BREAKING: Anthropic tidak lagi diharapkan melebihi SpaceX, $SPCX, sebagai IPO terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar pada 2026. Pasar kini memperkirakan hanya ada peluang 28% bahwa Anthropic akan menjadi IPO terbesar tahun ini, turun dari puncak 62%. Hal ini terjadi menyusul laporan bahwa Anthropic berpotensi mendapatkan peringkat kredit "high junk", sementara OpenAI telah memangkas target valuasi penggalangan dana sebesar $150 miliar. Anthropic diharapkan melakukan IPO bulan ini.

Saham semikonduktor AS jarang sekali sevolatil ini: Dalam 5 menit terakhir, Indeks Semikonduktor & Peralatan Semikonduktor S&P 500 mencatat 11 sesi perdagangan di mana setidaknya 50% komponennya jatuh sebesar -5% atau lebih, merupakan pembacaan tertinggi ke-4 sepanjang sejarah. Sebagai perbandingan, selama Krisis Keuangan 2008, indeks ini mencatat 16 sesi semacam itu. Satu-satunya periode lain dengan volatilitas lebih tinggi adalah tahun 2000 dan 2002, setelah meletusnya gelembung Dot-Com. Selain itu, Indeks Semikonduktor & Peralatan Semikonduktor S&P 500 jatuh lebih dari -5% pada 12 hari perdagangan dalam 5 bulan terakhir. Indeks ini kini turun -32% dari puncaknya di bulan Juni, berdagang pada level terendah sejak April. Saham semikonduktor sedang mengalami volatilitas bersejarah.

Hari ini secara resmi adalah hari pemilu. Sejarah menunjukkan bahwa saham cenderung naik. Faktanya, S&P 500 telah ditutup HIJAU di tahun berikutnya setiap pemilu paruh waktu AS sejak 1980. Seperti yang kami catat dalam analisis kemarin, kami percaya pelemahan terbaru di pasar sebagian besar disebabkan oleh ketidakpastian seputar pemilu paruh waktu. Namun, ketika ketidakpastian ini mereda, pasar bereaksi secara positif. Sejak 1980, S&P 500 rata-rata meningkat +14% dalam 12 bulan setelah pemilu paruh waktu AS. Selain itu, bahkan setelah hasil pemerintahan terbagi, indeks rata-rata meningkat +15% dalam satu tahun, dibandingkan +12% di bawah kendali satu partai. Tentu saja, gambaran jangka pendek akan disertai volatilitas dan perubahan. Namun, jika sejarah menjadi acuan, ini adalah waktu yang tepat untuk bersikap bullish. Nyalakan notifikasi postingan kami di @KobeissiLetter untuk analisis real-time seiring perkembangan ini.

Pengeluaran infrastruktur AI mendorong peningkatan tajam dalam pinjaman perbankan AS: Pinjaman Komersial dan Industri (C&I) di bank-bank besar AS melonjak +11,4% YoY pada Oktober, menjadi $1,6 triliun, tertinggi sejak Juni 2020. Ini juga menandai pertumbuhan YoY terbesar sejak Februari 2023. Pada Q3, pinjaman C&I di 25 bank terbesar AS tumbuh hampir +10,0% YoY, pertumbuhan terkuat dalam 10 tahun, tidak termasuk fluktuasi terkait pandemi. Ini mewakili pembalikan tajam dari kontraksi -8,0% YoY pada Q4 2025. Lonjakan ini didorong oleh meningkatnya permintaan pinjaman dari perusahaan Big Tech dan pengembang pusat data untuk membiayai proyek infrastruktur AI. Pada saat yang sama, lembaga keuangan regional memberikan kredit kepada perusahaan konstruksi dan bisnis lain yang mendapat manfaat dari ledakan investasi. Pembangunan pusat data semakin didanai dengan utang.

Leverage melonjak pesat di pasar ini: ETF berleverage AS telah menarik masuk dana sebesar +$15 miliar dalam sebulan terakhir, masuk dana terbesar dalam satu bulan dalam setidaknya 2 tahun terakhir. Ini menandai pembalikan tajam dari -$2 miliar yang terlihat pada awal Oktober. Sebagai perbandingan, selama pemulihan pasar April 2025, angka ini mencapai puncaknya di +$12 miliar. Lonjakan ini sebagian besar dipimpin oleh permintaan investor ritel terhadap ETF ekuitas teknologi berleverage. ETF Semiconductor long 3x berleverage, $SOXL, saja menarik masuk dana sebesar +$7,3 miliar pada Oktober, masuk dana bulanan terbesar dalam sejarahnya. Investor ritel secara agresif membanjiri ETF ekuitas berleverage.

