコインETFが2週連続で純流出を記録し、買い支えがさらに弱まりました。
取引所の累積取引高デルタ（CVD）が全面的にマイナスに転じ、市場での積極的な売り圧力が優勢であることを示しました。デリバティブ市場ではボラティリティが急上昇し、米国および日本の中央銀行会議を控えたヘッジ需要の増加を反映しました。市場全体の構造は依然として脆弱であり、12月の米連邦公開市場委員会（FOMC）の結果を待っています。
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I. マクロ環境と市場センチメントの分析マクロ要因と強い相関先週の仮想通貨市場の動向は、ほぼ完全にマクロセンチメントによって左右されました。 ビットコイン（BTC）はナスダック先物との30日相関係数が0.72と強い数値を
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維持しました。 ベア派の衝撃:BTC価格は当初、日本銀行による利上げ期待の影響を受け$83,800付近のサポートレベルまで後退しました。ブル派の持ち直し:「ハセット・トレード」シナリオの盛り上がり、FRBの流動性注入、そして世界第2位の資産運用会社であるバンガードがBTC ETFをローンチするとの期待が重なり、ビットコインは重要な抵抗線である.
$94,000に向けて反発しました。
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価格パフォーマンスと市場センチメント価格動向: ビットコインはわずか0.03%の週間上昇を記録し、ローソク足チャートでは「ドージー」を形成しました。これは$83,800から$94,000の範囲内での重要な
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迷いを示します。市場センチメント: 価格の反発にもかかわらず、全体的なセンチメントは依然として恐怖ゾーンに留まっています。市場の信頼が完全には回復していないことを示し、慎重な姿勢が短期的なポジショニングを支配している。
II.スポット市場弱さ: ETFフローの悪化と売り圧力
米国ビットコインETFのネットフロー悪化
今週のスポット市場の弱さの主な要因は、米国ビットコインETFの財務状態の悪化であった。
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連続流出:ネット流出額は8700万ドルに達し、低調または負のネットフローが2週連続で続いた。
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機関投資家の慎重な姿勢:この悪化は、機関投資家がより慎重なスタンスを取っていることを示唆しており、マクロ経済や市場の不確実性の中でスポット市場の買い支えを直接的に弱めている。
取引所の取引行動分析（CVD反転）
持続的なETF需要の弱さを背景に、取引所の取引行動が著しく変化した。
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CVDがネガティブへ転じる:主要取引所（Binanceおよび集約市場を含む）の累積ボリュームデルタ（CVD）が同時に後退し、持続的なネガティブ傾向を示した。
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売り手優勢:これは明らかにテイカー主導の売り圧力が市場を支配していることを示しており、トレーダーが短期的不確実性に対するヘッジとして積極的に売却することを選び、積極的なポジション累積を避けている。
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機関投資家の買い手後退:通常は米国の機関投資家や高資産層の買いを代表するCoinbaseでさえ、CVDが横ばい状態となり、スポット市場の買い信頼感の広範な後退をさらに確認する結果となった。
III.オンチェーンデータと市場キャップ分析
オンチェーンの主要なサポートレベル
オンチェーンデータは、最近の変動を受けて新たな価格アンカーの形成を示唆している。
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短期的なサポート:新しい価格サポート領域が90,000ドル.
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付近に形成された。 重要なサポート:83,000ドル
は引き続き最も重要なサポートレベルであり、強気派にとって重要な防衛ラインとなっている。
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市場容量と流動性集中総市場キャップと取引量:暗号資産の総市場キャップは週ごとに2.27%減少し、3,039.267億ドルに達した。一方、総取引量は7.0%増加したが、これは頻繁なリスクイベントによる価格下落と回転率の上昇によるものであり、健全な需要成長によるものではなかった。
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ビットコインの流動性集中:安全資産への逃避感から、流動性はビットコインに集中し続け、取引量の支配率は47.6%に上昇しました。年内で三週連続高値に達しました。これは市場の不確実性時に投資家がBTCの資産特性に依存していることを反映しています。
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アルトコイン統合:アルトコイン市場全体の時価総額は横ばいで推移し、取引量がわずか4.7%増加しましたが、市場全体の動きに遅れている状況です。2か月間の混乱を経て、市場の関心は明らかに低下しており、アルトコインセクターは統合/底打ちの段階.
に入るようです。
IV. デリバティブ市場のヘッジと今後の展望
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オプションのインプライボラティリティ (IV) の急上昇IVの上昇:短期オプション (2週間以内に期限切れ) のIVが急上昇し、フェーズ高に近づいています.
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ヘッジ需要:この傾向は、来週のFOMC会議とその後の日本銀行の決定に関する重大な不確実性が続いていることを示しています。投資家は短期オプションの購入を加速させ、短期的な急激なボラティリティリスクをヘッジしていることが分かり、リスク回避が根強く続いていることを示しています。
今後の主要な要因の要約
市場の全体構造は弱いですが、短期・中期の主要な要因は明確です：
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| フェーズ | 主要イベント | 潜在的な影響 | 投資論理 |
| 短期 | 12月のFOMC会議の結果 | 市場感情に圧力をかけ続ける「タカ派的利下げ」がボラティリティを引き起こす可能性があります。 | マクロ不確実性の解消を待ちながら、リスク回避が最優先です。 |
| 中期 | ハセット後任期待の上昇 | 流動性とリスク選好が改善される「ハセット・トレード」論理の緩和を開始する可能性があります。 | ビットコインの次のラリーに向けての機会的な累積が潜在的な勢いを提供する可能性があります。 |
V. リスクと戦略の要約
週間サマリー:今週の暗号市場はマクロ感情に大きく影響されました。混在するシグナルにもかかわらず、価格はわずかに高値で終了しました。現物購入の支援が著しく弱まり、ETFフローは負であり、CVDは包括的に負であり、アクティブな売りが市場を支配していることを示しています。
主要なサポートとレジスタンス:
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最重要サポート:$83,000
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短期サポート:$90,000
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主要レジスタンス:$94,000
投資戦略:
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短期的な慎重さ:短期オプションのインプライド・ボラティリティ (IV) が高く、FOMC会議が間近に控えていることを考慮すると、投資家は慎重さを保ち、直近の方向性ポジションの積み上げを制限することが推奨されます。
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マクロへの注目:FOMC会議の結果と、今後の流動性に関するFRBのコメントを注意深く監視してください。これにより短期的な市場のボラティリティの方向性が直接決まります。
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中期的なポジショニング:長期投資家は「ハセット・トレード」の期待に対する市場の反応を注視してください。もし緩和政策への期待が引き続き高まる場合は、コア支持水準付近で中長期的な戦略的エントリーを検討してください。