Masyarakat Amerika semakin khawatir tentang pekerjaan mereka. Probabilitas yang dirasakan di kalangan konsumen AS bahwa tingkat pengangguran akan lebih tinggi dalam 1 tahun meningkat +1,6 poin persentase pada Agustus, menjadi 44,4%, tertinggi sejak April 2020. Dengan menghilangkan pandemi 2020, ini mencatat angka tertinggi sejak Survei Ekspektasi Konsumen Federal Reserve New York dimulai pada 2013. Sebagai perbandingan, indikator ini mencapai puncaknya pada 44,1% pada April 2025, menyusul ketidakpastian seputar tarif. Berdasarkan pendapatan, probabilitas yang dirasakan terhadap kenaikan pengangguran tertinggi di kalangan mereka yang berpenghasilan lebih dari $100.000, yaitu 50,3%, angka tertinggi kedua sepanjang sejarah. Sebagai perbandingan, ekspektasi berada pada 43,5% di kalangan mereka yang berpenghasilan $50.000-$100.000, angka tertinggi kedua sejak Maret 2025, dan 38,0% di kalangan mereka yang berpenghasilan di bawah $50.000, tertinggi sejak Mei. Ketakutan akan pengangguran semakin meningkat.

Kertas ini menemukan bahwa 90% kenaikan yang diamati pada Treasury AS jangka 10 tahun sejak Agustus 2020 terjadi dalam jendela tiga hari di sekitar laporan upah AS atau pidato pejabat tinggi Fed (ketua, wakil ketua, atau Waller), yang hanya mencakup 24% hari perdagangan. Kertas ini menemukan bahwa hari-hari tersebut bertanggung jawab atas 81% kenaikan dalam harapan pasar terhadap suku bunga jangka pendek rata-rata selama 10 tahun ke depan, yang berarti ini bukan tentang investor yang cemas memegang utang jangka panjang, melainkan tentang pasar yang merevisi pandangan mereka terhadap suku bunga jangka pendek.

Minyak $100 + imbal hasil 5% bukanlah campuran “risk-on”. Ini adalah ujian stres yang berpura-pura menjadi pasar. Para trader yang bertahan di Oktober bukanlah mereka yang memprediksi kenaikan 80 poin selanjutnya pada ES. Mereka adalah yang berhenti memperbesar posisi seperti hangover QE tahun lalu.

Bank Al-Maghrib mempertahankan suku bunga utama Maroko di 2,25% setelah pertemuan kuartalan ketiganya pada 2026 di Rabat, dengan alasan ketidakpastian yang berlanjut terhadap prospek ekonomi dan inflasi yang moderat. Bank sentral memperkirakan perekonomian Maroko akan tumbuh 4,4% pada 2026, turun dari 4,9% pada 2025, sebelum melambat menjadi 2,9% pada 2027. Inflasi diproyeksikan sebesar 0,7% tahun ini dan 1,5% tahun depan. BAM juga memperkirakan biaya impor energi akan naik 28,4% menjadi MAD 138,1 miliar pada 2026. Sementara itu, data HCP menunjukkan Maroko menciptakan 406.000 lapangan kerja year-on-year pada Q2, sementara tingkat pengangguran nasional turun menjadi 9,5%. #Morocco #BankAlMaghrib #BAM #InterestRates #MoroccoEconomy #Inflation #EconomicGrowth #Jobs #Unemployment #mwn

Kepala Pasar Terbuka Federal Reserve New York John Williams mengatakan pembelian manajemen cadangan Fed tidak berada di jalur yang telah ditetapkan, sambil menyatakan bahwa alat kebijakan moneter bank sentral telah berfungsi sangat baik.

Kepala Pasar Terbuka Federal New York, John Williams, mengatakan bahwa clearing pusat untuk operasi repo Fed dapat memberikan manfaat, sambil menggambarkan proses peramalan cadangan Fed sebagai kuat.

Hingga akhir tahun, inflasi inti kemungkinan akan meningkat sekitar 3 hingga 5 basis poin per bulan. Meskipun peningkatan ini lebih rendah dibandingkan musim semi, efeknya pada kuartal keempat 2026 masih bisa mencapai hingga 0,5 poin persentase secara tahunan. 📈 Bagi saya, ini berarti tekanan harga belum sepenuhnya hilang, tetapi terasa melemah. Oleh karena itu, perkembangan ini tetap relevan hingga akhir tahun. 🔎

Sebagai informasi tambahan, tanggal Diperbarui 26 Agustus 2026 pada grafik tidak berarti bahwa pembacaan kecepatan mencakup aktivitas Juli atau Agustus. Observasi terbaru adalah Q2 2026 pada 1,415, yang mencakup periode April hingga Juni. Artinya, pelemahan sudah terlihat pada akhir Juni, sebelum kenaikan suku bunga Fed pada September, lonjakan diesel terbaru, dan sebagian besar deteriorasi yang berkembang selama Q3. Q3 akan mencakup Juli hingga September, tetapi Piala Dunia yang berlanjut hingga Juli kemungkinan memberikan dorongan sementara terhadap PDB nominal melalui pengeluaran pariwisata, hotel, restoran, transportasi, dan hiburan. Jadi, jika kecepatan Q3 tetap hanya naik sedikit atau justru turun meskipun ada dorongan satu kali ini, sinyalnya menjadi lebih penting. Q4 seharusnya menjadi ujian yang lebih bersih setelah dorongan itu menghilang.