Apa yang sedang terjadi di pasar saham sekarang lebih dari sekadar "koreksi pada saham teknologi." Tentu, kekhawatiran terkait CapEx AI adalah sah dan investor selalu peduli terhadap profitabilitas. Namun, ada lebih banyak hal di balik permukaan ini. Kenyataannya, pasar sedang memperhitungkan perubahan besar dalam lanskap politik AS. Selama 12 bulan terakhir, ekspektasi pasar terhadap kemenangan besar Partai Demokrat dalam pemilu paruh waktu AS telah meningkat tiga kali lipat. Hanya dalam 45 hari terakhir, ekspektasi ini naik +30 poin persentase. Saat ini, pasar sendiri memperkirakan kemungkinan hampir 80% terjadinya kemenangan besar Partai Demokrat dalam pemilu paruh waktu AS. Presiden Trump telah berjanji akan menjadi "Mr. Veto" jika hal ini benar-benar terjadi. Postingan ini bukan bersifat politis, tapi objektif. Perubahan dalam lanskap politik selalu membawa ketidakpastian; pasar membenci ketidakpastian. Secara objektif, pasar sedang memperhitungkan dua tahun kebuntuan politik. Bisakah ini berubah? Tentu saja. Tetapi pasar memperhitungkan hasil yang paling mungkin terjadi, dan peluang saat ini sangat mendukung skenario yang disebutkan di atas. Besok akan menjadi awal dari dua tahun ke depan.

BREAKING: Alphabet, $GOOGL, Meta, $META, Microsoft, $MSFT, Amazon, $AMZN, dan Oracle, $ORCL, kini telah mengungkapkan komitmen pengeluaran masa depan sebesar $3,3 triliun, rekor tertinggi. Ini adalah komitmen di luar neraca yang mencakup pengeluaran pusat data, pembelian peralatan masa depan, sewa, dan kewajiban lainnya. $GOOGL menyumbang jumlah terbesar sebesar $1,06 triliun, dengan komitmen yang diungkapkan melonjak hampir +700% dalam setahun terakhir. $META berikutnya sebesar $866 miliar, dengan hampir separuhnya terkait sewa pusat data yang belum dimulai dan periode pembayaran hingga 30 tahun. Sementara itu, Microsoft, $MSFT, memiliki komitmen sebesar $593 miliar, diikuti oleh Amazon, $AMZN, sebesar $453 miliar, dan Oracle, $ORCL, sebesar $322 miliar. Pembangunan infrastruktur AI menciptakan aliran kewajiban keuangan masa depan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

BREAKING: Saham Oracle, $ORCL, turun lebih dari -5% setelah mengumumkan rencana untuk mengumpulkan $20 miliar melalui penerbitan ekuitas dan utang untuk mendanai pengembangan AI-nya. Saham ini sekarang turun -54% dari titik tertinggi tahun ini. https://t.co/oWJntBH8xS

BREAKING: Aset pensiun AS melonjak sebesar +$3,8 triliun pada Q2 2026, atau +7,9%, menjadi rekor $51,2 triliun. Peningkatan ini dipimpin oleh aset dalam akun pensiun individu (IRAs), yang melonjak +$1,7 triliun, atau +9,2%, menjadi $19,9 triliun, level tertinggi sepanjang masa. Aset rencana kontribusi tetap (DC) juga naik +$1,2 triliun, atau +8,7%, menjadi rekor $15,0 triliun. Aset rencana manfaat tetap (DB) pemerintah meningkat +$508 miliar, atau +5,1%, menjadi rekor $10,4 triliun, sementara aset rencana DB sektor swasta naik +$224 miliar, atau +7,5%, menjadi $3,2 triliun, tertinggi ketiga sepanjang masa. Sejak 2022, total aset pensiun AS telah melonjak +$16 triliun, atau +45,5%. Pemilik aset sedang mengalami keuntungan tanpa preseden.

BREAKING: Perekonomian Korea Selatan tumbuh +1,0% QoQ pada Q3 2026, menandai ekspansi kuartalan ketiga berturut-turut, melebihi ekspektasi +0,8%. Ekspor menjadi pendorong utama, naik +2,3% didorong oleh pengiriman semikonduktor, mesin, dan peralatan listrik yang lebih kuat. Investasi fasilitas melonjak +4,1%, terutama mencerminkan peningkatan pengeluaran untuk mesin, termasuk peralatan manufaktur semikonduktor. Secara YoY, perekonomian Korea Selatan tumbuh +3,4%, melebihi ekspektasi +3,0% dan mengikuti pertumbuhan +3,7% dan +3,8% pada Q2 dan Q3 masing-masing. Korea Selatan kini berada di jalur untuk melampaui $1 triliun dalam ekspor tahunan untuk pertama kalinya pada 2026, menjadikannya ekonomi ke-4 setelah AS, Tiongkok, dan Jerman yang mencapai ambang ini. Korea Selatan sedang mengalami transformasi ekonomi historis.