Kecepatan M2 Menunjukkan Risiko Resesi 70% Saya sangat ingin menjelaskan ini secara rinci, karena bentuk yang berkembang dalam kecepatan M2 menjadi jauh lebih penting ketika dibandingkan dengan apa yang terjadi di bawah permukaan perekonomian. Apa yang Ditunjukkan oleh Grafik Grafik jangka panjang menunjukkan pola yang berulang. Kecepatan cenderung meningkat selama ekspansi, kehilangan momentum, membentuk puncak bulat, lalu berbalik saat aktivitas ekonomi melemah. Urutan terbaru adalah: 1,395 1,407 1,409 1,413 1,415 Kecepatan masih meningkat, sehingga pembalikan belum dikonfirmasi. Namun, kenaikannya menjadi sangat kecil. Akselerasi semakin berubah menjadi dataran. Kecepatan M2 adalah PDB nominal dibagi dengan M2. Ketika kecepatan naik, aktivitas nominal tumbuh lebih cepat daripada pasokan uang. Ketika datar, keunggulan itu menghilang. Ketika turun, saldo uang berkembang lebih cepat daripada yang bisa diubah ekonomi menjadi aktivitas. Mengapa Puncak Bulat Penting Bagian pentingnya adalah inersia di balik bentuk tersebut. Bisnis mempertahankan kas. Bank memperketat pinjaman. Rumah tangga menjadi lebih hati-hati. Investasi melambat. Refinansing menjadi lebih sulit. Keterlambatan pembayaran dan kebangkrutan meningkat. Perilaku-perilaku ini saling memperkuat satu sama lain. Setelah kecepatan benar-benar berbalik, membalikkannya memerlukan aktivitas nominal untuk mulai melampaui M2 lagi melalui pengeluaran, perekrutan, investasi, dan penciptaan kredit yang lebih kuat. Itulah sebabnya puncak bulat yang nyata sering kali menjadi penurunan multi-kuartal alih-alih langsung pulih. Angka PDB Butuh Konteks PDB riil Q2 tumbuh 1,5% dan penjualan akhir riil kepada pembeli domestik swasta meningkat 4,2%, sehingga perekonomian swasta tidak secara luas kontraksi hingga Juni. Namun, komposisinya tidak merata. Jasa membawa sebagian besar kekuatan, dengan kesehatan yang dipimpin oleh rumah sakit dan layanan dokter memberikan kontribusi besar terhadap revisi naik. Pengeluaran barang direvisi turun, impor naik, dan struktur tetap lemah. PDB dolar saat ini tumbuh 8,0% sementara PDB riil hanya meningkat 1,5%, menunjukkan betapa kuatnya aktivitas nominal dibandingkan output riil sebenarnya. Jadi, headline tetap positif sementara bagian-bagian siklis perekonomian sudah melemah. Apa yang Melemah di Bawah Permukaan • Pengajuan Subchapter V naik 50% year-over-year • Pengajuan Chapter 11 komersial naik 28% • Utang rumah tangga mendekati $18,8 triliun • Keterlambatan konsumen tetap tinggi • Perekrutan dan perputaran tenaga kerja lemah • Refinansing tetap mahal • M2 kembali berkembang sementara kecepatan hampir tidak membaik Tidak ada dari hal-hal ini secara mekanis menurunkan kecepatan, tetapi mereka mendorong perilaku defensif tepat yang pada akhirnya melakukannya. Kemudian Guncangan Lain Datang Data kecepatan berhenti di Juni. Data tersebut tidak mencakup kenaikan suku bunga Fed bulan September, guncangan diesel terbaru, atau sebagian besar deteriorasi yang berkembang selama Q3. Kecepatan sudah kehilangan momentum sebelum impuls restruktif lain datang. Sekarang bisnis menghadapi biaya energi lebih tinggi dan pembiayaan lebih ketat secara bersamaan. Fed tidak bisa menciptakan diesel atau memperbaiki rantai pasokan. Ia hanya bisa melemahkan permintaan cukup untuk menyeimbangkan inflasi. Mengapa Revisi Penting PDB dan M2 disesuaikan secara musiman, dan kecepatan mewarisi revisi keduanya. Jika data benchmark selanjutnya menunjukkan bahwa lapangan kerja, pendapatan, atau PDB nominal lebih lemah dari perkiraan awal, kecepatan historis juga bisa direvisi turun. Apa yang tampak seperti dataran hari ini mungkin pada akhirnya terlihat seperti awal pembalikan jika dilihat kembali. Di Mana Kita Berada Kecepatan M2 sendiri tidak membuktikan resesi. Namun, bentuknya berkembang bersama tekanan kredit, tenaga kerja, kebangkrutan, refinansing, dan energi yang mampu menciptakan inersia di balik penurunan berkelanjutan. Saya menempatkan risiko resesi sekitar 70% bahwa AS akan memasuki resesi, jika belum dimulai dan hanya belum muncul dengan jelas dalam data historis. Jika kecepatan berbalik turun sementara M2 berkembang dan tenaga kerja, kredit, serta konsumsi riil melemah, grafik-grafik ini mungkin telah menunjukkan ke mana arah perekonomian sebelum data resmi mengejar ketertinggalannya.

Prancis kembali menjadi cerita pasar. Spread 10T Prancis-Jerman melebar tajam seiring kembalinya kekhawatiran fiskal. Stres kedaulatan jarang tetap kedaulatan untuk waktu lama. Hal ini menyebar melalui pendanaan perbankan, kondisi kredit, dan akhirnya saham.